La prime de risque de marché est le rendement supplémentaire qu'un investisseur recevra (ou s'attend à recevoir) en détenant un portefeuille de marché risqué au lieu d'actifs sans risque.
La prime de risque de marché fait partie du Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, sur la base du bêta de ce titre que les analystes et les investisseurs utilisent pour calculer le taux de rendement acceptable pour un investissement. Au centre du CAPM se trouve le concept de risque (volatilité des rendements) et de récompense (taux de rendement). Les investisseurs préfèrent toujours avoir le taux de rendement le plus élevé possible combiné avec la volatilité des rendements la plus faible possible.
Concepts utilisés pour déterminer la prime de risque de marché
Il existe trois concepts principaux liés à la détermination de la prime:
- Prime de risque de marché requise - le montant minimum que les investisseurs devraient accepter. Si le taux de rendement d'un investissement est inférieur à celui du taux de rendement requis, l'investisseur n'investira pas. Il est également appelé le taux critique Définition du taux critique Un taux critique, également appelé taux de rendement minimum acceptable (MARR), est le taux de rendement minimum requis ou le taux cible que les investisseurs s'attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d'expansion commerciale, les taux de rendement pour des investissements similaires et d'autres facteurs de rendement.
- Prime de risque de marché historique - une mesure de la performance de placement passée du rendement prise à partir d'un instrument de placement qui est utilisé pour déterminer la prime. La prime historique produira le même résultat pour tous les investisseurs, car le calcul de la valeur est basé sur les performances passées.
- Prime de risque de marché attendue - basée sur les attentes de rendement de l'investisseur.
Les primes de risque de marché requises et attendues diffèrent d'un investisseur à l'autre. Lors du calcul, l'investisseur doit prendre en considération le coût d'acquisition de l'investissement.
Avec une prime de risque de marché historique, le rendement différera en fonction de l'instrument utilisé par l'analyste. La plupart des analystes utilisent le S&P 500 comme référence pour calculer les performances passées du marché.
Habituellement, le rendement des obligations d'État est l'instrument utilisé pour identifier le taux de rendement sans risque, car il comporte peu ou pas de risque.
Formule et calcul de la prime de risque de marché
La formule est la suivante:
Prime de risque de marché = taux de rendement attendu - taux sans risque
Exemple:
Le S&P 500 a généré un rendement de 8% l'année précédente, et le taux d'intérêt actuel des bons du Trésor Les bons du Trésor (T-Bills) Les bons du Trésor (ou T-Bills) sont un instrument financier à court terme émis par le Trésor américain avec des échéances allant de quelques jours à 52 semaines (un an). Ils sont considérés parmi les investissements les plus sûrs car ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement des États-Unis. est de 4%. La prime est de 8% - 4% = 4%.
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Utilisation de la prime de risque de marché
Comme indiqué ci-dessus, la prime de risque de marché fait partie du modèle d'évaluation des actifs financiers Modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) Le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, en fonction du bêta de ce titre. Dans le CAPM, le rendement d'un actif est le taux sans risque, majoré de la prime, multiplié par le bêta de l'actif. Le beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) est la volatilité des rendements d'une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses atouts. Il compare le risque d'une entreprise non endettée au risque du marché.Il est calculé en prenant le bêta des capitaux propres et en le divisant par 1 plus la dette ajustée d'impôt en capitaux propres est la mesure du risque d'un actif par rapport à l'ensemble du marché. La prime est ajustée en fonction du risque de l'actif.
Un actif sans risque et donc sans bêta, par exemple, verrait la prime de risque de marché annulée. En revanche, un actif très risqué, avec un bêta de 0,8, prendrait presque toute la prime. À 1,5 bêta, l'actif est 150% plus volatil que le marché.
Volatilité
Il est important de rappeler que la relation entre le risque et la récompense est la prémisse principale des primes de risque de marché. Si un titre retourne 10% à chaque période sans faute, il n'a aucune volatilité des rendements. Si un titre différent retourne 20% à la première période, 30% à la deuxième période et 15% à la troisième période, il a une volatilité des rendements plus élevée et est donc considéré comme «plus risqué», même s'il a un profil de rendement moyen plus élevé .
C'est là qu'intervient le concept de rendement ajusté en fonction du risque. Pour en savoir plus, veuillez consulter le guide des Finances sur le calcul du ratio de Sharpe Ratio de Sharpe Le ratio de Sharpe est une mesure du rendement ajusté en fonction du risque, qui compare l'excédent de rendement d'un investissement à son écart-type des retours. Le ratio de Sharpe est couramment utilisé pour évaluer la performance d'un investissement en ajustant son risque. .
Apprendre encore plus
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