Qu'est-ce qu'une stratégie d'option de collier?

Une stratégie d'option de collier, également appelée enveloppe de couverture ou simplement collier, est une option Options: Appels et Puts Une option est une forme de contrat dérivé qui donne au détenteur le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à une certaine date (date d'expiration) à un prix spécifié (prix d'exercice). Il existe deux types d'options: les appels et les put. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment. Stratégie employée pour réduire à la fois les rendements positifs et négatifs d'un actif sous-jacent. Classe d'actifs Une classe d'actifs est un groupe de véhicules d'investissement similaires. Différentes catégories, ou types, d'actifs de placement - tels que les placements à revenu fixe - sont regroupées en fonction d'une structure financière similaire. Ils sont généralement négociés sur les mêmes marchés financiers et soumis aux mêmes règles et réglementations. .Il limite le rendement du portefeuille à une fourchette spécifiée et peut couvrir une position contre la volatilité potentielle Volatilité La volatilité est une mesure du taux de fluctuation du prix d'un titre au fil du temps. Il indique le niveau de risque associé aux variations de prix d'un titre. Les investisseurs et les traders calculent la volatilité d'un titre pour évaluer les variations passées des prix de l'actif sous-jacent. Une position de collier est créée grâce à l'utilisation d'un put protecteur Put protecteur Un put protecteur est une stratégie de gestion des risques et d'options qui consiste à détenir une position longue sur l'actif sous-jacent (par exemple, une action) et à acheter une option de vente avec un prix d'exercice égal ou proche du prix actuel de l'actif sous-jacent. Une stratégie de mise de protection est également appelée appel synthétique.et appel couvert Appel couvert Un appel couvert est une gestion des risques et une stratégie d'options qui consiste à détenir une position longue sur l'actif sous-jacent (par exemple, une action) et à vendre (souscrire) une option d'achat sur l'actif sous-jacent. option. Plus précisément, il est créé en détenant une action sous-jacente, en achetant une option de vente hors de la monnaie et en vendant une option d'achat hors de la monnaie.

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Résumé rapide

  • Une stratégie d'option de collier est une stratégie d'option qui limite à la fois les gains et les pertes.
  • Une position de collier est créée en détenant une action sous-jacente, en achetant une option de vente hors de la monnaie et en vendant une option d'achat hors de la monnaie.
  • Les colliers peuvent être utilisés lorsque les investisseurs souhaitent couvrir une position longue sur l'actif sous-jacent contre le risque de baisse à court terme.

Création d'une position de collier

Position de l'option de collier

Interprétation de la stratégie d'option de collier

La stratégie d'option de collier limitera à la fois les avantages et les inconvénients. La position de collier implique une position longue Positions longues et courtes En investissement, les positions longues et courtes représentent des paris directionnels par les investisseurs qu'un titre montera soit à la hausse (lorsqu'il est long) soit à la baisse (lorsqu'il est court). Dans la négociation d'actifs, un investisseur peut prendre deux types de positions: longues et courtes. Un investisseur peut soit acheter un actif (long terme), soit le vendre (court terme). sur une action sous-jacente, une position longue sur l'option de vente hors de l'argent et une position courte Positions longues et courtes En investissement, les positions longues et courtes représentent des paris directionnels par les investisseurs qu'un titre augmentera (lorsqu'il sera long) ou baissera (lorsqu'il est court). Dans la négociation d'actifs, un investisseur peut prendre deux types de positions: longues et courtes. Un investisseur peut soit acheter un actif (à long terme),ou le vendre (faire du short). sur l'option d'achat hors de l'argent.

En prenant une position longue sur l'action sous-jacente, à mesure que le prix augmente, l'investisseur en profitera. À mesure que le prix diminue, l'investisseur subira une perte. En détenant une position longue sur une option de vente hors de la monnaie, à mesure que le prix de l'action sous-jacente diminue, la valeur de l'option de vente augmente. On voit ici que la baisse du cours d'une action est neutralisée par l'option de vente Option de vente Une option de vente est un contrat d'option qui donne à l'acheteur le droit, mais pas l'obligation, de vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié (également connu comme prix d'exercice) avant ou à une date d'expiration prédéterminée. C'est l'un des deux principaux types d'options, l'autre type étant une option d'achat. .

L'investisseur prendra également une position courte sur une option d'achat hors de la monnaie Option d'achat Une option d'achat, communément appelée «appel», est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur de l'option d'achat le droit, mais pas le obligation, d'acheter une action ou un autre instrument financier à un prix spécifique - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié. . Si le prix de l'action sous-jacente augmente, l'option d'achat sera exercée par l'acheteur. Par conséquent, en tant que vendeur, vous subirez une perte lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente. Cette perte potentielle neutralise la hausse de la détention de l'action.

La valeur de l'actif sous-jacent entre le prix d'exercice Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient une option d'achat ou une option de vente. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. de l'option de vente et de l'option d'achat est la valeur du portefeuille qui évolue. La perte subie par l'option d'achat au-dessus du prix d'exercice d'achat s'annulera avec l'appréciation des gains de l'action, donc le gain sera plat ici. Les gains subis par l'option de vente en dessous du prix d'exercice s'annuleront avec la perte de la dépréciation du cours de l'action. Le gain sera également plat ici. Ci-dessous, nous pouvons voir à quoi ressemblerait le diagramme de gain d'un collier.

Diagramme de paiement de l'option de collier

Le gain d'un collier peut être compris grâce à l'utilisation d'un diagramme de gain. En traçant le gain de l'actif sous-jacent, de l'option de vente longue et de l'option d'achat courte, nous pouvons voir quel serait le gain de la position du collier:

Graphique des gains de la stratégie d'option de collier

Dans le graphique ci-dessus, nous voyons qu'en dessous du prix d'exercice put Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient une option d'achat ou de vente. option. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. (Kp) et au-dessus du prix d'exercice de l'appel (Kc), le gain est plat. Le potentiel à la hausse et à la baisse du portefeuille est limité. Ce n'est qu'entre les prix de levée que nous voyons le mouvement de gain d'une position de collier.

Utilisations de la stratégie d'option de collier

La stratégie d'option de collier est le plus souvent utilisée comme une couverture flexible. Couverture La couverture est une stratégie financière qui doit être comprise et utilisée par les investisseurs en raison des avantages qu'elle offre. En tant qu'investissement, il protège les finances d'un individu contre l'exposition à une situation risquée pouvant entraîner une perte de valeur. option. Si un investisseur détient une position longue sur une action, il peut construire une position collier pour se protéger contre des pertes importantes. C'est grâce à l'utilisation du put protecteur Put protecteur Un put protecteur est une stratégie de gestion des risques et d'options qui consiste à détenir une position longue sur l'actif sous-jacent (par exemple, une action) et à acheter une option de vente avec un prix d'exercice égal ou proche du prix actuel de l'actif sous-jacent. Une stratégie de mise de protection est également appelée appel synthétique.option qui gagnera lorsque l'actif sous-jacent baisse de prix. L'appel couvert Covered Call Un call couvert est une gestion du risque et une stratégie d'options qui consiste à détenir une position longue sur l'actif sous-jacent (par exemple, une action) et à vendre (souscrire) une option d'achat sur l'actif sous-jacent. l'option est vendue qui peut être utilisée pour payer l'option de vente et elle permettra toujours une hausse potentielle d'une appréciation de l'actif sous-jacent, jusqu'au prix d'exercice de l'appel. Lorsque la totalité du coût de l'option de vente est couverte par la vente de l'option d'achat, on parle de collier à coût nul.l'option est vendue qui peut être utilisée pour payer l'option de vente et elle permettra toujours une hausse potentielle d'une appréciation de l'actif sous-jacent, jusqu'au prix d'exercice de l'appel. Lorsque la totalité du coût de l'option de vente est couverte par la vente de l'option d'achat, on parle de collier à coût nul.l'option est vendue qui peut être utilisée pour payer l'option de vente et elle permettra toujours une hausse potentielle d'une appréciation de l'actif sous-jacent, jusqu'au prix d'exercice de l'appel. Lorsque la totalité du coût de l'option de vente est couverte par la vente de l'option d'achat, on parle de collier à coût nul.

Si une action a un fort potentiel à long terme, mais à court terme un risque de baisse élevé, un collier peut être envisagé. Les investisseurs envisageront également une stratégie de cols si une action dans laquelle ils sont longs s'est récemment appréciée de manière significative. Pour protéger ces gains non réalisés, un collier peut être utilisé. L'utilisation d'une stratégie de cols est également utilisée dans les fusions et acquisitions Fusions Acquisitions M&A Process Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de M&A. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction. Dans une transaction boursière,un collier peut être utilisé pour garantir qu'une dépréciation potentielle des actions des acquéreurs ne conduise pas à une situation où ils doivent payer beaucoup plus en actions diluées.

Stratégie d'option de collier - Exemple travaillé

Regardons maintenant un exemple qui consiste à créer un collier. Supposons que vous déteniez une position longue Positions longues et courtes En matière d'investissement, les positions longues et courtes représentent des paris directionnels de la part des investisseurs sur le fait qu'un titre augmentera (lorsqu'il est long) ou baissera (lorsqu'il sera court). Dans la négociation d'actifs, un investisseur peut prendre deux types de positions: longues et courtes. Un investisseur peut soit acheter un actif (long terme), soit le vendre (court terme). sur un actif qui vient de s'apprécier Appréciation L'appréciation fait référence à une augmentation de la valeur d'un actif au fil du temps. Le terme est largement utilisé dans plusieurs disciplines, y compris l'économie, la finance et à un prix de 100 $. Vous n'êtes pas sûr de la stabilité des prix à court terme et souhaitez utiliser une stratégie de cols.Vous achetez une option de vente Option de vente Une option de vente est un contrat d'option qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié (également appelé prix d'exercice) avant ou à une date d'expiration prédéterminée. C'est l'un des deux principaux types d'options, l'autre type étant une option d'achat. avec un prix d'exercice Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient une option d'achat ou une option de vente. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. de 90 $ avec une prime de 5 $. Vous vendez également une option d'achat Option d'achat Une option d'achat, communément appelée «appel»,est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur de l'option d'achat le droit, mais non l'obligation, d'acheter une action ou un autre instrument financier à un prix spécifique - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié. pour 5 $ avec un prix d'exercice de 110 $.

Quel est votre gain si le prix de l'actif tombe à 80 $?

  • L'option d'achat que vous avez vendue ne sera pas exercée par l'acheteur et vous obtiendrez un gain de 5 $.
  • L'option de vente que vous avez achetée pour 5 $ sera exercée avec un prix d'exercice de 90 $, soit un gain de 5 $.
  • L'actif sous-jacent vaudra 80 $, soit une perte de 20 $.

L'option de vente protectrice Put protecteur Un put protecteur est une stratégie de gestion des risques et d'options qui consiste à détenir une position longue sur l'actif sous-jacent (par exemple, une action) et à acheter une option de vente avec un prix d'exercice égal ou proche du prix actuel du sous-jacent. atout. Une stratégie de mise de protection est également appelée appel synthétique. vous avez acheté réduit les pertes subies par une baisse du prix de l'actif sous-jacent. Au total, votre perte nette sera de: 5 $ + 5 $ - 20 $ = - 10 $ .

Plutôt que de subir la perte totale de 80 $ - 100 $ = - 20 $, vous avez terminé avec une perte nette de seulement 10 $.

Quel est votre gain si le prix de l'actif Classe d'actif Une classe d'actif est un groupe de véhicules d'investissement similaires. Différentes catégories, ou types, d'actifs de placement - tels que les placements à revenu fixe - sont regroupées en fonction d'une structure financière similaire. Ils sont généralement négociés sur les mêmes marchés financiers et soumis aux mêmes règles et réglementations. passe à 105 $?

  • L'option d'achat que vous avez vendue pour 5 $ ne sera pas exercée car le prix de l'actif sous-jacent est toujours inférieur au prix d'exercice. Vous terminerez avec un gain de 5 $.
  • L'option de vente que vous avez achetée ne sera pas exercée car le prix sous-jacent est supérieur au prix d'exercice. Vous réaliserez une perte nette de 5 $.
  • Le sous-jacent vaudra 105 $, soit un gain net de 5 $.

Les options d'achat et de vente hors de l'argent: les appels et les mises Une option est une forme de contrat dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à une certaine date (date d'expiration) à une prix (prix d'exercice). Il existe deux types d'options: les appels et les put. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment si les deux n'ont pas été exercées. La vente de l'option d'achat a couvert le coût d'achat de l'option de vente, de sorte que le gain et la perte des deux transactions se sont annulés. Au total, votre gain net sera de: 5 $ - 5 $ + 5 $ = 5 $ .

C'est le même gain en détenant simplement l'actif sous-jacent: 105 $ - 100 $ = 5 $

Quel est votre gain si le prix de l'actif augmente à 115 $?

  • L'option d'achat que vous avez vendue pour 5 $ sera exercée à un prix d'exercice Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient ou non un appel. option ou option de vente. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. de 110 $. Le gain sera de 0 $.
  • L'option de vente que vous avez achetée pour 5 $ ne sera pas exercée. La perte de la transaction sera de - 5 $.
  • L'actif sous-jacent vaudra 115 $, soit un gain de 15 $,

Dans ce scénario, vous vous retrouveriez avec un gain net de 0 $ - 5 $ + 15 $ = 10 $ .

C'est moins que si vous veniez de détenir l'actif sous-jacent. Classe d'actif Une classe d'actif est un groupe de véhicules d'investissement similaires. Différentes catégories, ou types, d'actifs de placement - tels que les placements à revenu fixe - sont regroupées en fonction d'une structure financière similaire. Ils sont généralement négociés sur les mêmes marchés financiers et soumis aux mêmes règles et réglementations. : 115 $ - 100 $ = 15 $. Dans ce scénario, le collier limite le potentiel de hausse de l'actif sous-jacent.

Dans les scénarios ci-dessus, l'option d'achat Option d'achat Une option d'achat, communément appelée «appel», est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur de l'option d'achat le droit, mais non l'obligation, d'acheter une action ou autre. instrument financier à un prix spécifique - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié. vous avez vendu couvre entièrement le coût d'achat de l'option de vente Option de vente Une option de vente est un contrat d'option qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié (également appelé prix d'exercice) avant ou à une date d'expiration prédéterminée. C'est l'un des deux principaux types d'options, l'autre type étant une option d'achat. . C'est ce qu'on appelle un collier à coût nul. Voici une illustration de la position du collier:

Question d'exemple de stratégie d'option de collier

Ici, nous pouvons voir que la perte est plafonnée si le prix de l'actif sous-jacent tombe en dessous de 90 $. De même, si le prix de l'actif sous-jacent dépasse 110 $, le gain est également plafonné. Pour illustrer davantage cela, examinons deux autres scénarios.

Quel serait le gain si le prix de l'actif baissait à 0 $?

  • L'option d'achat Option d'achat Une option d'achat, communément appelée «appel», est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur de l'option d'achat le droit, mais pas l'obligation, d'acheter une action ou un autre instrument financier à un moment donné. price - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié. vous avez vendu pour 5 $ ne serait pas exercé et le gain serait de 5 $.
  • L'option de vente que vous avez achetée pour 5 $ serait exercée à un prix d'exercice de 90 $. Le gain serait de 90 $ - 5 $ = 85 $.
  • L'actif sous-jacent est passé de 100 $ à 0 $, entraînant une perte de 100 $.

Le gain net pour vous serait de 5 $ + 85 $ - 100 $ = - 10 $ .

C'est le même gain lorsque l'actif est tombé à un prix de 80 $. Nous voyons que le put protecteur Put protecteur Un put protecteur est une stratégie de gestion des risques et d'options qui consiste à détenir une position longue sur l'actif sous-jacent (par exemple, une action) et à acheter une option de vente avec un prix d'exercice égal ou proche du prix l'actif sous-jacent. Une stratégie de mise de protection est également appelée appel synthétique. plafonne les pertes subies par une baisse de l'actif sous-jacent.

Quel serait le gain si le prix de l'actif augmentait à 200 $?

  • L'option d'achat que vous avez vendue pour 5 $ serait exercée et le gain serait de 5 $ - 90 $ = - 85 $.
  • L'option de vente Option de vente Une option de vente est un contrat d'option qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié (également appelé prix d'exercice) avant ou à une date d'expiration prédéterminée. C'est l'un des deux principaux types d'options, l'autre type étant une option d'achat. vous avez acheté pour 5 $ ne serait pas exercé. La perte de cette transaction serait de - 5 $.
  • L'actif sous-jacent est passé de 100 $ à 200 $, entraînant un gain de 100 $.

Le gain net pour vous serait de - 85 $ - 5 $ + 100 $ = 10 $ .

C'est le même gain lorsque le prix est passé à 115 $. Ici, nous pouvons voir comment la position du collier a limité le potentiel de hausse de l'actif sous-jacent.

Ressources supplémentaires

Merci d'avoir lu la ressource Finance sur la stratégie des options de cols. Si vous souhaitez en savoir plus sur les concepts associés, consultez les autres ressources de Finance ci-dessous:

  • Hedging Hedging Hedging est une stratégie financière qui doit être comprise et utilisée par les investisseurs en raison des avantages qu'elle offre. En tant qu'investissement, il protège les finances d'un individu contre l'exposition à une situation risquée pouvant entraîner une perte de valeur.
  • Put protecteur Put protecteur Un put protecteur est une stratégie de gestion des risques et d'options qui consiste à détenir une position longue sur l'actif sous-jacent (par exemple, une action) et à acheter une option de vente avec un prix d'exercice égal ou proche du prix actuel de l'actif sous-jacent. Une stratégie de mise de protection est également appelée appel synthétique.
  • Position synthétique Position synthétique Une position synthétique est une option de trading utilisée pour simuler les caractéristiques d'une autre position comparable. Plus précisément, une position synthétique est créée pour
  • Étude de cas d'options - Étude de cas d'options d'achat long - Appel long Cette étude de cas d'options démontre les interactions complexes des options. Les options de vente et d'achat ont des paiements différents. Pour étudier la nature complexe et les interactions entre les options et l'actif sous-jacent, nous présentons une étude de cas d'options.

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