Quels sont les coûts d'agence?

Les coûts d'agence sont des coûts internes encourus en raison des intérêts concurrents des actionnaires. Capitaux propres. Il représente également la valeur résiduelle des actifs moins les passifs. En réorganisant l'équation comptable d'origine, nous obtenons les capitaux propres = actifs - passifs (mandants) et l'équipe de direction (agents). Les dépenses associées à la résolution de ce désaccord et à la gestion de la relation sont appelées coûts d'agence.

Frais d'agence

Le principal point à retenir est que ces coûts découlent de la séparation de la propriété et du contrôle. Les actionnaires veulent maximiser la valeur pour les actionnaires, tandis que la direction peut parfois prendre des décisions qui ne sont pas dans le meilleur intérêt des actionnaires (c'est-à-dire celles qui leur profitent).

Par exemple, les frais d'agence sont engagés lorsque l'équipe de direction, lors de voyages, réserve inutilement l'hôtel le plus cher ou commande des surclassements d'hôtel inutiles. Le coût de telles actions augmente le coût de fonctionnement de l'entreprise sans apporter aucun avantage ni aucune valeur ajoutée aux actionnaires.

Deux catégories de frais d'agence:

  1. Les frais encourus lorsque l'agent (équipe de direction) utilise les ressources de l'entreprise à son propre avantage.
  2. Frais encourus par les mandants (actionnaires) pour empêcher l'agent (équipe de direction) de se donner la priorité aux intérêts des actionnaires.

Coûts directs et indirects de l'agence

Les coûts d'agence sont en outre subdivisés en coûts d'agence directs et indirects.

Il existe deux types de coûts d'agence directs:

  1. Dépenses d'entreprise qui profitent à l'équipe de direction aux dépens des actionnaires
  2. Une dépense qui découle du suivi des actions de gestion pour garder la relation principal-agent alignée

Le premier type de coûts d'agence directs est illustré ci-dessus, où l'équipe de direction réserve inutilement l'hôtel le plus cher ou commande des surclassements d'hôtel inutiles qui n'ajoutent ni valeur ni avantages aux actionnaires.

Un exemple du deuxième type de coût direct d'agence est de payer des auditeurs externes pour évaluer l'exactitude des états financiers de l'entreprise.

Les coûts d'agence indirects représentent des opportunités perdues. Disons, par exemple, que les actionnaires souhaitent entreprendre un projet qui augmentera la valeur des actions. Cependant, l'équipe de direction a peur que les choses tournent mal, ce qui pourrait entraîner la cessation de leur emploi. Si la direction n'accepte pas ce projet, les actionnaires perdent une opportunité potentiellement précieuse. Cela devient un coût d'agence indirect parce qu'il découle du conflit entre l'actionnaire et la direction mais n'a pas de valeur directement quantifiable.

Coût de la dette de l'agence

Le coût d'agence de la dette est l'augmentation du coût de la dette. Coût de la dette Le coût de la dette est le rendement qu'une entreprise offre à ses créanciers et créanciers. Le coût de la dette est utilisé dans les calculs du WACC pour l'analyse de valorisation. ou la mise en œuvre de clauses restrictives par crainte de problèmes de coûts d'agence. Les financiers de la dette dans une entreprise ne contrôlent pas leur argent - la direction de l'entreprise l'est. Le coût d'agence de la dette survient généralement lorsque les créanciers craignent que l'équipe de direction ne s'engage dans des actions risquées qui profitent davantage aux actionnaires qu'aux obligataires. Par crainte d'éventuels problèmes principal-mandataire dans l'entreprise, les fournisseurs de dette peuvent imposer des contraintes (telles que les clauses restrictives débiteur).) sur la façon dont leur argent est utilisé.

La relation principal-agent

La relation principal-agent joue un rôle majeur dans les coûts d'agence. La relation mandant-agent est un accord entre deux parties dans lequel une partie (le mandant) nomme légalement l'autre partie (l'agent) pour agir en son nom.

Les problèmes principal-agent surviennent lorsque les intérêts du principal et de l'agent ne sont pas alignés. En conséquence, des frais d'agence sont engagés.

Pour identifier un problème potentiel principal-agent, prenez l'exemple suivant:

Vous faites appel aux services d'un couvreur pour réparer votre toit qui fuit. Le salaire horaire que vous payez au couvreur est de 40 $. Un problème de mandant-mandataire peut survenir car l'intérêt du couvreur peut ne pas être le même que le vôtre. Le couvreur, sachant qu'il est payé à l'heure, peut essayer de prendre le plus de temps possible pour réparer le toit afin de gagner plus d'argent. Vous ne pouvez pas empêcher cela, car vous en savez très peu sur la réparation des toits. Le coût d'agence est le montant supplémentaire que vous payez au couvreur pour réparer le toit.

Réduire les coûts d'agence

Le moyen le plus courant de réduire les coûts d'agence dans une relation principal-agent est de mettre en œuvre un programme d'incitation. Il existe deux types d'incitations: financières et non financières.

Les incitations financières sont les programmes d'incitation les plus courants. Par exemple, il peut être décidé que si une organisation atteint un certain objectif, l'équipe de direction recevra une prime monétaire. Les incitations financières basées sur la performance aident à motiver les agents à agir dans le meilleur intérêt de l'entreprise. Des exemples d'incitations financières sont:

  • Options d'achat d'actions Option d'achat d'actions Une option d'achat d'actions est un contrat entre deux parties qui donne à l'acheteur le droit d'acheter ou de vendre des actions sous-jacentes à un prix prédéterminé et dans un délai déterminé. Un vendeur de l'option d'achat d'actions est appelé un souscripteur d'options, où le vendeur reçoit une prime du contrat acheté par l'acheteur d'options d'achat d'actions. : Permettre à la personne d'acheter un certain nombre d'actions à un prix prédéterminé
  • Participation aux bénéfices: la direction reçoit un pourcentage des bénéfices de l'entreprise

Les incitations non financières sont moins couramment utilisées et ne réussissent souvent pas aussi bien à réduire les coûts que les incitations financières. Des exemples d'incitations non financières sont:

  • Nouveau bureau ou espace de travail
  • Possibilités de formation
  • Reconnaissance des collègues
  • Voiture d'entreprise

Il est important de noter que les coûts d'agence ne peuvent pas être entièrement éliminés. Les incitations elles-mêmes sont en fait des coûts d'agence. Le but de ces incitations, si elles sont correctement mises en œuvre, est de réduire ces coûts, par rapport à permettre à la direction d'agir dans son propre intérêt (ce qui entraînerait probablement des coûts plus élevés).

Lectures connexes

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  • Dépenses non monétaires Dépenses non monétaires Les dépenses non monétaires apparaissent dans le compte de résultat parce que les principes comptables exigent qu'elles soient enregistrées même si elles ne sont pas réellement payées en espèces.
  • Coûts fixes et variables Coûts fixes et variables Le coût peut être classé de plusieurs manières selon sa nature. L'une des méthodes les plus courantes est la classification selon les coûts fixes et les coûts variables. Les coûts fixes ne changent pas avec les augmentations / diminutions des unités de volume de production, tandis que les coûts variables sont uniquement dépendants
  • Formule WACC WACC WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable
  • Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.

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