Qu'est-ce que l'effet de levier?

En finance, l'effet de levier est une stratégie que les entreprises utilisent pour augmenter les actifs, les flux de trésorerie et les rendements, bien qu'elle puisse également amplifier les pertes. Il existe deux principaux types de levier: financier et opérationnel. Pour augmenter son effet de levier financier, une entreprise peut emprunter des capitaux en émettant des titres à revenu fixe. Les guides de trading et d'investissement de Trading & Investing Finance sont conçus comme des ressources d'auto-apprentissage pour apprendre à trader à votre rythme. Parcourez des centaines d'articles sur le trading, l'investissement et des sujets importants que les analystes financiers doivent connaître. Renseignez-vous sur les classes d'actifs, le prix des obligations, le risque et le rendement, les actions et les marchés boursiers, les ETF, le momentum, la technique ou en empruntant de l'argent directement auprès d'un prêteur. L'effet de levier d'exploitation peut également être utilisé pour amplifier les flux de trésorerie et les rendements, et peut être atteint en augmentant les revenus ou les marges bénéficiaires. Les deux méthodes sont accompagnées de risques, comme l'insolvabilité, mais peuvent être très bénéfiques pour une entreprise.

Qu'est-ce que l'effet de levier - Diagramme

Levier financier

Lorsqu'une entreprise utilise le financement par emprunt, son levier financier augmente. Plus de capital est disponible pour augmenter les rendements, au détriment des paiements d'intérêts, qui affectent le bénéfice net.

Exemple 1

Bob et Jim cherchent tous deux à acheter la même maison qui coûte 500 000 $. Bob prévoit faire un acompte de 10% et prendre une hypothèque de 450 000 $ pour le reste du paiement (le coût de l'hypothèque est de 5% par an). Jim veut acheter la maison pour 500 000 $ aujourd'hui. Qui réalisera un meilleur retour sur investissement s'il vend la maison pour 550 000 $ par an à partir d'aujourd'hui?

Effet de levier financier - Exemple 1

Bien que Jim fasse un profit plus élevé, Bob voit un retour sur investissement beaucoup plus élevé parce qu'il a réalisé un profit de 27 500 $ avec un investissement de seulement 50 000 $ (tandis que Jim a réalisé un profit de 50 000 $ avec un investissement de 500 000 $).

Exemple 2

En utilisant le même exemple ci-dessus, Bob et Jim réalisent qu'ils ne peuvent vendre la maison que pour 400 000 $ après un an. Qui verra une plus grande perte sur son investissement?

Effet de levier financier - Exemple 2

Maintenant que la valeur de la maison a diminué, Bob verra un pourcentage de perte beaucoup plus élevé sur son investissement (-245%) et une perte en dollars absolus plus élevée en raison du coût du financement. Dans ce cas, l'effet de levier a entraîné une augmentation des pertes.

Ratio de levier financier

Le ratio de levier financier est un indicateur de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs. Un ratio élevé signifie que l'entreprise est fortement endettée (utilisant une dette importante pour financer ses actifs). Un faible ratio indique le contraire.

Ratio de levier financier

Exemple

Le bilan des sociétés XYX Inc. et XYW Inc. est le suivant. Quelle entreprise a un ratio de levier financier plus élevé?

Ratio de levier financier - Exemple 1

Ratio de levier financier - Exemple 2

XYX Inc.

  • Actif total = 1100
  • Équité = 800
  • Ratio de levier financier = Actif total / Capitaux propres = 1100/800 = 1,375x

XYW Inc.

  • Actif total = 1050
  • Équité = 650
  • Ratio de levier financier = Actif total / Capitaux propres = 1050/650 = 1,615x

La société XYW Inc. fait état d'un ratio de levier financier plus élevé. Cela indique que l'entreprise finance une part plus élevée de ses actifs en utilisant la dette.

Levier d'exploitation

Les charges d'exploitation fixes, combinées à des revenus ou des bénéfices plus élevés, donnent à une entreprise un levier d'exploitation, ce qui amplifie les avantages ou les inconvénients de son bénéfice d'exploitation.

Exemple

Le compte de résultat des sociétés XYZ et ABC est le même. Les charges d'exploitation de la société XYZ sont variables, à 20% du chiffre d'affaires. Les charges d'exploitation de la société ABC sont fixées à 20 $.

Levier d'exploitation

Quelle entreprise verra un bénéfice net plus élevé si ses revenus augmentent de 50 $?

Si les revenus augmentent de 50 $, la société ABC réalisera un bénéfice net plus élevé en raison de son levier d'exploitation (ses dépenses d'exploitation sont de 20 $ tandis que celles de la société XYZ sont de 30 $).

Levier d'exploitation - Exemple 1

Quelle entreprise réalisera un bénéfice net inférieur si les revenus diminuent de 50 $?

Lorsque les revenus diminuent de 50 $, la société ABC perd davantage en raison de son levier d'exploitation, qui amplifie ses pertes (les charges d'exploitation de la société XYZ étaient variables et ajustées à la baisse des revenus, tandis que les charges d'exploitation de la société ABC sont restées fixes).

Levier d'exploitation - Exemple 2

Formule de levier d'exploitation

La formule de levier d'exploitation mesure la proportion de coûts fixes par unité de coût variable ou total. Lors de la comparaison de différentes entreprises, la même formule doit être utilisée.

Formule de levier d'exploitation

Exemple

La société A et la société B fabriquent toutes deux des boissons gazeuses en bouteilles de verre. L'entreprise A a produit 30 000 bouteilles, ce qui leur a coûté 2 $ chacune. L'entreprise B a produit 45 000 bouteilles au prix de 2,50 $ chacune. La société A paie 20 000 $ de loyer et la société B, 35 000 $. Les deux sociétés paient un loyer annuel, qui est leur seule dépense fixe. Calculez le levier opérationnel de chaque entreprise en utilisant les deux méthodes.

Formule de levier d'exploitation - Exemple

Étape 1: calculez le coût variable total

  • Entreprise A: 2 $ / bouteille * 30 000 bouteilles = 60 000 $
  • Entreprise B: 2,50 $ / bouteille * 45000 bouteilles = 112500 $

Étape 2: Trouvez les coûts fixes

Dans notre exemple, les coûts fixes sont les frais de location de chaque entreprise.

  • Entreprise A: 20 000 $
  • Entreprise B: 35 000 $

Étape 3: calculez les coûts totaux

  • Entreprise A: Coût variable total + Coût fixe total = 60 000 $ + 20 000 $ = 80 000 $
  • Entreprise B: Coût variable total + Coût fixe total = 112500 $ + 35000 $ = 147500 $

Étape 4: Calculez les leviers d'exploitation

Méthode 1:

Levier d'exploitation = coûts fixes / coûts variables

  • Entreprise A: 20 000 USD / 60 000 USD = 0,333x
  • Entreprise B: 35 000 $ / 112500 $ = 0,311x

Méthode 2:

Levier d'exploitation = Coûts fixes / Coûts totaux

  • Entreprise A: 20 000 USD / 80 000 USD = 0,250x
  • Entreprise B: 35 000 $ / 147500 $ = 0,237x

Plus de ressources

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  • Ratios de couverture Ratio de couverture Un ratio de couverture est utilisé pour mesurer la capacité d'une entreprise à payer ses obligations financières. Un ratio plus élevé indique une plus grande capacité à respecter les obligations
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  • Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.

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