Qu'est-ce que le retour sur capitaux propres (ROE)?

Le rendement des capitaux propres (ROE) est la mesure du rendement annuel d'une entreprise (Bénéfice net Bénéfice net Le bénéfice net est un élément clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Bien qu'il soit obtenu par le biais du résultat , le bénéfice net est également utilisé à la fois dans le bilan et dans le tableau des flux de trésorerie.) divisé par la valeur de ses capitaux propres totaux Fonds propres Fonds propres Les capitaux propres (également appelés capitaux propres) est un compte du bilan d'une société qui se compose du capital-actions plus les bénéfices non répartis. Il représente également la valeur résiduelle des actifs moins les passifs. En réorganisant l'équation comptable originale, nous obtenons Avoir des actionnaires = Actif - Passif, exprimé en pourcentage (par exemple 12%). Alternativement,Le ROE peut également être obtenu en divisant le taux de croissance des dividendes de l'entreprise par son taux de rétention des bénéfices (1 - ratio de distribution des dividendes Ratio de distribution des dividendes Le ratio de distribution des dividendes est le montant des dividendes versés aux actionnaires par rapport au montant total du revenu net généré par une entreprise . Formule, exemple).

Le rendement des capitaux propres est un ratio en deux parties dans sa dérivation car il rassemble le compte de résultat et le bilan Bilan Le bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres. Actif = Passif + Capitaux propres, où le résultat net ou le bénéfice est comparé aux capitaux propres. Le nombre représente le rendement total des capitaux propres et montre la capacité de l'entreprise à transformer les investissements en actions en bénéfices. Pour le dire autrement, il mesure les bénéfices réalisés pour chaque dollar sur les capitaux propres.

Formule de rendement des capitaux propres

Formule de rendement des capitaux propres

Voici l'équation du ROE:

ROE = Résultat net / Capitaux propres

Le ROE fournit une mesure simple pour évaluer le rendement des investissements. En comparant le ROE d'une entreprise à la moyenne du secteur, on peut mettre en évidence l'avantage concurrentiel de l'entreprise Avantage concurrentiel Un avantage concurrentiel est un attribut qui permet à une entreprise de surpasser ses concurrents. Les avantages concurrentiels permettent à une entreprise de se réaliser. Le ROE peut également donner un aperçu de la façon dont la direction de l'entreprise utilise le financement par capitaux propres pour développer l'entreprise.

Un ROE durable et croissant au fil du temps peut signifier qu'une entreprise est capable de générer de la valeur pour les actionnaires. Une augmentation de la valeur actionnariale est créée car elle sait réinvestir ses bénéfices à bon escient, de manière à augmenter sa productivité et ses profits. En revanche, un RCP en baisse peut signifier que la direction prend de mauvaises décisions pour réinvestir le capital dans des actifs improductifs.

Pilotes de formule ROE

Bien que la formule simple de rendement des capitaux propres soit le bénéfice net divisé par les capitaux propres, nous pouvons le décomposer davantage en facteurs supplémentaires. Comme vous pouvez le voir dans le diagramme ci-dessous, la formule de rendement des capitaux propres est également fonction du rendement des actifs (ROA) d'une entreprise. Retour sur actifs et formule ROA ROA Formula. Le retour sur actifs (ROA) est un type de mesure de retour sur investissement (ROI) qui mesure la rentabilité d'une entreprise par rapport à son actif total. Ce ratio indique les performances d'une entreprise en comparant le bénéfice (revenu net) qu'elle génère au capital qu'elle investit dans les actifs. et le montant du levier financier Le levier financier Le levier financier fait référence au montant d'argent emprunté utilisé pour acheter un actif dans l'espoir que le revenu du nouvel actif dépassera le coût de l'emprunt. il a.Ces deux concepts seront discutés plus en détail ci-dessous.

Facteurs de rendement du ROE des actions

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Pourquoi le ROE est-il important?

Le revenu net étant au numérateur, le rendement des capitaux propres (ROE) examine les résultats nets de l'entreprise pour évaluer la rentabilité globale des propriétaires et des investisseurs de l'entreprise. Les actionnaires sont au bas de l'ordre hiérarchique de la structure du capital d'une entreprise Structure du capital La structure du capital fait référence au montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et ses actifs. La structure du capital d'une entreprise et le revenu qui lui est retourné est une mesure utile qui représente les bénéfices excédentaires qui subsistent après le paiement des obligations obligatoires et le réinvestissement dans l'entreprise.

Formule ROE

Pourquoi utiliser la mesure du rendement des capitaux propres?

En termes simples, avec le ROE, les investisseurs peuvent voir s'ils obtiennent un bon retour sur leur argent, tandis qu'une entreprise peut évaluer l'efficacité avec laquelle ils utilisent les capitaux propres de l'entreprise. Le ROE doit être comparé au ROE historique de l'entreprise et à la moyenne du ROE de l'industrie - cela ne signifie pas grand-chose s'il est simplement considéré isolément. Autres ratios financiers Ratios financiers Les ratios financiers sont créés avec l'utilisation de valeurs numériques tirées des états financiers pour obtenir des informations significatives sur une entreprise peuvent être consultés pour obtenir une image plus complète et informée de l'entreprise à des fins d'évaluation.

Afin de satisfaire les investisseurs, une entreprise doit être en mesure de générer un ROE plus élevé que le rendement d'un investissement moins risqué.

Effet de l'effet de levier

Un ROE élevé pourrait signifier qu'une entreprise réussit mieux à générer des bénéfices en interne. Cependant, il ne montre pas pleinement le risque associé à ce retour. Une entreprise peut dépendre fortement de la dette. Il est classé en passif non courant au bilan de la société. La durée jusqu'à l'échéance de l'ILD peut aller de 12 mois à 30 ans et plus et les types de dette peuvent inclure des obligations et des hypothèques pour générer un bénéfice net plus élevé, augmentant ainsi le ROE.

Par exemple, si une entreprise a 150 000 $ de capitaux propres et 850 000 $ de dettes, le capital total utilisé est de 1 000 000 $. Il s'agit du même nombre d'actifs totaux employés. À 5 p. 100, le service de cette dette coûtera 42 000 $ annuellement. Si l'entreprise parvient à augmenter ses bénéfices avant intérêts à un retour sur capitaux employés (ROCE) de 12%, le retour sur capitaux employés (ROCE), un ratio de rentabilité, mesure l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise son capital pour générer des profits. Le rendement du capital, le profit restant après paiement des intérêts est de 78 000 $, ce qui augmentera les capitaux propres de plus de 50%, en supposant que le profit généré soit réinvesti. Comme on peut le voir, l'endettement a pour effet d'amplifier le rendement des capitaux propres.

L'image ci-dessous du cours d'analyse financière de Finance montre comment l'effet de levier augmente les rendements des actions.

Exemple d'impact du ROE du ratio d'endettement

Pour en savoir plus, consultez le cours sur les principes fondamentaux de l'analyse financière de Finance.

Inconvénients du ROE

Le ratio de rendement des capitaux propres peut également être faussé par les rachats d'actions. Dividende vs rachat / rachat d'actions Les actionnaires investissent dans des sociétés cotées en bourse pour une plus-value du capital et des revenus. Une entreprise retourne des bénéfices à ses actionnaires de deux manières principales: les dividendes en espèces et les rachats d'actions. Les raisons de la décision stratégique sur le dividende par rapport au rachat d'actions diffèrent d'une entreprise à l'autre. Lorsque la direction rachète ses actions sur le marché, cela réduit le nombre d'actions en circulation Moyenne pondérée Actions en circulation La moyenne pondérée en circulation fait référence au nombre d'actions d'une société calculé après ajustement pour tenir compte des variations du capital social au cours d'une période de reporting. Le nombre d'actions moyennes pondérées en circulation est utilisé dans le calcul de paramètres tels que le bénéfice par action (BPA) d'une entreprise.s états financiers. Ainsi, le ROE augmente à mesure que le dénominateur diminue.

Une autre faiblesse est que certains ratios ROE peuvent exclure les actifs incorporels des capitaux propres. Immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles Selon les normes IFRS, les immobilisations incorporelles sont des actifs non monétaires identifiables sans substance physique. Comme tous les actifs, les actifs incorporels sont ceux qui devraient générer des rendements économiques pour l'entreprise à l'avenir. En tant qu'actif à long terme, cette attente s'étend au-delà d'un an. sont des éléments non monétaires comme le goodwill Goodwill En comptabilité, le goodwill est une immobilisation incorporelle. Le concept de goodwill entre en jeu lorsqu'une entreprise qui cherche à acquérir une autre entreprise est prête à payer un prix nettement supérieur à la juste valeur marchande de l'actif net de l'entreprise. Les éléments qui composent l'actif incorporel du goodwill, des marques, des droits d'auteur et des brevets.Cela peut rendre les calculs trompeurs et difficiles à comparer avec d'autres entreprises qui ont choisi d'inclure des actifs incorporels.

Enfin, le ratio comprend quelques variations sur sa composition et il peut y avoir des désaccords entre analystes. Par exemple, les capitaux propres peuvent être soit le numéro de début, le numéro de fin ou la moyenne des deux, tandis que le bénéfice net peut être remplacé par EBITDA EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement est les bénéfices d'une entreprise avant tout de ces déductions nettes sont effectuées. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples et EBIT EBIT Guide EBIT signifie Bénéfice avant intérêts et impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant le résultat net. L'EBIT est également parfois appelé résultat d'exploitation et s'appelle ainsi parce qu'ils trouvé en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. , et peut être ajusté ou non pour des éléments non récurrents Elément non récurrent En comptabilité, un élément non récurrent est un gain ou une perte peu fréquent ou anormal qui est déclaré dans les états financiers de la société. Contrairement aux autres éléments déclarés par une société, les éléments non récurrents ne résultent pas des activités normales de la société. .

Comment utiliser le rendement des capitaux propres

Certaines industries ont tendance à atteindre des ROE plus élevés que d'autres, et par conséquent, le ROE est plus utile pour comparer des entreprises d'un même secteur. Les industries cycliques ont tendance à générer des ROE plus élevés que les industries défensives, ce qui est dû aux différentes caractéristiques de risque qui leur sont attribuables. Une entreprise plus risquée aura un coût du capital plus élevé et un coût des capitaux propres plus élevé.

De plus, il est utile de comparer le ROE d'une entreprise à son coût des capitaux propres Coût des capitaux propres Le coût des capitaux propres est le taux de rendement dont un actionnaire a besoin pour investir dans une entreprise. Le taux de rendement requis est basé sur le niveau de risque associé à l'investissement. Une entreprise qui a obtenu un rendement des capitaux propres supérieur à son coût des capitaux propres a une valeur ajoutée. Le stock d'une entreprise avec un ROE de 20% coûtera généralement deux fois plus cher qu'un avec un ROE de 10% (toutes choses étant égales par ailleurs).

La formule DuPont

La formule de DuPont Analyse DuPont Dans les années 1920, la direction de DuPont Corporation a développé un modèle appelé DuPont Analysis pour une évaluation détaillée de la rentabilité de l'entreprise décompose le ROE en trois éléments clés, qui sont tous utiles pour réfléchir à la rentabilité d'une entreprise. Le ROE est égal au produit de la marge bénéficiaire nette, de la rotation des actifs et du levier financier d'une entreprise:

Formule DuPont pour le rendement des capitaux propres Analyse DuPont Dans les années 1920, la direction de DuPont Corporation a développé un modèle appelé Analyse DuPont pour une évaluation détaillée de la rentabilité de l'entreprise.

Si la marge bénéficiaire nette augmente au fil du temps, l'entreprise gère bien ses frais d'exploitation et financiers et le ROE devrait également augmenter avec le temps. Si la rotation des actifs augmente, l'entreprise utilise ses actifs de manière efficace, générant plus de ventes par dollar d'actifs possédés. Enfin, si le levier financier de l'entreprise augmente, l'entreprise peut déployer le capital de la dette pour amplifier les rendements. L'analyse de DuPont est traitée en détail dans le cours sur les principes fondamentaux de l'analyse financière de Finance.

Explication vidéo du rendement des capitaux propres

Vous trouverez ci-dessous une explication vidéo des différents facteurs qui contribuent au rendement des capitaux propres d'une entreprise. Découvrez le fonctionnement de la formule dans ce court didacticiel ou consultez le cours d'analyse financière complet!

Mises en garde sur le rendement des capitaux propres

Bien que le financement par emprunt puisse être utilisé pour augmenter le ROE, il est important de garder à l'esprit que le surendettement a un impact négatif sous la forme de paiements d'intérêts élevés et d'un risque accru de défaut de paiement Défaillance de la dette Un défaut de paiement se produit lorsqu'un emprunteur ne paie pas le sien. prêt au moment où il est dû. Le moment où un défaut survient varie en fonction des conditions convenues entre le créancier et l'emprunteur. Certains prêts font défaut après avoir manqué un paiement, tandis que d'autres ne font défaut qu'après trois paiements ou plus. . Le marché peut exiger un coût des capitaux propres plus élevé, ce qui exerce une pression sur la valorisation de l'entreprise Principes d'évaluation Les principes d'évaluation clés que les propriétaires d'entreprise qui souhaitent créer de la valeur dans leur entreprise doivent connaître sont les suivants. L'évaluation d'entreprise implique le.Alors que la dette a généralement un coût inférieur à celui des capitaux propres et offre l'avantage de boucliers fiscaux Bouclier fiscal Un bouclier fiscal est une déduction admissible du revenu imposable qui se traduit par une réduction des impôts dus. La valeur de ces boucliers dépend du taux d'imposition effectif de la société ou du particulier. Les dépenses courantes qui sont déductibles comprennent la dépréciation, l'amortissement, les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, la plus grande valeur est créée lorsqu'une entreprise trouve sa structure de capital optimale qui équilibre les risques et les avantages du levier financier.les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, la plus grande valeur est créée lorsqu'une entreprise trouve sa structure de capital optimale qui équilibre les risques et les avantages du levier financier.les paiements hypothécaires et les intérêts débiteurs, la plus grande valeur est créée lorsqu'une entreprise trouve sa structure de capital optimale qui équilibre les risques et les avantages du levier financier.

En outre, il est important de garder à l'esprit que le ROE est un ratio et que l'entreprise peut prendre des mesures telles que des dépréciations d'actifs Dépréciation La dépréciation d'une immobilisation peut être décrite comme une diminution brutale de la juste valeur due à des dommages physiques, des changements dans les lois existantes créant une diminution permanente, l'obsolescence de la technologie, etc. En cas de dépréciation d'une immobilisation, l'entreprise doit diminuer sa valeur comptable et racheter des actions Rachat d'actions Un rachat d'actions fait référence au moment où la direction d'une entreprise publique racheter des actions de la société précédemment vendues au public Une entreprise peut décider de racheter ses actions pour envoyer un signal de marché indiquant que le cours de son action est susceptible d'augmenter, pour gonfler les paramètres financiers libellés par le nombre d'actions en circulation (par exemple, le bénéfice par action ou le BPA),ou simplement parce qu'il souhaite augmenter sa propre participation dans l'entreprise. augmenter artificiellement le ROE en diminuant les capitaux propres totaux (le dénominateur).

Ressources supplémentaires

Il s'agit du guide de Finance sur le rendement des capitaux propres, la formule de rendement des capitaux propres et les avantages / inconvénients de cette mesure financière. Finance est un fournisseur de la désignation FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certification FMVA® Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari. Pour continuer à apprendre et à développer vos compétences d'analyste financier, consultez ces précieuses ressources financières supplémentaires:

  • Return on Assets (ROA) Return on Assets & ROA Formula ROA Formula. Le retour sur actifs (ROA) est un type de mesure de retour sur investissement (ROI) qui mesure la rentabilité d'une entreprise par rapport à son actif total. Ce ratio indique les performances d'une entreprise en comparant le bénéfice (revenu net) qu'elle génère au capital qu'elle investit dans les actifs.
  • Guide de l'EBITDA EBITDA L'EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples
  • Cash Flow Guide Valuation Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise en utilisant une analyse d'entreprise comparable, une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et des transactions antérieures, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions,
  • Bonnes pratiques en matière de modélisation financière Guide gratuit de modélisation financière

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