Qu'est-ce que le taux de rendement interne (TRI)?

Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation qui fait de la valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé au présent. L'analyse de la VAN est une forme d'évaluation intrinsèque et est largement utilisée dans la finance et la comptabilité pour déterminer la valeur d'une entreprise, la sécurité d'investissement, d'un projet zéro. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. Dans l'exemple ci-dessous, un investissement initial de 50 $ a un TRI de 22%. Cela équivaut à gagner un taux de croissance annuel composé de 22%.

Diagramme du taux de rendement interne (IRR)

Lors du calcul du TRI, les flux de trésorerie attendus pour un projet ou un investissement sont donnés et la VAN est égale à zéro. En d'autres termes, l'investissement initial en espèces pour la période de début sera égal à la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs Flux de trésorerie Le flux de trésorerie (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent dont dispose une entreprise, une institution ou un individu. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant de trésorerie (devise) généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de FC de cet investissement. (Coût payé = valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, et par conséquent, valeur actuelle nette = 0).

Une fois le taux de rendement interne déterminé, il est généralement comparé au taux de rendement minimal d'une entreprise les investisseurs s'attendent à recevoir un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d'expansion commerciale, les taux de rendement pour des investissements similaires et d'autres facteurs ou coût du capital. Si le TRI est supérieur ou égal au coût du capital, l'entreprise accepterait le projet comme un bon investissement. (C'est, bien sûr, en supposant que c'est la seule base de la décision. En réalité, il existe de nombreux autres facteurs quantitatifs et qualitatifs qui sont pris en compte dans une décision d'investissement.) Si le TRI est inférieur au taux critique, il sera rejeté.

Quelle est la formule IRR?

La formule IRR est la suivante:

Formule du taux de rendement interne (TRI)

Le calcul du taux de rendement interne peut se faire de trois manières:

  1. Utilisation de la fonction IRR ou XIRR XIRR La fonction XIRR est classée sous les fonctions Excel Financial. La fonction calculera le taux de rendement interne (TRI) pour une série de flux de trésorerie qui peuvent ne pas être périodiques. Si les flux de trésorerie sont périodiques, nous devrions utiliser la fonction IRR. Dans la modélisation financière, la fonction XIRR est utile dans La fonction XIRR est une fonction dans Excel ou d'autres tableurs (voir exemple ci-dessous)
  2. Utiliser une calculatrice financière
  3. L'utilisation d'un processus itératif dans lequel l'analyste essaie différents taux d'actualisation jusqu'à ce que la VAN soit égale à zéro (la fonction de recherche d'objectif de recherche d'objectif La fonction Excel de recherche d'objectif (What-if-Analysis) est une méthode de résolution d'un résultat souhaité en modifiant une hypothèse qui la motive . La fonction utilise une approche par essais et erreurs pour résoudre le problème en ajoutant des suppositions jusqu'à ce qu'elle arrive à la réponse. Elle est utilisée pour effectuer une analyse de sensibilité dans Excel dans Excel peut être utilisée pour ce faire)

Exemple

Voici un exemple de calcul du taux de rendement interne.

Une entreprise décide d'acheter du nouvel équipement qui coûte 500 000 $. La direction estime que la durée de vie du nouvel actif est de quatre ans et s'attend à ce qu'il génère 160 000 $ supplémentaires de bénéfices annuels. Profit Profit est la valeur restante après le paiement des dépenses de l'entreprise. Il se trouve sur un compte de résultat. Si la valeur qui reste après que les dépenses ont été déduites des revenus est positive, on dit que l'entreprise a un profit, et si la valeur est négative, alors on dit qu'elle a une perte. Au cours de la cinquième année, l'entreprise prévoit de vendre l'équipement pour sa valeur de récupération de 50 000 $.

Pendant ce temps, une autre option d'investissement similaire peut générer un rendement de 10%. C'est plus que le taux critique actuel de l'entreprise de 8%. L'objectif est de s'assurer que l'entreprise utilise au mieux ses liquidités.

Pour prendre une décision, le TRI pour investir dans le nouvel équipement PP&E (Immobilisations corporelles) PP&E (Immobilisations corporelles) est l'un des principaux actifs non courants figurant au bilan. Les immobilisations corporelles sont affectées par les investissements, les amortissements et les acquisitions / cessions d'immobilisations. Ces actifs jouent un rôle clé dans la planification financière et l'analyse des opérations d'une entreprise et les dépenses futures sont calculées ci-dessous.

Excel a été utilisé pour calculer le TRI de 13%, en utilisant la fonction, = IRR () . D'un point de vue financier, l'entreprise doit effectuer l'achat, car le TRI est à la fois supérieur au taux critique et au TRI de l'investissement alternatif.

Tableau des taux de rendement internes IRR

À quoi sert le taux de rendement interne?

Les entreprises entreprennent divers projets pour augmenter leurs revenus ou réduire leurs coûts. Une bonne nouvelle idée commerciale peut nécessiter, par exemple, d'investir dans le développement d'un nouveau produit.

Dans la budgétisation des immobilisations, les hauts dirigeants aiment connaître les rendements raisonnablement projetés de ces investissements. Le taux de rendement interne est une méthode qui leur permet de comparer et de classer les projets en fonction de leur rendement projeté. L'investissement avec le taux de rendement interne le plus élevé est généralement préféré.

Le taux de rendement interne est largement utilisé dans l'analyse des investissements en capital-investissement et en capital-risque, ce qui implique de multiples investissements en espèces sur la durée de vie d'une entreprise et un flux de trésorerie à la fin via une introduction en bourse ou la vente de l'entreprise Contrat de vente et d'achat La vente et Le contrat d'achat (SPA) représente le résultat de négociations commerciales et tarifaires clés. Essentiellement, il énonce les éléments convenus de l'accord, comprend un certain nombre de protections importantes pour toutes les parties impliquées et fournit le cadre juridique pour conclure la vente d'une propriété. .

Une analyse approfondie des investissements nécessite qu'un analyste examine à la fois la valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisée à le présent. L'analyse de la VAN est une forme d'évaluation intrinsèque et est largement utilisée dans la finance et la comptabilité pour déterminer la valeur d'une entreprise, la sécurité d'investissement et le taux de rendement interne, ainsi que d'autres indicateurs, tels que la période de récupération, la période de récupération La période de récupération montre combien de temps il faut à une entreprise pour récupérer un investissement. afin de sélectionner le bon investissement. Puisqu'il est possible pour un très petit investissement d'avoir un taux de rendement très élevé, les investisseurs et les gestionnaires choisissent parfois un pourcentage de rendement inférieur.mais une opportunité de valeur en dollars absolue plus élevée . En outre, il est important d'avoir une bonne compréhension de votre propre tolérance au risque, ou des besoins d'investissement d'une entreprise, de l'aversion au risque, de l'aversion au risque Définition Une personne qui est averse au risque a la caractéristique ou le trait de préférer éviter les pertes plutôt que de réaliser un gain. Cette caractéristique est généralement attachée aux investisseurs ou aux acteurs du marché qui préfèrent les investissements avec des rendements inférieurs et des risques relativement connus aux investissements avec des rendements potentiellement plus élevés, mais aussi avec une incertitude et un risque plus élevés. et autres options disponibles.

Explication vidéo du taux de rendement interne (IRR)

Vous trouverez ci-dessous une courte explication vidéo avec un exemple d'utilisation de la fonction XIRR dans Excel pour calculer le taux de rendement interne d'un investissement. La démonstration montre comment le TRI est égal au taux de croissance annuel composé (TCAC). CAGR CAGR signifie le taux de croissance annuel composé. Il s'agit d'une mesure du taux de croissance annuel d'un investissement au fil du temps, en tenant compte de l'effet de la composition.

Ce que signifie vraiment IRR (autre exemple)

Examinons un exemple de modèle financier dans Excel pour voir ce que signifie vraiment le taux de rendement interne.

Si un investisseur a payé 463 846 $ (qui est le flux de trésorerie négatif indiqué dans la cellule C178) pour une série de flux de trésorerie positifs comme indiqué dans les cellules D178 à J178, le TRI qu'ils recevraient est de 10%. Cela signifie que la valeur actuelle nette de tous ces flux de trésorerie (y compris la sortie négative) est nulle et que seul le taux de rendement de 10% est gagné.

Si les investisseurs payaient moins de 463 846 $ pour tous les mêmes flux de trésorerie supplémentaires, leur TRI serait alors supérieur à 10%. À l'inverse, s'ils payaient plus de 463 846 $, leur TRI serait inférieur à 10% .

Calcul IRR affiché dans un modèle Excel

La capture d'écran ci-dessus est tirée du cours de modélisation des fusions et acquisitions de Finance.

Inconvénients de l'IRR

Contrairement à la valeur actuelle nette, le taux de rendement interne ne vous donne pas le retour sur investissement initial en termes de dollars réels. Par exemple, connaître un TRI de 30% à lui seul ne vous dit pas s'il s'agit de 30% de 10 000 $ ou 30% de 1 000 000 $.

L'utilisation exclusive du TRI peut vous conduire à prendre de mauvaises décisions d'investissement, surtout si vous comparez deux projets de durées différentes.

Disons que le taux critique d'une entreprise est de 12% et que le projet A d'un an a un TRI de 25%, tandis que le projet B de cinq ans a un TRI de 15%. Si la décision est uniquement basée sur le TRI, cela conduirait à choisir imprudemment le projet A plutôt que B.

Un autre point très important concernant le taux de rendement interne est qu'il suppose que tous les flux de trésorerie positifs d'un projet seront réinvestis au même rythme que le projet , au lieu du coût du capital de l'entreprise. WACC WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce qu'il est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable. Par conséquent, le taux de rendement interne peut ne pas refléter avec précision la rentabilité et le coût d'un projet.

Un analyste financier intelligent utilisera alternativement le taux de rendement interne modifié (MIRR) pour arriver à une mesure plus précise.

Lecture connexe:

Merci d'avoir lu l'explication de Finance sur la mesure du taux de rendement interne Finance est le fournisseur mondial officiel de la désignation d'analyste en modélisation financière Certification FMVA® Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari. Pour en savoir plus et vous aider à faire progresser votre carrière, consultez les ressources financières gratuites suivantes:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR Pourquoi utiliser XIRR vs IRR. XIRR attribue des dates spécifiques à chaque flux de trésorerie individuel, ce qui le rend plus précis que l'IRR lors de la création d'un modèle financier dans Excel.
  • EVA: Valeur ajoutée économique Valeur ajoutée économique (EVA) La valeur ajoutée économique (EVA) montre que la création de valeur réelle se produit lorsque les projets gagnent des taux de rendement supérieurs à leur coût du capital, ce qui augmente la valeur pour les actionnaires. La technique du revenu résiduel qui sert d'indicateur de la rentabilité en partant du principe que la rentabilité réelle se produit lorsque la richesse est
  • Coût moyen pondéré du capital (WACC) WACC Le WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable
  • Taux de rendement minimal Définition du taux de rendement minimal Un taux de rendement minimal, également appelé taux de rendement minimal acceptable (MARR), est le taux de rendement minimal requis ou le taux cible que les investisseurs s'attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d'expansion commerciale, les taux de rendement pour des investissements similaires et d'autres facteurs.

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