Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible sans effet de levier?

Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier (également appelé flux de trésorerie disponible pour l'entreprise ou FCFF en abrégé) est un chiffre de flux de trésorerie théorique pour une entreprise. Il s'agit du flux de trésorerie disponible pour tous les détenteurs d'actions et de créances une fois que toutes les dépenses d'exploitation, les dépenses en capital et les investissements dans le fonds de roulement ont été effectués. Unlevered Free Cash Flow est utilisé dans la modélisation financière Qu'est-ce que la modélisation financière La modélisation financière est effectuée dans Excel pour prévoir les performances financières d'une entreprise. Aperçu de ce qu'est la modélisation financière, comment et pourquoi construire un modèle. pour déterminer la valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, est la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus la dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il prend en compte la valeur marchande entière plutôt que la juste valeur des fonds propres,de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. d'une entreprise. C'est techniquement le flux de trésorerie auquel les actionnaires et les créanciers auraient accès à partir des opérations commerciales.

Une formule de flux de trésorerie disponible sans effet de levier?

La formule est:

Cash flow libre non endetté = EBIT - Impôts + Dépréciations & Amortissements - Dépenses en capital - augmentations du fonds de roulement hors caisse

formule de flux de trésorerie disponible sans effet de levier

Pourquoi utilise-t-on un flux de trésorerie disponible sans effet de levier?

Un flux de trésorerie disponible sans effet de levier est utilisé pour supprimer l'impact de la structure du capital sur la valeur d'une entreprise et pour rendre les entreprises plus comparables. Son application principale est la valorisation, où un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) Guide gratuit de formation au modèle DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise est conçu pour déterminer la valeur actuelle nette (VAN) d'une entreprise. En utilisant des flux de trésorerie sans effet de levier, la valeur d'entreprise est déterminée, qui peut facilement être comparée à la valeur d'entreprise d'une autre entreprise.

Pourquoi la structure du capital est-elle ignorée?

Il y a deux raisons principales pour lesquelles la structure du capital est ignorée lors de la réalisation d'une évaluation:

  1. Cela rend les entreprises comparables
  2. La structure du capital est quelque peu discrétionnaire et les propriétaires / gestionnaires pourraient théoriquement placer une structure de capital différente de leur choix sur l'entreprise

Explorons chacune de ces idées plus en détail ci-dessous.

Comparabilité . Étant donné que certaines entreprises ont des frais d'intérêts élevés, tandis que d'autres ont peu ou pas de frais d'intérêts, le flux de trésorerie endetté de deux entreprises peut être faussé par l'impact des intérêts. En supprimant les frais d'intérêts et en recalculant les taxes, il est beaucoup plus facile de faire une comparaison de pommes à pommes.

Discrétionnaire . Ce point est quelque peu théorique, car les entreprises peuvent être limitées dans la flexibilité dont elles disposent, mais en théorie, les propriétaires ou les gestionnaires de l'entreprise peuvent mettre la structure de capital qu'ils veulent sur l'entreprise.

Comment calculer le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise

Voici un exemple étape par étape de la façon de calculer le flux de trésorerie disponible sans effet de levier (flux de trésorerie disponible pour l'entreprise):

  1. Commencer par EBIT EBIT Guide EBIT signifie Bénéfice avant intérêts et impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant le bénéfice net. L'EBIT est également parfois appelé bénéfice d'exploitation et s'appelle ainsi parce qu'il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. (Bénéfice avant intérêts et impôts)
  2. Calculez les impôts théoriques que l'entreprise aurait à payer si elle ne disposait pas d'un bouclier fiscal (c'est-à-dire sans déduire les frais d'intérêts)
  3. Soustrayez le nouveau chiffre fiscal de l'EBIT
  4. Rajouter les dépenses d'amortissement
  5. Soustrayez les augmentations du fonds de roulement net hors trésorerie. Il s'agit d'une mesure de la liquidité d'une entreprise et de sa capacité à honorer ses obligations à court terme et à financer les opérations de l'entreprise. La position idéale est de
  6. Soustraire les dépenses en capital Comment calculer CapEx - Formule Ce guide montre comment calculer CapEx en dérivant la formule CapEx du compte de résultat et du bilan pour la modélisation et l'analyse financières.

Exemple de flux de trésorerie disponible sans effet de levier

Il s'agit de la mesure de flux de trésorerie la plus couramment utilisée pour tout type d'évaluation de modélisation financière.

Comme vous pouvez le voir dans l'exemple ci-dessus et la section surlignée en or, BAII de 6800 $, moins les impôts de 1360 $ (sans déduire les intérêts), plus la dépréciation et l'amortissement de 400 $, moins une augmentation du fonds de roulement hors caisse de 14000 $, moins le capital des dépenses de 40 400 $, se traduisant par un flux de trésorerie disponible sans effet de -48 560 $.

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Arriver à la valeur de l'équité

Lors de l'utilisation de flux de trésorerie disponibles sans effet de levier pour déterminer la valeur d'entreprise (EV), la valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, correspond à la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus sa dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. de l'entreprise, quelques étapes simples peuvent être prises pour arriver à la valeur des fonds propres de l'entreprise.

Pour arriver à la valeur de l'équité, procédez comme suit:

  1. Ajouter le solde de trésorerie
  2. Soustrayez toute dette
  3. Soustraire tout intérêt minoritaire Intérêt minoritaire dans le calcul de la valeur d'entreprise La valeur d'entreprise doit être ajustée en ajoutant les intérêts minoritaires pour tenir compte de la déclaration consolidée dans le compte de résultat. Exemple de calcul, guide. Lorsqu'une entreprise possède plus de 50% (mais moins de 100%) d'une filiale, elle enregistre la totalité de 100% des revenus, coûts et autres éléments du compte de résultat de cette entreprise, même

Pour en savoir plus, consultez notre guide sur la valeur des capitaux propres par rapport à la valeur d'entreprise Valeur d'entreprise contre la valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise contre la valeur des capitaux propres. Ce guide explique la différence entre la valeur d'entreprise (valeur de l'entreprise) et la valeur nette d'une entreprise. Voir un exemple de comment calculer chacun et télécharger la calculatrice. Valeur d'entreprise = valeur des capitaux propres + dette - trésorerie. Apprenez la signification et comment chacun est utilisé dans l'évaluation.

Explication vidéo

Vous trouverez ci-dessous une vidéo expliquant comment cela fonctionne.

Ressources supplémentaires

Cela a été un guide pour les flux de trésorerie disponibles sans effet de levier et les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF). La meilleure façon de comprendre complètement cette métrique est de pratiquer la modélisation financière et de créer vous-même le calcul dans Excel à partir de zéro.

Finance est le fournisseur mondial officiel de la certification FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™.

De plus, ces ressources financières gratuites peuvent vous être d'une grande aide:

  • Le guide ultime des flux de trésorerie Évaluation Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre propre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise en utilisant une analyse d'entreprise comparable, une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et des transactions précédentes, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions (EBITDA vs flux de trésorerie opérationnel vs trésorerie disponible Flow vs Free Cash Flow sans effet de levier)
  • Analyse d'entreprises comparables Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise.
  • Guide de modélisation DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise
  • Bonnes pratiques en matière de modélisation financière Guide gratuit de modélisation financière

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