Qu'est-ce que NOPAT?

NOPAT représente N et O perating P but non lucratif délivrant A près avoir Tax et représente le revenu d'exploitation théorique d'une entreprise si elle n'avait aucune dette (pas de frais d'intérêts). NOPAT est utilisé pour rendre les entreprises plus comparables Analyse des sociétés comparables Comment effectuer une analyse des sociétés comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise en supprimant l'impact de leur structure de capital. De cette façon, il est plus facile de comparer deux entreprises du même secteur (c'est-à-dire l'une sans effet de levier et l'autre avec un effet de levier important).

Ce guide détaille tout ce que vous devez savoir sur le bénéfice net d'exploitation après impôts.

qu'est-ce que NOPAT

Formule NOPAT

La formule NOPAT est la suivante:

Forme simple:

Résultat d'exploitation x (1 - taux d'imposition)

ou

Forme longue:

[Bénéfice net + impôts + frais d'intérêt + tout gain / perte hors exploitation] x (1 - taux d'imposition)

Exemple de calcul NOPAT

Voici un exemple de calcul du bénéfice net d'exploitation après impôts.

Veuillez consulter l'exemple de compte de résultat ci-dessous, que nous utiliserons pour le calcul.

Capture d'écran du modèle NOPAT

Comme vous pouvez le voir dans l'exemple ci-dessus, en 2017, l'entreprise a un bénéfice net de 2474 $ et un NOPAT de 4195 $. Regardons la différence entre ces chiffres.

Le bénéfice d'exploitation représente le bénéfice de l'entreprise avant intérêts et impôts, il nous montre donc ce que l'entreprise gagnerait si elle n'avait pas de dette (pas de frais d'intérêts). À partir de là, nous pouvons calculer une nouvelle charge fiscale théorique en multipliant 6 094 $ par un moins l'hypothèse du taux d'imposition de 31% (c'est ce que le taux d'imposition réel était dans l'année).

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Utilisation de NOPAT dans la modélisation financière

Dans la modélisation financière Qu'est-ce que la modélisation financière La modélisation financière est réalisée dans Excel pour prévoir les performances financières d'une entreprise. Aperçu de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. , Le Bénéfice Net d'Exploitation Après Impôts est utilisé comme point de départ pour le calcul du cash-flow libre sans effet de levier (akafree cash-flow à la firme FCFF).

L'approche d'évaluation la plus courante consiste à calculer la valeur d'entreprise d'une entreprise (par opposition à sa valeur en actions) de sorte que la structure du capital de l'entreprise soit ignorée et que seuls les actifs de l'entreprise soient utilisés pour déterminer sa valeur.

Comme vous le verrez dans l'exemple ci-dessous d'un modèle DCF Model Training Free Guide DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise, la section «Flux de trésorerie actualisés» commence par EBT, ajoute les frais d'intérêts et arrive à EBIT EBIT Guide EBIT signifie Bénéfice avant intérêts et impôts et est l'un des derniers sous-totaux dans le compte de résultat avant le résultat net. L'EBIT est également parfois appelé bénéfice d'exploitation et s'appelle ainsi car il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. , qui est l'équivalent du bénéfice d'exploitation. À partir de là, les «impôts en espèces» sont déduits, qui sont basés sur la multiplication du bénéfice d'exploitation (EBIT) par le taux d'imposition.

Pour en savoir plus sur l'EBIT, l'EBITDA et les flux de trésorerie, consultez le guide ultime des flux de trésorerie de Finance Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise à l'aide d'une analyse d'entreprise comparable, d'une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et de transactions antérieures, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions.

DCF NOPAT

Le modèle ci-dessus est tiré du cours sur les modèles de modélisation financière de Finance.

Différence entre NOPAT et Free Cash Flow sans effet de levier

NOPAT ne prend pas en compte les variations du besoin en fonds de roulement net. Il s'agit d'une mesure de la liquidité d'une entreprise et de sa capacité à honorer ses obligations à court terme et à financer les opérations de l'entreprise. La position idéale est aux comptes tels que les comptes clients, les comptes fournisseurs et les stocks. De plus, il comprend la dépréciation et l'amortissement (une dépense non monétaire) et n'inclut pas les dépenses en capital (une dépense réelle en espèces). Pour ces raisons, le bénéfice d'exploitation net après impôts peut être sensiblement différent du flux de trésorerie disponible.

Pour résumer, NOPAT présente les caractéristiques suivantes:

  1. Ne comprend pas les variations du fonds de roulement net
  2. Comprend les dépenses non monétaires telles que la dépréciation et l'amortissement
  3. Ne comprend pas les dépenses en capital

Pour en savoir plus, consultez notre guide des flux de trésorerie Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise à l'aide d'une analyse d'entreprise comparable, d'une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et de transactions précédentes, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions, qui décompose les calculs de flux de trésorerie avec perte d'exemples.

Ressources supplémentaires

Il s'agit d'un guide de base pour comprendre pourquoi les analystes utilisent le bénéfice net d'exploitation après impôts dans leur analyse et leur modélisation financière. Avec la formule NOPAT dans votre boîte à outils d'analyste, vous pouvez faire passer votre analyse financière au niveau supérieur. Pour vous aider à faire avancer votre carrière, consultez les ressources ci-dessous:

Pour faire avancer votre carrière, consultez les ressources ci-dessous:

  • Présentez-moi un DCF Présentez-moi un DCF La question, guidez-moi Une analyse DCF est courante dans les entretiens avec les banques d'investissement. Apprenez à répondre à la question avec le guide de réponses détaillé de Finance. Construisez une prévision sur 5 ans du flux de trésorerie disponible sans effet de levier, calculez une valeur terminale et actualisez tous ces flux de trésorerie à leur valeur actuelle à l'aide du WACC.
  • Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuit
  • Guide des flux de trésorerie Évaluation Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise en utilisant une analyse d'entreprise comparable, une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et des transactions antérieures, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions,
  • Cours de modélisation et d'évaluation financière

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