Le modèle PRAT, également connu sous le nom de modèle de taux de croissance durable (SGR), est utilisé pour décrire le taux de croissance optimal qu'une entreprise peut atteindre sans emprunter davantage de dettes ou utiliser des capitaux propres. Le modèle PRAT vise à aider les entreprises à augmenter leurs ventes et leurs revenus sans augmenter leur levier financier. .
Les entreprises qui atteignent des taux de croissance durables peuvent éviter d'être surendettées et d'être en difficulté financière.
Modèle PRAT expliqué
Inventé par un professeur américain, Robert C. Higgins, le modèle PRAT utilise plusieurs variables pour déterminer le taux de croissance optimal d'une entreprise: Les variables sont:
- P - Marge bénéficiaire
- R - Taux de rétention
- A - Rotation des actifs
- T - Levier financier
Notez que l'effet de levier est représenté par T et non par L. Pour calculer le SGR d'une entreprise, on multiplie les quatre métriques. En termes simples, SGR = PRAT.
Exemple pratique
ABC Ltd. rapporte une marge bénéficiaire de 13%, une rotation de l'actif. C'est un indicateur de l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise à la fois les actifs courants et fixes pour produire des revenus. taux de 2, un ratio de levier de ½, et elle effectue des versements de dividendes à hauteur de 60% de ses bénéfices. Calculez la vitesse à laquelle ABC Ltd.peut croître indéfiniment:
En considérant que 60% des bénéfices sont utilisés, le montant retenu est de 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%
Hypothèses
Le chiffre ci-dessus signifie que l'entreprise peut continuer à croître à un taux constant de 5,2%. Cependant, le modèle PRAT est basé sur quelques prémisses. Il suppose que l'entreprise en question souhaite:
- Travailler avec une structure à capital fixe Structure du capital La structure du capital fait référence au montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. La structure du capital d'une entreprise sans avoir à émettre de nouveaux capitaux propres
- Conserver un ratio de dividende cible
- Démarre ses ventes aussi vite que les conditions du marché le permettent
Opérations de l'entreprise et modèle PRAT
Pour qu'une entreprise fonctionne au-dessus de son taux de croissance durable, elle doit se concentrer sur les ventes, ainsi que sur ses produits et services qui génèrent les marges bénéficiaires les plus élevées. La gestion de l'inventaire est également vitale pour atteindre le niveau SGR souhaité.
Dans une large mesure, le modèle PRAT aide les entreprises à évaluer dans quelle mesure elles gèrent leurs opérations quotidiennes, ce qui comprend le recouvrement des dettes et le paiement des factures. En gérant efficacement les dettes à court terme, cela permet de s'assurer qu'elles disposent d'un flux de trésorerie constant.
La non-durabilité des SGR élevés
Bien que l'atteinte d'un SGR élevé soit un bon indicateur de la performance d'une entreprise, il peut être difficile de maintenir un tel taux de croissance à long terme. À mesure que les ventes continuent d'augmenter, l'entreprise est susceptible d'atteindre un point de saturation des ventes.
Le point de saturation fait référence au point auquel un produit ou un service particulier atteint son potentiel maximal dans la mesure où son offre dépasse sa demande. Une façon de surmonter le problème consiste à diversifier les opérations vers une gamme d'autres produits susceptibles de générer des bénéfices.
Malgré le risque d'atteindre un point de saturation des ventes, les entreprises devraient viser des SGR élevés. S'ils ne travaillent pas vers un tel objectif, ils risquent de connaître une stagnation.
Chaque fois qu'une entreprise croît à un rythme qui dépasse son SGR, un ou une combinaison des quatre facteurs doit être modifié. Si sa croissance normale a dépassé le taux soutenable sur une base temporaire, ils peuvent emprunter des fonds pour financer tout déficit. Cependant, si la croissance réelle dépasse le niveau durable pendant très longtemps, la direction doit proposer une stratégie financière à partir de ces alternatives: émettre de nouvelles actions, augmenter son levier financier de manière permanente (c'est-à-dire utiliser la dette), réduire les paiements de dividendes. , augmenter sa marge bénéficiaire ou réduire le pourcentage du total des actifs par rapport aux ventes.
Dans la pratique cependant, la plupart des entreprises hésitent à envisager l'une des solutions mentionnées ci-dessus. S'ils émettent de nouvelles actions, ils peuvent finir par encourir des coûts élevés. D'autre part, augmenter le levier financier n'est possible que si une entreprise détient une dette non utilisée ou des actifs qui peuvent être mis en gage. S'ils choisissent de réduire les paiements de dividendes, cela peut entraîner une baisse du cours de l'action.
Tous les facteurs ci-dessus montrent à quel point il peut être difficile pour les entreprises de maintenir un niveau SGR élevé. C'est pourquoi la majorité des entreprises bien établies maintiennent leurs taux de croissance à des niveaux inférieurs au taux de croissance durable. Pour ces entreprises, leur objectif est d'identifier des utilisations plus productives de leurs flux de trésorerie actuels, afin qu'elles dépassent leurs dépenses.
Résumé
Le modèle PRAT, ou modèle SGR, est le taux de croissance optimal des ventes des entreprises. Il prend en compte les facteurs suivants: la rentabilité d'une entreprise, l'utilisation des actifs, la dette (levier financier) et les versements de dividendes. Bien que l'entreprise doive aspirer à atteindre un SGR élevé, elle doit également réfléchir à la manière dont elle va maintenir le taux de croissance.
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