Un swap de taux d'intérêt est un type de contrat dérivé par lequel deux contreparties conviennent d'échanger un flux de paiements d'intérêts futurs contre un autre, sur la base d'un montant de principal spécifié. Dans la plupart des cas, les swaps de taux d'intérêt incluent l'échange d'un taux d'intérêt fixe contre un taux d'intérêt variable Taux d'intérêt variable Un taux d'intérêt variable fait référence à un taux d'intérêt variable qui change pendant la durée de la dette. C'est le contraire d'un taux fixe. .
À l'instar des autres types de swaps, les swaps de taux d'intérêt ne sont pas négociés sur les bourses publiques Marché boursier Le marché boursier fait référence aux marchés publics qui existent pour l'émission, l'achat et la vente d'actions négociées en bourse ou de gré à gré. Les actions, également appelées actions, représentent la propriété fractionnée dans une entreprise - seuls les mécanismes de négociation de gré à gré Les mécanismes de négociation font référence aux différentes méthodes par lesquelles les actifs sont négociés. Les deux principaux types de mécanismes de négociation sont les mécanismes de négociation pilotés par les cours et les ordres (OTC).
Taux d'intérêt fixe et taux d'intérêt variable
Les swaps de taux d'intérêt impliquent généralement l'échange d'un flux de paiements futurs basé sur un taux d'intérêt fixe contre un ensemble différent de paiements futurs basés sur un taux d'intérêt variable. Ainsi, la compréhension des concepts de prêts à taux fixe et de prêts à taux variable est essentielle pour comprendre les swaps de taux d'intérêt.
Un taux d'intérêt fixe est un taux d'intérêt sur une dette ou un autre titre qui demeure inchangé pendant toute la durée du contrat ou jusqu'à l'échéance du titre. En revanche, les taux d'intérêt flottants fluctuent dans le temps, les variations des taux d'intérêt étant généralement basées sur un indice de référence sous-jacent. Les obligations à taux variable sont fréquemment utilisées dans les swaps de taux d'intérêt, le taux d'intérêt de l'obligation étant basé sur le London Interbank Offered Rate (LIBOR). En bref, le taux LIBOR est un taux d'intérêt moyen que les principales banques participant au marché interbancaire de Londres se facturent mutuellement pour les prêts à court terme.
Le taux LIBOR est une référence couramment utilisée pour déterminer les autres taux d'intérêt facturés par les prêteurs pour divers types de financement.
Comment fonctionne un swap de taux d'intérêt?
Fondamentalement, les swaps de taux d'intérêt se produisent lorsque deux parties - dont l'une reçoit des paiements d'intérêts à taux fixe et l'autre reçoit des paiements à taux variable - conviennent d'un commun accord qu'elles préféreraient l'accord de prêt de l'autre partie au leur. La partie payée sur la base d'un taux variable décide qu'elle préférerait avoir un taux fixe garanti, tandis que la partie qui reçoit des paiements à taux fixe estime que les taux d'intérêt peuvent augmenter, et profiter de cette situation si elle se produit - pour gagner des paiements d'intérêts plus élevés - ils préféreraient avoir un taux variable, un taux qui augmentera si et quand il y a une tendance générale à la hausse des taux d'intérêt.
Dans un swap de taux d'intérêt, les seules choses qui sont réellement échangées sont les paiements d'intérêts. Un swap de taux d'intérêt, comme indiqué précédemment, est un contrat dérivé. Les parties ne prennent pas possession de la dette de l'autre partie. Au lieu de cela, ils concluent simplement un contrat pour se payer mutuellement la différence des paiements de prêt, comme spécifié dans le contrat. Ils n'échangent pas les actifs de la dette et ne paient pas l'intégralité des intérêts dus à chaque date de paiement des intérêts - uniquement la différence due au titre du contrat de swap.
Un bon contrat de swap de taux d'intérêt énonce clairement les termes de l'accord, y compris les taux d'intérêt respectifs que chaque partie doit payer par l'autre partie, et le calendrier de paiement (par exemple, mensuel, trimestriel ou annuel). En outre, le contrat indique à la fois la date de début et la date d'échéance du contrat de swap, et que les deux parties sont liées par les termes de l'accord jusqu'à la date d'échéance.
Notez que si les deux parties à un swap de taux d'intérêt obtiennent ce qu'elles veulent - une partie bénéficie de la protection contre le risque d'un taux fixe, tandis que l'autre obtient l'exposition au profit potentiel d'un taux variable - en fin de compte, une partie récoltera une récompense financière tandis que l'autre subit une perte financière. Si les taux d'intérêt augmentent pendant la durée du contrat de swap, la partie recevant le taux variable en profitera et la partie recevant le taux fixe encourra une perte. À l'inverse, si les taux d'intérêt baissent, la partie qui reçoit le rendement garanti à taux fixe en bénéficiera, tandis que la partie recevant des paiements basés sur un taux variable verra le montant des paiements d'intérêts qu'elle reçoit diminuer.
Exemple - Un contrat de swap de taux d'intérêt en action
Voyons exactement à quoi pourrait ressembler un accord de swap de taux d'intérêt et comment il se déroule en action.
Dans cet exemple, les entreprises A et B concluent un accord de swap de taux d'intérêt d'une valeur nominale de 100 000 $. La société A estime que les taux d'intérêt sont susceptibles d'augmenter au cours des deux prochaines années et vise à obtenir une exposition au profit potentiel d'un rendement de taux d'intérêt flottant qui augmenterait si les taux d'intérêt augmentaient effectivement. La société B reçoit actuellement un rendement de taux d'intérêt variable, mais est plus pessimiste quant aux perspectives des taux d'intérêt, estimant très probablement qu'ils chuteront au cours des deux prochaines années, ce qui réduirait leur rendement des taux d'intérêt. La société B est motivée par le désir d'assurer une protection contre les risques contre d'éventuelles baisses de taux, sous la forme d'obtenir un rendement à taux fixe immobilisé pour la période.
Les deux sociétés concluent un contrat de swap de taux d'intérêt de deux ans d'une valeur nominale spécifiée de 100 000 $. La société A offre à la société B un taux fixe de 5% en échange de recevoir un taux variable du taux LIBOR majoré de 1%. Le taux LIBOR actuel au début du swap de taux d'intérêt est de 4%. Par conséquent, pour commencer, les deux sociétés sont sur un pied d'égalité, toutes deux recevant 5%: la société A a le taux fixe de 5% et la société B obtient le taux LIBOR de 4% plus 1% = 5%.
Supposons maintenant que les taux d'intérêt augmentent, le taux LIBOR ayant augmenté à 5,25% à la fin de la première année de l'accord de swap de taux d'intérêt. Supposons en outre que l'accord de swap stipule que les paiements d'intérêts seront effectués annuellement (il est donc temps pour chaque entreprise de recevoir son paiement d'intérêts), et que le taux variable de la société B sera calculé en utilisant le taux LIBOR en vigueur au moment où les paiements d'intérêts sont dus.
La société A doit à la société B le rendement à taux fixe de 5 000 $ (5% de 100 000 $). Cependant, comme les taux d'intérêt ont augmenté, comme l'indique le taux LIBOR de référence qui est passé à 5,25%, la société B doit à la société A 6 250 $ (5,25% plus 1% = 6,25% de 100 000 $). Pour éviter les ennuis et les dépenses des deux parties qui paient le montant total dû l'une à l'autre, les conditions du contrat de swap stipulent que seule la différence nette de paiements doit être payée à la partie appropriée. Dans ce cas, la société A recevrait 1 250 $ de la société B. La société A a profité de l'acceptation du risque supplémentaire inhérent à l'acceptation d'un taux d'intérêt variable.
La société B a subi une perte de 1 250 $, mais a quand même obtenu ce qu'elle voulait: une protection contre une éventuelle baisse des taux d'intérêt. Voyons à quoi ressembleraient les choses si le marché des taux d'intérêt avait évolué dans la direction opposée. Et si à la fin de la première année de leur accord, le taux LIBOR était tombé à 3,75%? Avec son rendement à taux fixe, la société B serait toujours redevable de 5 000 $ à la société A. Cependant, la société B ne devait que 4 750 $ à la société A (3,75% plus 1% = 4,75%; 4,75% de 100 000 $ = 4,750 $). Ce problème serait résolu par la société A qui paierait 250 USD à la société B (5 000 USD moins 4 750 USD = 250 USD). Dans ce scénario, la société A a subi une petite perte et la société B a récolté un avantage.
Risques des swaps de taux d'intérêt
Les swaps de taux d'intérêt sont un type de dérivé efficace qui peut être avantageux pour les deux parties impliquées dans leur utilisation, de différentes manières. Cependant, les accords de swap comportent également des risques.
Un risque notable est celui du risque de contrepartie. Étant donné que les parties concernées sont généralement de grandes entreprises ou des institutions financières, le risque de contrepartie est généralement relativement faible. Mais s'il arrivait que l'une des deux parties fasse défaut et ne soit pas en mesure de s'acquitter de ses obligations en vertu de l'accord de swap de taux d'intérêt, alors il serait difficile pour l'autre partie de recouvrer. Il aurait un contrat exécutoire, mais suivre le processus juridique pourrait bien être une route longue et sinueuse.
Le simple fait de traiter de la nature imprévisible des taux d'intérêt flottants ajoute également un risque inhérent aux deux parties à l'accord.
Lectures connexes
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- Ratio dette / capitaux propres Ratio dette / capitaux propres Le ratio dette / capitaux propres est un ratio de levier qui calcule la valeur de la dette totale et des passifs financiers par rapport au total des capitaux propres.
