Qu'est-ce que l'analyse DuPont?

Dans les années 1920, la direction de DuPont Corporation a développé un modèle appelé DuPont Analysis pour une évaluation détaillée de la rentabilité de l'entreprise. L'analyse DuPont est un outil qui peut nous aider à éviter des conclusions trompeuses concernant la rentabilité d'une entreprise. Bénéfice net Le bénéfice net est un élément clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Bien qu'il soit établi par le biais du compte de résultat, le bénéfice net est également utilisé à la fois dans le bilan et dans le tableau des flux de trésorerie.

Diagramme de répartition du ROE

L'analyse de la rentabilité d'une entreprise comporte certaines nuances. Par exemple, dans la formule ROE, nous utilisons la valeur comptable. La valeur nominale La valeur nominale est la valeur nominale ou faciale d'une obligation, d'une action ou d'un coupon comme indiqué sur une obligation ou un certificat d'actions. Il s'agit d'une valeur statique déterminée au moment de l'émission et, contrairement à la valeur marchande, elle ne fluctue pas régulièrement. des capitaux propres ordinaires de la société. Capitaux propres. Les capitaux propres (également appelés capitaux propres) sont un compte du bilan de la société composé du capital social et des bénéfices non répartis. Il représente également la valeur résiduelle des actifs moins les passifs. En réorganisant l'équation comptable originale, nous obtenons Capitaux propres = Actif - Passif. Cette méthode de calcul peut être trompeuse, car nous ne pouvons pas être sûrs de ce qui a entraîné la modification des capitaux propres ordinaires.Pour éviter des conclusions erronées basées sur l'analyse du ROE, nous pouvons utiliser une analyse plus approfondie de cette mesure.

Rentabilité et ROE

La rentabilité est une mesure de la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices par rapport à ses dépenses et autres coûts. C'est l'une des mesures les plus importantes pour l'évaluation du succès d'une entreprise. Le retour sur capitaux propres (ROE) est un ratio comptable couramment utilisé qui évalue la rentabilité d'une entreprise. Il représente le montant des bénéfices retournés en pourcentage du montant d'argent investi par les actionnaires. Le ROE est calculé par:

Analyse DuPont

Le ROE peut fournir des informations utiles sur la performance de l'entreprise, car nous pouvons facilement définir la référence pour cette mesure. Par exemple, si vous êtes un investisseur à la recherche de nouvelles opportunités d'investissement, vous pouvez facilement comparer le ROE de différentes entreprises et choisir celle avec la métrique la plus élevée, car elle promet de vous rapporter le plus gros profit pour le montant d'argent investi.

Modèle de base DuPont

Le modèle d'analyse de base de DuPont est une méthode de décomposition de l'équation d'origine du ROE en trois composantes: efficacité opérationnelle, efficacité des actifs et effet de levier. L'efficacité opérationnelle est mesurée par la marge bénéficiaire nette et indique le montant du revenu net généré par dollar de chiffre d'affaires.

L'efficacité des actifs est mesurée par le chiffre d'affaires total des actifs et représente le montant des ventes générées par dollar d'actifs. Enfin, le levier financier est déterminé par le multiplicateur d'équité.

Analyse DuPont

Figure 1. Modèle de base DuPont

L'équation du modèle de base DuPont est la suivante:

Analyse DuPont

Nous pouvons également représenter les composants sous forme de ratios:

Formule de répartition du ROE

Les deux premiers éléments évaluent les opérations de l'entreprise. Plus ces composants sont volumineux, plus l'entreprise est productive. Cependant, il convient de mentionner que, selon le secteur d'activité dans lequel la société opère, la marge bénéficiaire nette et le chiffre d'affaires total des actifs ont tendance à être arbitrés. Par exemple, un fabricant de machines est susceptible de générer un faible taux de rotation des actifs et d'exiger de lourds investissements; ainsi, cette société verra probablement une marge bénéficiaire élevée pour compenser le faible chiffre d'affaires.

D'un autre côté, un restaurant de restauration rapide est susceptible de connaître une rotation élevée des actifs mais une marge bénéficiaire beaucoup plus faible en raison de la baisse des prix. Le dernier élément, le levier financier, capture les activités financières de l'entreprise. Plus l'entreprise prend d'effet de levier, plus le risque de défaut est élevé.

Néanmoins, même si l'entreprise opère dans un monde où il n'y a pas de probabilité de défaut, un effet de levier supplémentaire se traduit toujours par un effet négatif sur le ROE. Un effet de levier supplémentaire signifie que l'entreprise doit payer plus d'intérêts, ce qui réduit le revenu net. Par la suite, la société voit une marge bénéficiaire nette inférieure.

Un modèle DuPont en cinq étapes

Le modèle d'analyse de base de DuPont n'isole pas les activités d'exploitation des activités de financement. Cela ressortait clairement de notre observation concernant la relation entre l'endettement et la marge bénéficiaire.

Un modèle DuPont en cinq étapes permet de résoudre ce problème. Dans ce modèle, afin d'isoler les opérations et les impacts financiers sur le ROE, nous décomposerons davantage les composants utilisés dans le modèle de base. Tout d'abord, ventilez la marge bénéficiaire nette par:

Analyse DuPont

Par la suite, nous pouvons isoler l'effet des frais d'intérêts sur la marge bénéficiaire nette:

Analyse DuPont

Après avoir réorganisé les composants de la formule, nous obtiendrons:

Analyse DuPont

Dans ce modèle, nous avons réussi à séparer l'effet des intérêts débiteurs sur la marge bénéficiaire nette. Ainsi, si l'entreprise augmente son effet de levier, nous pourrons voir si cette action influencera son résultat net ou augmentera son ROE. De toute évidence, le modèle fournit une analyse plus approfondie des facteurs à l'origine des changements de ROE.

L'analyse DuPont est l'une des nombreuses mesures utilisées pour évaluer les entreprises.

Lectures connexes

Pour en savoir plus et faire progresser votre carrière, consultez les ressources financières suivantes:

  • Analyse des états financiers Analyse des états financiers Comment effectuer l'analyse des états financiers. Ce guide vous apprendra à effectuer une analyse des états financiers du compte de résultat, du bilan et du tableau des flux de trésorerie, y compris les marges, les ratios, la croissance, la liquidité, l'effet de levier, les taux de rendement et la rentabilité.
  • Analyse de scénario Analyse de scénario L'analyse de scénario est une technique utilisée pour analyser les décisions en spéculant divers résultats possibles dans les investissements financiers. Dans la modélisation financière, ce
  • Analyse de sensibilité Qu'est-ce que l'analyse de sensibilité? L'analyse de sensibilité est un outil utilisé dans la modélisation financière pour analyser comment les différentes valeurs d'un ensemble de variables indépendantes affectent une variable dépendante
  • Projeter les postes du compte de résultat Projeter les postes du compte de résultat Nous discutons des différentes méthodes de projection des postes du compte de résultat. La projection des éléments de campagne du compte de résultat commence par le chiffre d'affaires, puis le coût

Recommandé

Que sont les outils de modélisation financière?
Quels sont les principes fondamentaux de l'analyse du crédit d'entreprise de Standard & Poor?
Qu'est-ce que la base de données nationale d'inscription (BDNI)?