Qu'est-ce que le Free Cash Flow to Equity (FCFE)?

Le flux de trésorerie disponible en capitaux propres (FCFE) est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui est disponible pour être potentiellement distribué aux actionnaires. Actions d'actionnaires Actions d'actionnaires (également appelé capitaux propres) est un compte du bilan d'une entreprise composé du capital des bénéfices non répartis. Il représente également la valeur résiduelle des actifs moins les passifs. En réorganisant l'équation comptable originale, nous obtenons Capitaux propres = Actif - Passif. Il est calculé comme la trésorerie provenant des opérations moins les dépenses en capital Dépenses en capital Une dépense en capital (Capex en abrégé) est le paiement en espèces ou en crédit pour acheter des biens ou des services capitalisés au bilan. En d'autres termes, il s'agit d'une dépense capitalisée (c.-à-d.non passé en charges directement sur le compte de résultat) et est considéré comme un «investissement». Les analystes voient les Capex plus la dette nette émise. Ce guide vous expliquera en détail pourquoi il est important et comment le calculer, ainsi que plusieurs exemples.

Formule FCFE

Formule FCFE

Voyons comment calculer le Free Cash Flow to Equity (FCFE) en examinant la formule. Il peut facilement être dérivé de l'état des flux de trésorerie d'une entreprise État des flux de trésorerie L'état des flux de trésorerie (également appelé tableau des flux de trésorerie) est l'un des trois états financiers clés qui présentent les liquidités générées et dépensées au cours d'une période donnée de temps (par exemple, un mois, un trimestre ou une année). L'état des flux de trésorerie sert de pont entre le compte de résultat et le bilan.

Formule:

FCFE = Trésorerie provenant des activités d'exploitation - Dépenses en capital + Dette nette émise (remboursée)

Exemple FCFE

Vous trouverez ci-dessous une capture d'écran du rapport annuel 2016 d'Amazon et de l'état des flux de trésorerie, qui peuvent être utilisés pour calculer le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres pour les années 2014-2016.

calcul du free cash flow to equity (FCFE)

Comme vous pouvez le voir dans l'image ci-dessus, le calcul pour chaque année est le suivant:

  • 2014: 6 842 - 4 893 + 6 359 - 513 = 7 795
  • 2015: 11 920 - 4 589 + 353 - 1 652 = 6 032
  • 2016: 16 443 - 6 737 + 621 - 354 = 9 973

Analyse des flux de trésorerie disponibles et des capitaux propres

Examinons une feuille de calcul Excel qu'un analyste financier utiliserait pour effectuer une analyse FCFE pour une entreprise.

Comme vous pouvez le voir dans les figures ci-dessous, la société dispose d'un état des flux de trésorerie clairement présenté, qui comprend trois sections: opérations, investissements et financement.

fonds propres libres de trésorerie fcfe

En 2018, la société a déclaré des flux de trésorerie liés à l'exploitation de 23350 millions de dollars, dépensé 500 millions de dollars pour l'achat d'immobilisations corporelles (immobilisations corporelles). Les immobilisations corporelles -actifs courants figurant au bilan. Les immobilisations corporelles sont affectées par les investissements, les amortissements et les acquisitions / cessions d'immobilisations. Ces actifs jouent un rôle clé dans la planification financière et l'analyse des opérations et des dépenses futures d'une entreprise et n'ont émis aucune nouvelle dette, ce qui se traduit par un FCFE de 22 850 millions de dollars.

En 2014, les chiffres racontent une histoire très différente, la société a déclaré une trésorerie d'exploitation de -5,490 millions de dollars, a dépensé 40400 millions de dollars pour l'achat d'immobilisations corporelles (immobilisations corporelles) et a émis 18500 millions de dollars de dette, ce qui se traduit par un FCFE de - 27 390 millions de dollars.

Comme vous pouvez le constater, en un an, l'entreprise a affiché un FCFE très positif et une autre année, il a été très négatif, même si les activités opérationnelles n'étaient pas aussi différentes. La raison en était l’important investissement réalisé dans l’achat d’immobilisations corporelles supplémentaires.

Étant donné que les investisseurs en actions doivent financer l'achat de ces actifs, le chiffre du flux de trésorerie disponible en capitaux propres doit en tenir compte.

FCFE contre FCFF

FCFF signifie Free Cash Flow to the Firm et représente le cash flow disponible pour tous les investisseurs de l'entreprise (dette et capitaux propres).

La seule vraie différence entre les deux concerne les intérêts débiteurs et leur impact sur les impôts. En supposant qu'une entreprise a des dettes, son FCFF sera supérieur au FCFE du montant du coût de la dette après impôt.

Pour en savoir plus sur le FCFF et comment le calculer, lisez le Guide ultime des flux de trésorerie de Finance Le guide ultime des flux de trésorerie (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Ceci est le guide ultime des flux de trésorerie pour comprendre les différences entre l'EBITDA, les flux de trésorerie de Opérations (CF), Free Cash Flow (FCF), Free Cash Flow sans endettement ou Free Cash Flow to Firm (FCFF). Apprenez la formule pour calculer chacun et dérivez-les à partir d'un compte de résultat, d'un bilan ou d'un état des flux de trésorerie.

Utilisation dans l'évaluation

Lors de l'évaluation d'une entreprise, il est important de faire la distinction entre la valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, correspond à la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus la dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. et Valeur des capitaux propres Valeur des capitaux propres La valeur des capitaux propres peut être définie comme la valeur totale de la société attribuable aux actionnaires. Pour calculer la valeur des capitaux propres, suivez ce guide de Finance. . La valeur d'entreprise est la valeur de l'ensemble de l'entreprise sans tenir compte de sa structure du capital. La valeur nette est la valeur attribuable aux actionnaires, qui comprend tout excédent de trésorerie et exclut toutes les dettes et obligations financières.

Le type de valeur à laquelle vous essayez d'arriver déterminera la mesure de flux de trésorerie à utiliser.

Utilisez FCFE pour calculer la valeur actuelle nette (VAN) des capitaux propres.

Utilisez FCFF pour calculer la valeur actuelle nette (VAN) de l'entreprise.

FCFE dans un modèle LBO

Comme vous pouvez le voir dans l'image ci-dessus du cours de modélisation financière LBO de Finance, un analyste peut établir un calendrier pour les flux de trésorerie à l'échelle de l'entreprise et des actions uniquement.

Comment calculer FCFE à partir de…

Voici quelques façons d'arriver à la formule FCFE à partir de différents comptes de résultat Compte de résultat Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise qui montre ses profits et ses pertes sur une période donnée. Le bénéfice ou la perte est déterminé en prenant tous les revenus et en soustrayant toutes les dépenses des activités opérationnelles et non opérationnelles. Cet état est l'un des trois états utilisés à la fois en finance d'entreprise (y compris la modélisation financière) et en comptabilité. Articles:

Comment calculer le FCFE à partir du revenu net Comment calculer le FCFE à partir du revenu net Le flux de trésorerie disponible vers les capitaux propres (FCFE) peut être calculé à partir du revenu net. C'est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui peut être potentiellement distribué aux actionnaires de l'entreprise. Lors de l'utilisation d'une méthode de valorisation intrinsèque telle que le modèle de valorisation Discounted Cash Flow (DCF),

Comment calculer le FCFE à partir de l'EBIT Comment calculer le FCFE à partir de l'EBIT? Calculer le FCFE à partir de l'EBIT: le Free Cash Flow to Equity (FCFE) est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui peut être potentiellement distribué à ses actionnaires. À l'aide du FCFE, un analyste peut déterminer la valeur actuelle nette (VAN) des capitaux propres d'une entreprise, qui peut ensuite être utilisée pour calculer le cours théorique de l'action de l'entreprise.

Comment calculer FCFE depuis CFO Comment calculer FCFE depuis CFO? Comment calculer le FCFE à partir du CFO? Le Free Cash Flow to Equity (FCFE) est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui peut être potentiellement distribué à ses actionnaires. Le FCFE est une mesure clé dans l'une des approches du modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF).

Comment calculer FCFE à partir de l'EBITDA Comment calculer FCFE à partir de l'EBITDA Vous pouvez calculer FCFE à partir de l'EBITDA, en soustrayant de celui-ci les intérêts, les taxes, la variation du fonds de roulement net et les dépenses en capital - puis ajouter l'emprunt net. ) est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui peut être potentiellement distribué aux actionnaires de l'entreprise.

Ressources supplémentaires

Merci d'avoir lu ce guide sur le FCFE et pourquoi c'est une mesure importante en finance d'entreprise. Finance est le fournisseur mondial officiel de la certification FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) TM Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises telles que la certification Amazon, JP Morgan et Ferrari. Pour continuer à développer votre carrière en tant qu'analyste, veuillez consulter ces ressources supplémentaires:

  • Coût des capitaux propres Coût des capitaux propres Le coût des capitaux propres est le taux de rendement dont un actionnaire a besoin pour investir dans une entreprise. Le taux de rendement requis est basé sur le niveau de risque associé à l'investissement
  • Dépenses Dépenses Une dépense représente un paiement en espèces ou à crédit pour acheter des biens ou des services. Une dépense est enregistrée à un moment donné (au moment de l'achat), par rapport à une dépense qui est allouée ou comptabilisée sur une période de temps. Ce guide passera en revue les différents types de dépenses en comptabilité
  • Capitalisation boursière Capitalisation boursière La capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d'une société. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de capitalisation boursière pour classer les entreprises
  • Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.

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