Le multiplicateur de fonds propres est un ratio de levier qui mesure la part des actifs de l'entreprise Types d'actifs Les types courants d'actifs comprennent les actifs courants, non courants, physiques, incorporels, opérationnels et non opérationnels. Les capitaux propres correctement identifiés et financés par les capitaux propres. Il représente également la valeur résiduelle des actifs moins les passifs. En réorganisant l'équation comptable originale, nous obtenons Capitaux propres = Actif - Passif. Il est calculé en divisant l'actif total de la société par le total des capitaux propres. Le multiplicateur des capitaux propres est également utilisé pour indiquer le niveau de financement par emprunt qu'une entreprise a utilisé pour acquérir des actifs et maintenir ses activités.Un multiplicateur élevé indique qu'une part importante des actifs d'une entreprise est financée par la dette, tandis qu'un faible multiplicateur montre que soit l'entreprise est incapable d'obtenir une dette auprès des prêteurs, soit la direction évite d'utiliser la dette pour acheter des actifs.
Comme les autres ratios de levier financier Ratios de levier Un ratio de levier indique le niveau d'endettement contracté par une entité commerciale par rapport à plusieurs autres comptes de son bilan, compte de résultat ou tableau des flux de trésorerie. Modèle Excel, le multiplicateur de fonds propres peut montrer le niveau de risque qu'une entreprise représente pour ses créanciers Principales banques aux États-Unis Selon la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis, il y avait 6 799 banques commerciales assurées par la FDIC aux États-Unis en février 2014. Le pays La banque centrale est la Federal Reserve Bank, qui a vu le jour après l'adoption de la Federal Reserve Act en 1913. En fait, les créanciers et les investisseurs intéressés à investir dans une entreprise utilisent ce ratio pour déterminer le niveau d'endettement d'une entreprise. Par exemple,une entreprise qui dépend trop du financement par emprunt encourra des frais de service de la dette élevés et sera contrainte de lever des flux de trésorerie supplémentaires pour honorer ses obligations ou maintenir ses activités. L'entreprise peut également être incapable d'obtenir un financement supplémentaire pour étendre sa portée sur le marché.
Analyse de l'effet de levier
Lorsqu'une entreprise est principalement financée par emprunt, elle est considérée comme fortement endettée et, par conséquent, les investisseurs et les créanciers peuvent être réticents à fournir un financement supplémentaire à l'entreprise. Un ratio actif / capitaux propres plus élevé montre que les actionnaires actuels possèdent moins d'actifs que les créanciers actuels. Un multiplicateur plus faible est considéré comme plus favorable car ces entreprises sont moins dépendantes du financement par emprunt et n'ont pas besoin d'utiliser des flux de trésorerie supplémentaires pour rembourser leurs dettes, comme le font les entreprises à fort endettement.
Exemple
Pour expliquer l'analyse de l'effet de levier, nous utilisons l'exemple d'Apple Inc. et de Verizon Communications Inc. En mars 2016, l'actif total d'Apple s'élevait à 305 milliards de dollars tandis que la valeur des fonds propres de l'actionnaire s'élevait à 130 milliards de dollars. Le ratio multiplicateur des capitaux propres, dans ce cas, est de 2,346 (305 $ / 130 $). En mars 2016, l'actif total de Verizon s'élevait à 245 milliards de dollars tandis que la valeur des capitaux propres s'élevait à 19 milliards de dollars. Le ratio multiplicateur des capitaux propres pour Verizon est de 12,895 (245 $ / 19 $).
Interprétation
Le ratio multiplicateur d'actions d'Apple est inférieur à celui de Verizon. Apple, une entreprise de premier ordre établie et prospère, bénéficie de moins de levier et peut confortablement rembourser ses dettes. En raison de la nature de ses activités, Apple est plus vulnérable à l'évolution des normes de l'industrie que les autres sociétés de télécommunications. En revanche, le risque multiplicateur de Verizon est élevé, ce qui signifie qu'il dépend fortement du financement par emprunt et d'autres passifs. La part des capitaux propres de l'entreprise est faible et dépend donc principalement de l'endettement pour financer ses opérations.
Formule multiplicateur d'équité
La formule du multiplicateur d'équité est calculée comme suit:
Multiplicateur des capitaux propres = Actif total / Capitaux propres totaux
Les valeurs de l'actif total et des capitaux propres sont disponibles au bilan et peuvent être calculées par toute personne ayant accès aux rapports financiers annuels de la société.
Exemple
ABC Company est une société de solutions Internet qui fournit et installe des câbles Internet dans les maisons et les locaux commerciaux. Le propriétaire, Jake Caufield, souhaite que la société devienne publique l'année prochaine afin de pouvoir vendre des actions de la société au public. Cependant, avant d'entrer en bourse, la société souhaite savoir si son ratio multiplicateur actuel des fonds propres est suffisamment sain pour attirer les créanciers. Les rapports de l'année précédente indiquent que la société détient un actif total de 1 000 000 $ et que l'avoir des actionnaires s'élève à 800 000 $. Le ratio multiplicateur des capitaux propres pour la société ABC est calculé comme suit:
Multiplicateur d'équité = 1 000 000 USD / 800 000 USD = 1,25
ABC Company rapporte un faible ratio multiplicateur des capitaux propres de 1,25 $. Il montre que l'entreprise est moins endettée car une grande partie des actifs est financée par fonds propres et seule une petite partie est financée par emprunt. La société ABC n'utilise que 20% de dette pour financer les actifs [(1 000 000 - 800 000) / 1 000 000 x 100). La structure de financement des actifs de la société est prudente et, par conséquent, les créanciers seraient prêts à avancer une dette à la société ABC.
Calcul du ratio d'endettement à l'aide du multiplicateur d'équité
Le ratio d'endettement et le multiplicateur des capitaux propres sont utilisés pour mesurer le niveau d'endettement d'une entreprise. Les entreprises financent leurs actifs par la dette et les capitaux propres, qui forment la base des deux formules.
Capital total = Dette totale + Capitaux propres totaux
Le taux d'endettement fait référence à la proportion des actifs de l'entreprise financée par emprunt. Il est calculé comme suit:
Ratio d'endettement = Dette totale / Actif total
En utilisant l'exemple de la société ABC, le taux d'endettement est calculé comme suit:
Ratio d'endettement = 200 000/1 000 000 = 0,2 ou 20%
Nous pouvons également utiliser le multiplicateur des fonds propres pour déterminer le taux d'endettement d'une entreprise en utilisant la formule suivante:
Ratio d'endettement = 1 - (1 / multiplicateur d'équité)
Ratio d'endettement = 1 - (1 / 1,25) = 1 - (0,8) = 0,2 ou 20%
Analyse DuPont
Analyse DuPont Analyse DuPont Dans les années 1920, la direction de DuPont Corporation a développé un modèle appelé DuPont Analysis pour une évaluation détaillée de la rentabilité de l'entreprise, une méthode d'évaluation financière développée par DuPont Corporation à des fins d'examen interne. Le modèle DuPont décompose le rendement des capitaux propres (ROE) en trois composantes, qui comprennent la marge bénéficiaire nette, la rotation des actifs et le multiplicateur des capitaux propres. Le ROE mesure le revenu net gagné par une entreprise pour ses actionnaires. Lorsque la valeur du ROE change au fil du temps, l'analyse de DuPont montre dans quelle mesure ce changement est attribuable à l'effet de levier financier. Tout changement de la valeur du multiplicateur de capitaux propres entraîne des changements dans la valeur du ROE. La formule du ROE s'écrit comme suit:
ROE = Marge bénéficiaire nette x Ratio de rotation total des actifs x Ratio de levier financier
ou
ROE = [Revenu net / Ventes] x [Ventes / Actif total moyen] x [Actif total moyen / Capitaux propres moyens]
La relation entre ROE et EM
Dans la formule ci-dessus, il existe une relation directe entre le ROE et le multiplicateur des capitaux propres. Toute augmentation de la valeur du multiplicateur de capitaux propres entraîne une augmentation du ROE. Un multiplicateur de capitaux propres élevé montre que l'entreprise contracte un niveau d'endettement plus élevé dans sa structure de capital et a un coût global du capital inférieur.
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