Qu'est-ce que le FCFF (Free Cash Flow to Firm)?

FCFF, ou Free Cash Flow to Firm, est le tableau des flux de trésorerie.Le tableau des flux de trésorerie (également appelé tableau des flux de trésorerie) est l'un des trois états financiers clés qui présentent les liquidités générées et dépensées au cours d'un période de temps (par exemple, un mois, un trimestre ou une année). L'état des flux de trésorerie sert de pont entre le compte de résultat et le bilan à la disposition de tous les bailleurs de fonds (détenteurs de dettes, actionnaires privilégiés Actions privilégiées Les actions privilégiées (actions privilégiées, actions privilégiées) sont la classe de propriété d'actions d'une société qui a un créance prioritaire sur les actifs de la société par rapport aux actions ordinaires. Les actions sont plus prioritaires que les actions ordinaires, mais sont moins importantes que les dettes, telles que les obligations., actionnaires ordinaires,obligation convertible Obligation convertible Une obligation convertible est un type de titre de créance qui confère à un investisseur un droit ou une obligation d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice à certains moments de la durée de vie d'une obligation. Une obligation convertible est un investisseur en sécurité hybride, etc.). Cela peut également être appelé flux de trésorerie disponible sans endettement. , et il représente l'excédent de trésorerie disponible pour une entreprise si elle était sans dette. Un point de départ commun pour le calculer est le bénéfice d'exploitation net après impôts (NOPAT), NOPAT NOPAT signifie Bénéfice d'exploitation net après impôts et représente le revenu d'exploitation théorique d'une entreprise.qui peut être obtenu en multipliant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) EBIT Guide EBIT signifie bénéfice avant intérêts et impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant le résultat net. L'EBIT est également parfois appelé bénéfice d'exploitation et s'appelle ainsi car il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. par (taux d'imposition 1). À partir de là, nous supprimons toutes les dépenses non monétaires et supprimons l'effet des CapEx et des variations du fonds de roulement net, car les opérations de base sont au centre des préoccupations.L'EBIT est également parfois appelé bénéfice d'exploitation et s'appelle ainsi car il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. par (taux d'imposition 1). À partir de là, nous supprimons toutes les dépenses non monétaires et supprimons l'effet des CapEx et des variations du fonds de roulement net, car les opérations de base sont au centre des préoccupations.L'EBIT est également parfois appelé bénéfice d'exploitation et s'appelle ainsi car il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. par (taux d'imposition 1). À partir de là, nous supprimons toutes les dépenses non monétaires et supprimons l'effet des CapEx et des variations du fonds de roulement net, car les opérations de base sont au centre des préoccupations.

Pour arriver au chiffre FCFF, un guide des désignations des analystes financiers pour les désignations des services financiers. Cette section couvre toutes les principales désignations en finance allant de CPA à FMVA. Ces désignations de premier plan couvrent les carrières en comptabilité, finance, banque d'investissement, FP&A, trésorerie, IR, développement d'entreprise et des compétences comme la modélisation financière, devront défaire le travail que les comptables , les gouvernements et les organismes sans but lucratif en préparant des états financiers, les impôts l'ont fait. L'objectif est d'obtenir les véritables entrées et sorties de trésorerie de l'entreprise.

Diagramme FCFF (Free Cash Flow to Firm)

FCFF en évaluation d'entreprise

FCFF est une partie importante du modèle DCF en deux étapes Guide de formation sur le modèle DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise, qui est une évaluation intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. . Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. méthode. La deuxième étape, où nous calculons la valeur terminale de l'entreprise, peut utiliser le FCFF avec un taux de croissance terminal, le taux de croissance terminal Le taux de croissance terminal est un taux constant auquel les flux de trésorerie disponibles attendus d'une entreprise sont supposés croître à,indéfiniment. Ce taux de croissance est utilisé au-delà de la période de prévision dans un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF), à partir de la fin de la période de prévision jusqu'à et en supposant que le flux de trésorerie disponible de l'entreprise se poursuivra ou plus communément, nous pouvons utiliser un multiple de sortie et assumer l'activité est vendu.

L'analyse DCF est une technique précieuse d'évaluation d'entreprise, car elle évalue la valeur intrinsèque de l'entreprise en examinant la capacité de génération de trésorerie de l'entreprise. Inversement, Comps Comps - Comparable Trading Multiples L'analyse des multiples de trading comparables (Comps) consiste à analyser des sociétés ayant des profils opérationnels, financiers et de propriété similaires pour fournir une compréhension utile des opérations, des données financières, des taux de croissance, des tendances des marges, des dépenses en capital, des multiples de valorisation, DCF. hypothèses et références pour une introduction en bourse et des transactions précédentes Analyse des transactions précédentes L'analyse des transactions précédentes est une méthode d'évaluation des sociétés où les transactions de fusions et acquisitions passées sont utilisées pour évaluer une entreprise comparable aujourd'hui. Communément appelés «précédents»,cette méthode de valorisation est utilisée pour valoriser une entreprise entière dans le cadre d'une fusion / acquisition communément préparée par les analystes utilisent tous deux une approche de valorisation relative, courante dans le Private Equity, la modélisation financière dans le Private Equity en raison d'un accès limité à l'information.

Exemple de calcul du FCFF

Ci-dessous, nous avons un extrait de notre cours de modélisation de l'évaluation d'entreprise, qui contient un guide étape par étape sur la création d'un modèle DCF. Une partie du modèle DCF en deux étapes consiste à calculer le FCFF pour les années projetées.

cash flow libre à la fcff entreprise calcul

Image: Cours de modélisation de l'évaluation commerciale

Formule FCFF

FCFF = NOPAT + D&A - CAPEX - Δ WC net

NOPAT = bénéfice net d'exploitation

D&A = amortissement et dépense d'amortissement

CAPEX = dépenses en capital

Δ WC net = évolution du fonds de roulement net

Ainsi, en utilisant les chiffres de 2018 sur l'image ci-dessus, nous avons NOPAT, qui équivaut à l'EBIT moins les impôts en espèces, soit 29899. Nous ajoutons D&A, qui sont des dépenses non monétaires à NOPAT, et obtenons un total de 43 031. Nous soustrayons ensuite toutes les modifications apportées au CAPEX, dans ce cas, 15 000, et obtenons un sous-total de 28 031. Enfin, nous soustrayons toutes les variations du fonds de roulement net, dans ce cas, 3 175, et obtenons une valeur FCFF de 24 856 .

3 formules alternatives de FCFF

Lorsqu'une certification d'analyste financier FMVA® Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari modélisent une entreprise, ils peuvent n'avoir accès qu'à des informations partielles de certaines sources. Cela est particulièrement vrai dans le Private Equity, car les entreprises privées n'ont pas les exigences de reporting rigoureuses que les entreprises publiques ont. Voici quelques autres formules équivalentes qui peuvent être utilisées pour calculer le FCFF.

FCFF = NI + D&A + INT (1 - TAUX D'IMPÔT) - CAPEX - Δ WC net

Où:

NI = revenu net

D&A = Dépréciation et Amortissement

Int = frais d'intérêt

CAPEX = dépenses en capital

Δ WC net = Variation nette du fonds de roulement

FCFF = CFO + INT (taux d'imposition 1) - CAPEX

Où:

CFO = flux de trésorerie d'exploitation

INT = frais d'intérêt

CAPEX = dépenses en capital

EBIT * (1 - Taux d'imposition) + D&A - Δ WC net - CAPEX

Où:

EBIT = bénéfice avant intérêts et impôts

D&A = Dépréciation et Amortissement

CAPEX = dépenses en capital

Δ WC net = Variation nette du fonds de roulement

Flux de trésorerie disponible sans levier vs levier

FCFF vs FCFE FCFF vs FCFE Il existe deux types de flux de trésorerie disponibles: le flux de trésorerie disponible vers l'entreprise (FCFF), communément appelé flux de trésorerie disponible sans effet de levier; et Free Cash Flow to Equity (FCFE), communément appelé Levered Free Cash Flow. Il est important de comprendre la différence entre le FCFF et le FCFE en tant que taux d'actualisation et numérateur de la valorisation ou Flux de trésorerie disponible sans levier vs Flux de trésorerie disponible avec effet de levier. La différence entre les deux peut être attribuée au fait que le Free Cash Flow to Firm exclut l'impact des paiements d'intérêts et des augmentations / diminutions nettes de la dette, alors que ces éléments sont pris en compte pour le FCFE. Flux de trésorerie disponible en capitaux propres Flux de trésorerie disponible en fonds propres (FCFE) Le flux de trésorerie disponible en capitaux propres (FCFE) est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui est disponible pour être potentiellement distribué aux actionnaires.Il est calculé comme l'encaisse provenant de l'exploitation moins les dépenses en capital. Ce guide expliquera en détail pourquoi il est important et comment le calculer et plusieurs sont également un moyen populaire d'évaluer la performance d'une entreprise et sa capacité de génération de trésorerie exclusivement pour les investisseurs en actions. Il est particulièrement utilisé dans les modèles de rachat par effet de levier (LBO).

Explication vidéo des flux de trésorerie

Regardez cette courte vidéo pour comprendre rapidement les différents types de flux de trésorerie couramment observés dans l'analyse financière, y compris le bénéfice avant intérêts, les impôts, l'amortissement et l'amortissement (EBITDA), les flux de trésorerie (CF), les flux de trésorerie disponibles (FCF), les flux de trésorerie disponibles pour la firme (FCFF) et le flux de trésorerie disponible en fonds propres (FCFE).

Ressources supplémentaires

Merci d'avoir lu ce guide sur Free Cash Flow to Firm. Finance propose un cours spécifique à l'industrie qui vous explique comment créer un modèle d'évaluation DCF pour l'exploitation minière. Le cours sur le modèle financier et l'évaluation minière est un cours facultatif pour la certification FMVA Certificate ™ FMVA® Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari. Voici quelques autres ressources financières:

  • EBITDA EBITDA L'EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples
  • EBIT EBIT Guide EBIT signifie Bénéfice avant intérêts et impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant le résultat net. L'EBIT est également parfois appelé bénéfice d'exploitation et s'appelle ainsi parce qu'il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires.
  • CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, en fonction du bêta de ce titre
  • Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) est la volatilité des rendements d'une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses atouts. Il compare le risque d'une entreprise non endettée au risque du marché. Il est calculé en prenant le bêta des capitaux propres et en le divisant par 1 plus dette ajustée d'impôt en capitaux propres

Recommandé

Qu'est-ce qu'un swap de matières premières?
Qu'est-ce qu'une débenture?
Qu'est-ce que la fonction ROUND?