EBITDA vs flux de trésorerie vs flux de trésorerie disponibles vs flux de trésorerie disponibles vers les capitaux propres vs flux de trésorerie disponibles vers l'entreprise

Les professionnels de la finance se réfèrent fréquemment à l'EBITDA, au flux de trésorerie (CF), au flux de trésorerie disponible (FCF), au flux de trésorerie disponible en fonds propres (FCFE) et au flux de trésorerie disponible à l'entreprise (FCFF - Unlevered Free Cash Flow), mais que faire exactement ils veulent dire? Il existe des différences majeures entre l'EBITDA EBITDA L'EBITDA ou le bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples vs flux de trésorerie Flux de trésorerie Le flux de trésorerie (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent dont dispose une entreprise, une institution ou un individu. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant de trésorerie (devise) généré ou consommé au cours d'une période donnée.Il existe de nombreux types de CF vs FCF Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) mesure la capacité d'une entreprise à produire ce qui intéresse le plus les investisseurs: les liquidités disponibles sont distribuées de manière discrétionnaire vs FCFE Free Cash Flow to Equity (FCFE) ) Le flux de trésorerie disponible en capitaux propres (FCFE) est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui est disponible pour être potentiellement distribué aux actionnaires. Il est calculé comme l'encaisse provenant de l'exploitation moins les dépenses en capital. Ce guide fournira une explication détaillée de pourquoi il est important et comment le calculer et plusieurs vs FCFF Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow est un chiffre de flux de trésorerie théorique pour une entreprise, en supposant que l'entreprise est totalement sans dette et sans frais d'intérêt. et ce guide a été conçu pour vous apprendre exactement ce que vous devez savoir!

Vous trouverez ci-dessous une infographie que nous détaillerons dans ce guide:

comparaison de flux de trésorerie fcf fcfe fcff

Téléchargez le modèle gratuit

Entrez votre nom et votre e-mail dans le formulaire ci-dessous et téléchargez le modèle gratuit maintenant!

# 1 EBITDA

Finance a publié plusieurs articles sur la mesure financière la plus référencée, allant de ce qu'est l'EBITDA EBITDA L'EBITDA ou le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement est les bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples des raisons pour lesquelles Warren Buffett n'aime pas l'EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett est bien connu pour ne pas aimer l'EBITDA. Warren Buffett est crédité pour avoir dit "La direction pense-t-elle que la fée des dents paie pour CapEx?".

Dans ce guide des flux de trésorerie (CF), nous fournirons des exemples concrets de la façon dont l'EBITDA peut être très différent des véritables indicateurs de flux de trésorerie. On prétend souvent que c'est une approximation des flux de trésorerie, et cela peut être vrai pour une entreprise mature avec peu ou pas de dépenses en capital.

L'EBITDA peut être facilement calculé à partir du compte de résultat Compte de résultat Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise qui montre ses bénéfices et pertes sur une période donnée. Le profit ou la perte est déterminé en prenant tous les revenus et en soustrayant toutes les dépenses des activités opérationnelles et non opérationnelles. Cet état est l'un des trois états utilisés à la fois en finance d'entreprise (y compris la modélisation financière) et en comptabilité. (sauf si les amortissements ne sont pas présentés comme un poste, auquel cas ils peuvent être trouvés sur le tableau des flux de trésorerie) Comme le montre notre infographie, commencez simplement par le bénéfice net, puis ajoutez à nouveau les impôts, les intérêts, la dépréciation et l'amortissement et vous êtes arrivé à l'EBITDA.

Comme vous le verrez lorsque nous élaborerons les prochains éléments CF, l'EBITDA n'est qu'une bonne approximation de CF dans deux des quatre années, et la plupart des années, il est très différent.

réconciliation ebitda

# 2 Flux de trésorerie (provenant des opérations, à effet de levier)

Flux de trésorerie d'exploitation Flux de trésorerie Le flux de trésorerie (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent dont dispose une entreprise, une institution ou un individu. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant de trésorerie (devise) généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de FC (ou parfois appelés «trésorerie provenant des opérations») qui est une mesure de la trésorerie générée (ou consommée) par une entreprise à partir de ses activités d'exploitation normales.

Tout comme l'EBITDA, la dépréciation et l'amortissement sont rajoutés aux flux de trésorerie liés à l'exploitation. Cependant, tous les autres éléments non monétaires comme la rémunération à base d'actions, les gains / pertes non réalisés ou les réductions de valeur sont également rajoutés.

Contrairement à l'EBITDA, la trésorerie provenant de l'exploitation comprend les variations du fonds de roulement net. Il s'agit d'une mesure de la liquidité d'une entreprise et de sa capacité à honorer ses obligations à court terme et à financer les opérations de l'entreprise. La position idéale est aux éléments tels que les comptes clients, les comptes fournisseurs et l'inventaire.

Les flux de trésorerie liés à l'exploitation n'incluent pas les dépenses en capital (l'investissement nécessaire pour maintenir les immobilisations).

rapprochement des flux de trésorerie liés aux opérations

# 3 Flux de trésorerie disponible (FCF)

Flux de trésorerie disponible Flux de trésorerie disponible (FCF) Le flux de trésorerie disponible (FCF) mesure la capacité d'une entreprise à produire ce qui intéresse le plus les investisseurs: les liquidités disponibles et distribuées de manière discrétionnaire peuvent être facilement dérivées de l'état des flux de trésorerie en prenant la trésorerie opérationnelle flux et en déduisant les dépenses en capital.

FCF tire son nom du fait qu'il s'agit du montant des flux de trésorerie «libres» (disponibles) pour les dépenses discrétionnaires de la direction / des actionnaires. Par exemple, même si une entreprise a un flux de trésorerie d'exploitation de 50 millions de dollars, elle doit encore investir 10 millions de dollars chaque année dans le maintien de ses immobilisations. Pour la raison, à moins que les gestionnaires / investisseurs ne souhaitent que l'entreprise se contracte, il n'y a que 40 millions de dollars de FCF disponibles.

rapprochement des flux de trésorerie disponibles

# 4 Free Cash Flow to Equity (FCFE)

Flux de trésorerie disponible en capitaux propres Flux de trésorerie disponibles en capitaux propres (FCFE) Le flux de trésorerie disponible en capitaux propres (FCFE) est le montant de trésorerie généré par une entreprise qui est disponible pour être potentiellement distribué aux actionnaires. Il est calculé comme l'encaisse provenant de l'exploitation moins les dépenses en capital. Ce guide fournira une explication détaillée des raisons pour lesquelles il est important et comment le calculer et plusieurs peuvent également être appelés «flux de trésorerie disponible à effet de levier». Cette mesure est dérivée de l'état des flux de trésorerie en prenant les flux de trésorerie d'exploitation, en déduisant les dépenses en immobilisations et en ajoutant la dette nette émise (ou en soustrayant le remboursement de la dette nette).

Le FCFE comprend les frais d'intérêts payés sur la dette et la dette nette émise ou remboursée, il ne représente donc que le flux de trésorerie disponible pour les investisseurs en actions (les intérêts aux créanciers ont déjà été payés).

FCFE (Levered Free Cash Flow) est utilisé dans la modélisation financière Qu'est-ce que la modélisation financière La modélisation financière est réalisée dans Excel pour prévoir les performances financières d'une entreprise. Aperçu de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. pour déterminer la valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise par rapport à la valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise par rapport à la valeur des capitaux propres. Ce guide explique la différence entre la valeur d'entreprise (valeur de l'entreprise) et la valeur nette d'une entreprise. Voir un exemple de comment calculer chacun et télécharger la calculatrice. Valeur d'entreprise = valeur des capitaux propres + dette - trésorerie. Apprenez le sens et comment chacun est utilisé dans l'évaluation d'une entreprise.

fonds propres libres de trésorerie fcfe

# 5 Flux de trésorerie disponible vers l'entreprise (FCFF)

Flux de trésorerie disponible vers l'entreprise ou FCFF (également appelé Flux de trésorerie disponible sans levier Flux de trésorerie disponible sans levier Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est un chiffre de flux de trésorerie théorique pour une entreprise, en supposant que l'entreprise est complètement sans dette et sans frais d'intérêt.) calcul de l'étape et est utilisée dans la formule DCF des flux de trésorerie actualisés La formule DCF des flux de trésorerie actualisés est la somme des flux de trésorerie de chaque période divisée par un plus le taux d'actualisation porté à la puissance de la période #. Cet article décompose la formule DCF en termes simples avec des exemples et une vidéo du calcul. La formule est utilisée pour déterminer la valeur d'une analyse commerciale pour arriver à la valeur d'entreprise (ou valeur totale de l'entreprise). FCFF est un chiffre hypothétique, une estimation de ce que ce serait si l'entreprise n'avait pas de dette.

Voici une description étape par étape de la façon de calculer le FCFF:

  1. Commencez par le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT)
  2. Calculez la facture fiscale hypothétique que l'entreprise aurait si elle ne bénéficiait pas d'un bouclier fiscal
  3. Déduisez la facture fiscale hypothétique de l'EBIT pour obtenir un résultat net sans effet de levier
  4. Ajouter la dépréciation et l'amortissement
  5. Déduire toute augmentation du fonds de roulement hors caisse
  6. Déduisez toute dépense en capital

free cash flow cabinet fcff

Il s'agit de la mesure la plus couramment utilisée pour tout type d'évaluation de modélisation financière.

Un tableau de comparaison de chaque métrique (complétant le guide CF)

 EBITDAFonctionnement des FCFCFFCFEFCFF
Dérivé deReleve de revenueÉtat des flux de trésorerieÉtat des flux de trésorerieÉtat des flux de trésorerieAnalyse séparée
Utilisé pour déterminerValeur d'entrepriseValeur de l'équitéValeur d'entrepriseÉquitéValeur d'entreprise
Type d'évaluationEntreprise comparableEntreprise comparableDCFDCFDCF
Corrélation avec la valeur économiqueFaible / modéréHauteHautePlus hauteLe plus élevé
SimplicitéPlusModérerModérerMoinsMoins
Métrique GAAP / IFRSNonOuiNonNonNon
Comprend les variations du fonds de roulementNonOuiOuiOuiOui
Comprend les frais de taxeNonOuiOuiOuiOui (recalculé)
Comprend CapExNonNonOuiOuiOui

Si quelqu'un dit «Free Cash Flow», que veulent-ils dire?

La réponse est que cela dépend. Ils ne signifient probablement pas EBITDA, mais ils pourraient facilement signifier Cash from Operations, FCF et FCFF.

Pourquoi est-ce si peu clair? Le fait est que le terme Flux de trésorerie disponible sans effet de levier (ou flux de trésorerie disponible pour l'entreprise) est une bouche pleine, de sorte que les professionnels de la finance le raccourcissent souvent en flux de trésorerie. Il n'y a vraiment aucun moyen de savoir avec certitude à moins que vous ne leur demandiez de spécifier exactement à quels types de FK ils font référence.

Laquelle des 5 mesures est la meilleure?

La réponse à cette question est que cela dépend. EBITDA EBITDA L'EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples sont bons car ils sont faciles à calculer et fortement cotés, de sorte que la plupart des gens du secteur financier savent ce que vous voulez dire quand vous dites EBITDA. L'inconvénient est que l'EBITDA peut souvent être très éloigné des flux de trésorerie.

Le flux de trésorerie d'exploitation est excellent car il est facile à extraire du tableau des flux de trésorerie et représente une image fidèle des flux de trésorerie au cours de la période. L'inconvénient est qu'il contient le «bruit» des mouvements à court terme du fonds de roulement qui peut le fausser.

Le FCFE est bon car il est facile à calculer et comprend une image fidèle des flux de trésorerie après la comptabilisation des investissements en capital pour soutenir l'entreprise. L'inconvénient est que la plupart des modèles financiers reposent sur un effet de levier sans effet de levier (Valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou Valeur d'entreprise, est la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus sa dette nette, plus toute participation minoritaire, utilisée dans Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus.) Comparez la valeur des capitaux propres et la valeur d'entreprise Valeur d'entreprise par rapport à la valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise par rapport à la valeur des capitaux propres. Ce guide explique la différence entre la valeur d'entreprise (valeur de l'entreprise) et la valeur nette d'une entreprise.Voir un exemple de la façon de calculer chacun et de télécharger la calculatrice. Valeur d'entreprise = valeur des capitaux propres + dette - trésorerie. Apprenez la signification et comment chacun est utilisé dans l'évaluation.

Le FCFF est bon car il a la corrélation la plus élevée de la valeur économique de l'entreprise (à lui seul, sans effet de levier). L'inconvénient est que cela nécessite une analyse et des hypothèses sur ce que serait la facture fiscale sans levier de l'entreprise. Cette métrique constitue la base de l'évaluation de la plupart des modèles DCF.

Que dois-je savoir d'autre?

CF est au cœur de la valorisation. Qu'il s'agisse d'une analyse d'entreprise comparable, de transactions précédentes ou d'une analyse DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise. Chacune de ces méthodes d'évaluation peut utiliser différentes mesures de flux de trésorerie, il est donc important d'avoir une compréhension approfondie de chacune.

Afin de continuer à développer votre compréhension, nous vous recommandons notre cours d'analyse financière, notre cours d'évaluation d'entreprise et notre variété de cours de modélisation financière en plus de ce guide gratuit.

Plus de ressources de Finance

Nous espérons que ce guide a été utile pour comprendre les différences entre l'EBITDA et la trésorerie provenant des opérations, le FCF et le FCFF.

Finance est le fournisseur mondial de la certification FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™. Pour vous aider à progresser en tant qu'analyste et à faire passer vos compétences financières au niveau supérieur, consultez les ressources gratuites supplémentaires ci-dessous:

  • EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - deux mesures très courantes utilisées dans la finance et l'évaluation des entreprises. Il y a des différences importantes, des avantages / inconvénients à comprendre. EBIT signifie: Bénéfice avant intérêts et impôts. EBITDA signifie: Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. Exemples, et
  • Guide de modélisation DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise
  • Bonnes pratiques en matière de modélisation financière Guide gratuit de modélisation financière
  • Formules Excel avancées Les formules Excel avancées doivent être connues Ces formules Excel avancées sont essentielles à connaître et feront passer vos compétences en analyse financière au niveau supérieur. Fonctions Excel avancées que vous devez connaître. Découvrez les 10 meilleures formules Excel que chaque analyste financier de classe mondiale utilise régulièrement. Ces compétences amélioreront votre travail de feuille de calcul dans n'importe quelle carrière
  • Comment être un bon analyste financier Le guide Analyst Trifecta® Le guide ultime pour devenir un analyste financier de classe mondiale. Voulez-vous être un analyste financier de classe mondiale? Cherchez-vous à suivre les meilleures pratiques de l'industrie et à vous démarquer de la foule? Notre processus, appelé The Analyst Trifecta®, comprend l'analyse, la présentation et les compétences générales

Recommandé

Que sont les outils de modélisation financière?
Quels sont les principes fondamentaux de l'analyse du crédit d'entreprise de Standard & Poor?
Qu'est-ce que la base de données nationale d'inscription (BDNI)?