Qu'est-ce qu'une obligation de dette garantie (CDO)?

Une obligation de dette garantie (CDO) est un produit d'investissement synthétique qui représente différents prêts regroupés et vendus par le prêteur Top Banks aux États-Unis.Selon la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis, il y avait 6799 banques commerciales assurées par la FDIC aux États-Unis au Février 2014. La banque centrale du pays est la Federal Reserve Bank, qui a vu le jour après l'adoption de la Federal Reserve Act en 1913 sur le marché. Le détenteur de la créance garantie peut, en théorie, recouvrer le montant emprunté auprès de l'emprunteur initial à la fin de la période de prêt. Un titre de créance garanti est un type de titre dérivé car son prix dépend (du moins théoriquement) du prix d'un autre actif.

Obligation de dette garantie

Structure d'une dette garantie

Historiquement, les actifs sous-jacents des titres de créance garantis comprenaient les obligations de sociétés. Les obligations Les obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour mobiliser des capitaux. L'émetteur obligataire emprunte des capitaux au détenteur de l'obligation et lui effectue des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée. , les obligations souveraines et les prêts bancaires. Un CDO collecte les revenus d'une collection d'instruments de dette garantis et affecte les revenus collectés à un ensemble prioritaire de titres CDO.

Similaire aux capitaux propres (actions privilégiées Actions privilégiées Les actions privilégiées (actions privilégiées, actions privilégiées) sont la classe de propriété d'actions d'une société qui a un droit de priorité sur les actifs de la société par rapport aux actions ordinaires. Les actions sont plus prioritaires que les actions ordinaires mais sont plus subalterne par rapport à la dette, comme les obligations. et les actions ordinaires Actions ordinaires Les actions ordinaires sont un type de titre qui représente la propriété d'actions dans une société. équivalent à des actions ordinaires.), un titre CDO senior est payé avant un CDO mezzanine. Les premiers CDO étaient des CDO de trésorerie, c'est-à-dire non soumis à une gestion active par un gestionnaire de fonds. Cependant, au milieu des années 2000, à la veille de la récession de 2008, les CDO à valeur de marché constituaient la majorité des CDO.Un gestionnaire de fonds a géré activement les CDO.

Avantages des obligations de créance garanties

  • Les titres de créance garantis permettent aux banques de réduire le niveau de risque qu'elles détiennent sur leur bilan. La majorité des banques sont tenues de conserver une certaine proportion de leurs actifs en réserve. Cela incite à la titrisation et à la vente d'actifs, car la détention d'actifs en réserves est coûteuse pour les banques.
  • Les titres de créance garantis permettent aux banques de transformer un titre relativement illiquide (une seule obligation ou un prêt) en un titre relativement liquide.

La bulle immobilière et les obligations de dette garantie

Historiquement, les maisons étaient considérées comme fondamentalement différentes des autres actifs tels que les obligations et les actions de sociétés. Par conséquent, le marché du logement a été analysé d'une manière différente par rapport au marché des autres instruments d'investissement. Les transactions sur le marché du logement sont généralement des transactions de grande valeur impliquant des particuliers, et la fréquence relative de ces transactions est faible par rapport à une obligation ou une action, qui peut changer de mains plusieurs fois au cours d'une journée de négociation.

En 2003, Alan Greenspan, alors président de la Réserve fédérale Réserve fédérale (La Fed) La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et est l'autorité financière derrière la plus grande économie de marché libre du monde. , a réduit le taux cible des fonds fédéraux à 1%, contre un sommet de 6,5% en 2001. Cette décision a incité les banques à accroître leurs prêts pour profiter de la facilité de crédit disponible. Les banques ont également accordé des prêts au logement à des emprunteurs qui, dans le passé, ne seraient généralement pas admissibles aux prêts hypothécaires.

Obligation de dette garantie hypothécaire

Un CDO adossé à des hypothèques détient des parties de nombreuses obligations hypothécaires individuelles. En moyenne, un CDO adossé à des créances hypothécaires détient des parts de centaines d'obligations hypothécaires individuelles. Les obligations hypothécaires, à leur tour, contenaient des milliers de prêts hypothécaires individuels. Ainsi, un CDO adossé à des hypothèques réduirait le risque de crise du logement à petite échelle en se diversifiant sur de nombreuses obligations hypothécaires.

Un CDO adossé à des hypothèques était considéré comme un instrument d'investissement très sûr avant la crise financière de 2008. Cependant, ces CDO étaient particulièrement sensibles à un effondrement systémique du marché mondial du logement. En 2007-2008, les prix des logements ont chuté dans le monde.

Lecture connexe

Merci d'avoir lu l'explication du ministère des Finances sur un titre de créance garanti. Finance propose la certification FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et le programme de certification Ferrari pour ceux qui cherchent à faire progresser leur carrière. Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, les ressources suivantes vous seront utiles:

  • Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) Les groupes de Dette Capital Markets (DCM) sont chargés de conseiller directement les entreprises émettrices sur la levée de dettes pour les acquisitions, le refinancement de la dette existante ou la restructuration de la dette existante. Ces équipes opèrent dans un environnement en évolution rapide et travaillent en étroite collaboration avec un partenaire conseil
  • Fannie Mae Fannie Mae La Federal National Mortgage Association, généralement connue sous le nom de Fannie Mae, est une entité parrainée par le gouvernement des États-Unis qui a été créée pour élargir le marché hypothécaire secondaire en proposant des prêts hypothécaires aux emprunteurs à faible et moyen revenu. Il ne fournit pas de prêts hypothécaires aux emprunteurs, mais achète et garantit des prêts hypothécaires
  • Forclusion Forclusion Lorsqu'un propriétaire cesse de payer un prêt utilisé pour acheter une maison, la maison est réputée être en forclusion. Cela signifie finalement que la propriété de
  • Règle Volcker Règle Volcker La règle Volcker fait référence à la Sec 619 de la loi Dodd-Frank, qui interdit aux banques de s'engager dans des opérations pour compte propre ou d'utiliser les fonds de leurs déposants pour investir dans des instruments d'investissement risqués. La règle interdit également aux banques de détenir ou d'investir dans des hedge funds ou des fonds de capital-investissement.

Recommandé

Que sont les assertions dans l'audit?
Qu'est-ce que Sweat Equity?
Qu'est-ce que le leadership adaptatif?