Qu'est-ce que NPV vs IRR?

Lors de l'analyse d'un projet typique, il est important de faire la distinction entre les chiffres renvoyés par la VAN et le TRI, car des résultats contradictoires surviennent lors de la comparaison de deux projets différents à l'aide des deux indicateurs.

NPV vs IRR

En règle générale, un projet peut fournir un TRI plus important tandis qu'un projet rival peut afficher une VAN plus élevée. La différence qui en résulte peut être due à une différence de flux de trésorerie entre les deux projets. Voyons d'abord ce que représente chacun des deux taux d'actualisation.

Qu'est-ce que la VAN?

VAN signifie Valeur actuelle nette La valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé au présent. L'analyse de la VAN est une forme d'évaluation intrinsèque et est largement utilisée dans la finance et la comptabilité pour déterminer la valeur d'une entreprise, un titre d'investissement, et elle représente les flux de trésorerie futurs positifs et négatifs tout au long du cycle de vie d'un projet actualisés aujourd'hui. La VAN représente une évaluation intrinsèque, et elle est applicable en comptabilité et en finance où elle est utilisée pour déterminer la sécurité des investissements, évaluer de nouvelles entreprises, évaluer une entreprise ou trouver des moyens de réduire les coûts.

Qu'est-ce que l'IRR?

TRI ou taux de rentabilité interne Taux de rentabilité interne (TRI) Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend nulle la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. est une forme de métrique applicable dans la budgétisation des immobilisations Meilleures pratiques en matière de budgétisation des immobilisations La budgétisation des immobilisations fait référence au processus de prise de décision que les entreprises suivent en ce qui concerne les projets à forte intensité de capital qu'elles doivent poursuivre. De tels projets à forte intensité de capital pourraient aller de l'ouverture d'une nouvelle usine à une expansion significative de la main-d'œuvre, l'entrée sur un nouveau marché ou la recherche et le développement de nouveaux produits. . Il est utilisé pour estimer la rentabilité d'une entreprise commerciale probable. La métrique fonctionne comme un taux d'actualisation qui assimile la VAN des flux de trésorerie à zéro.

Différences entre la VAN et l'IRR

Selon l'approche VAN, la valeur actuelle peut être calculée en actualisant les flux de trésorerie futurs d'un projet à des taux prédéfinis appelés taux de coupure. Cependant, selon l'approche TRI, les flux de trésorerie sont actualisés à des taux appropriés en utilisant une méthode d'essai et d'erreur qui équivaut à une valeur actuelle. La valeur actuelle est calculée à un montant égal à l'investissement réalisé. Si le TRI est la méthode préférée, le taux d'actualisation n'est souvent pas prédéterminé comme ce serait le cas avec la VAN.

La VAN prend en compte la valeur du coût en capital ou le taux d'intérêt du marché. Il obtient le montant qui doit être investi dans un projet afin de récupérer les bénéfices projetés aux taux courants du marché à partir du montant investi.

En revanche, l'approche TRI ne prend pas en compte le taux d'intérêt en vigueur sur le marché et son objectif est de trouver les taux d'intérêt maximaux qui encourageront les gains à tirer du montant investi.

La présomption de la VAN est que le flux de trésorerie intermédiaire est réinvesti au taux de coupure tandis que dans l'approche TRI, un flux de trésorerie intermédiaire est investi au taux de rendement interne en vigueur. Les résultats de la VAN montrent certaines similitudes avec les chiffres obtenus du TRI dans un ensemble de conditions similaires, tandis que les deux méthodes offrent des résultats contradictoires dans les cas où les circonstances sont différentes.

Les taux de coupure prédéfinis de la VAN sont assez fiables par rapport au TRI lorsqu'il s'agit de classer plus de deux propositions de projet.

Similitudes des résultats sous NPV vs TRI

Les deux méthodes montrent des résultats comparables en ce qui concerne les décisions «d'accepter ou de rejeter» lorsqu'il s'agit de propositions de projets d'investissement indépendants. Dans ce cas, les deux propositions ne sont pas en concurrence, et elles sont acceptées ou rejetées sur la base du taux de rendement minimum du marché.

Les propositions conventionnelles impliquent souvent une sortie de trésorerie au cours de la phase initiale et sont généralement suivies d'un certain nombre d'entrées de trésorerie. De telles similitudes surviennent au cours du processus de prise de décision. Avec la VAN, les propositions sont généralement acceptées si elles ont une valeur nette positive, tandis que le TRI est souvent accepté si le TRI résultant a une valeur plus élevée par rapport au taux de coupure existant. Les projets dont la valeur actuelle nette est positive affichent également un taux de rendement interne supérieur à la valeur de base.

Conflits entre NPV et IRR

Dans le cas de projets mutuellement exclusifs qui sont en concurrence de sorte que l'acceptation de l'un ou l'autre bloque l'acceptation du reste, la VAN et le TRI donnent souvent des résultats contradictoires. La VAN peut amener le chef de projet ou l'ingénieur à accepter une proposition de projet tandis que le taux de rentabilité interne peut indiquer que l'autre est la plus favorable. Un tel type de conflit découle d'un certain nombre de problèmes.

D'une part, des résultats contradictoires résultent de différences substantielles dans le montant des dépenses en capital des propositions de projet en cours d'évaluation. Parfois, le conflit survient en raison de problèmes de différences dans le calendrier des flux de trésorerie et les modèles des propositions de projet ou de différences dans la période de service prévue des projets proposés.

Face à des situations difficiles et qu'un choix doit être fait entre deux projets concurrents, il est préférable de choisir un projet avec une valeur nette positive plus élevée en utilisant un taux de coupure ou un coût du capital approprié.

La raison pour laquelle les deux options susmentionnées fonctionnent est que l'objectif d'une entreprise est de maximiser la richesse de son actionnaire, et la meilleure façon d'y parvenir est de choisir un projet qui présente la valeur actuelle nette la plus élevée. Un tel projet exerce un effet positif sur le prix des actions et la richesse des actionnaires.

Ainsi, la VAN est beaucoup plus fiable que l'IRR et constitue la meilleure approche pour classer les projets qui s'excluent mutuellement. En fait, la VAN est considérée comme le meilleur critère lors du classement des investissements.

Dernier mot

La VAN et l'IRR sont des outils analytiques solides. Cependant, ils ne sont pas toujours d'accord et nous disent ce que nous voulons savoir, surtout quand il y a deux projets concurrents avec des alternatives tout aussi favorables. Cela dit, la plupart des chefs de projet préfèrent utiliser la VAN car elle est considérée comme la meilleure lors du classement des projets mutuellement exclusifs.

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  • Taux d'actualisation Taux d'actualisation En finance d'entreprise, un taux d'actualisation est le taux de rendement utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle. Ce taux correspond souvent au coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise, au taux de rendement requis ou au taux limite que les investisseurs s'attendent à gagner par rapport au risque de l'investissement.
  • Taux de rendement minimal Définition du taux de rendement minimal Un taux de rendement minimal, également appelé taux de rendement minimal acceptable (MARR), est le taux de rendement minimal requis ou le taux cible que les investisseurs s'attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d'expansion commerciale, les taux de rendement pour des investissements similaires et d'autres facteurs.
  • Financement de projet Financement de projet - Une introduction au financement de projet. Le financement de projet est l'analyse financière du cycle de vie complet d'un projet. En règle générale, une analyse coûts-avantages est utilisée pour

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