Lehman Brothers - Une chute de la grâce

Les actions de Lehman Brothers se vendaient à 86 $ l'action en février 2007, donnant à l'entreprise une capitalisation boursière La capitalisation boursière La capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d'une entreprise. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de capitalisation boursière pour classer les entreprises à près de 60 milliards de dollars. Pour l'année, la société a déclaré un nouveau record de bénéfice net, supérieur à 4 milliards de dollars. En janvier 2008, Lehman Brothers était la quatrième plus grande banque d'investissement aux États-Unis

En mars, immédiatement après Bear Stearns (le deuxième plus grand détenteur de titres adossés à des créances hypothécaires). MBS est un titre adossé à des actifs qui est négocié sur le marché secondaire, et qui permet aux investisseurs de profiter de l'activité hypothécaire, juste derrière Lehman Brothers) presque effondrée, l'action Lehman a chuté de près de 50%. En juin, la société a déclaré une perte trimestrielle de 2,8 milliards de dollars, sa première perte trimestrielle depuis sa scission d'American Express en 1994.

À la fin de 2008, Lehman Brothers Holdings Inc. avait disparu du paysage de la banque d'investissement, le plus grand dépôt de bilan d'entreprise (avec 619 milliards de dollars de dettes) de l'histoire des États-Unis.

Lehman Brothers

Résumé:

  • Lehman Brothers a commencé au milieu du XIXe siècle - 1844, pour être précis - en tant que magasin général. Henry Lehman était responsable de la première incarnation de l'entreprise; ses frères (Mayer et Emanuel) ont rejoint l'entreprise en 1850, jetant les bases de ce qui allait devenir une puissance de l'industrie financière.
  • Les années 90 ont été une période de grande puissance et de succès financier pour Lehman Brothers; l'abrogation de la loi Glass-Steagall a permis à l'entreprise de se livrer à la fois à des services bancaires commerciaux et à des services bancaires d'investissement, une décision qui conduirait finalement à sa chute.
  • La fin ultime de Lehman est venue du fait d'être complètement submergé par les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) qui étaient pour la plupart adossés à des prêts subprime, dont beaucoup étaient en défaut.

Les débuts de Lehman Brothers

Lehman Brothers a commencé au milieu du XIXe siècle, 1844 pour être exact. Il a été lancé à Montgomery, en Alabama, par Henry Lehman, un immigrant allemand. De magasin général et de produits secs, les frères d'Henry - Mayer et Emanuel - le rejoignirent, donnant naissance à Lehman Brothers en 1850. Au cours des années 1850, Lehman commença à devenir une importante société de négoce de matières premières, spécialisée dans le marché clé du coton.

Le passage de la société du négoce de matières premières à la banque d'investissement a commencé en 1906 lorsqu'elle s'est associée à Goldman Sachs lors d'une introduction en bourse. Entre 1906 et 1926, Lehman a participé à la souscription de près d'une centaine de nouvelles émissions de capitaux propres, y compris celles de sociétés notables telles que FW Woolworth, Studebaker et les grands magasins Macy's.

L'histoire de Lehman Brothers reflète la façon dont la banque d'investissement a changé et s'est développée dans l'économie des États-Unis. La société a réussi à poursuivre et même à prospérer à travers les bouleversements nationaux majeurs tels que la guerre civile, les deux guerres mondiales et le krach boursier de 1929 et la Grande Dépression qui en a résulté La Grande Dépression La Grande Dépression était une dépression économique mondiale qui a eu lieu à partir du de la fin des années 1920 aux années 1930. Pendant des décennies, des débats ont duré sur les causes de la catastrophe économique, et les économistes restent divisés sur un certain nombre d'écoles de pensée différentes. . Après une myriade de changements, de retombées et de fusions, la société est devenue une société de courtage de matières premières et, finalement, l'une des plus grandes banques d'investissement au monde.

Succès dans les années 90

Lehman Brothers a été acquis par Shearson / American Express en 1984 pour un montant de 360 ​​millions de dollars. American Express a détenu Lehman Brothers de 1984 à 1994, date à laquelle elle a scindé la société via une introduction en bourse (IPO), qui a attiré plus de 3 milliards de dollars de nouveaux capitaux. L'abrogation du Glass-Steagall Act Glass-Steagall Act Le Glass-Steagall Act, également connu sous le nom de Banking Act de 1933, est un texte de loi qui sépare les services bancaires d'investissement et commerciaux. La loi est venue comme une réponse d'urgence aux faillites bancaires massives pendant la Grande Dépression, car on pensait que la spéculation des banques commerciales avait contribué au krach - qui empêchait auparavant les banques de mener simultanément des activités d'investissement et de banque commerciale - a permis à Lehman Brothers de se développer. grandement en offrant les deux services.

Lehman Brothers a prévalu après les horreurs du 11 septembre et est resté une force dominante dans le secteur des banques d'investissement. En 2007, Lehman était devenue la quatrième plus grande banque d'investissement du pays. Une grande partie de sa croissance et de sa rentabilité est venue d'énormes investissements dans des titres adossés à des hypothèques (MBS). Ironiquement, ces mêmes investissements ont finalement conduit à la chute de l'entreprise.

Le marché du logement et les prêts subprime

Lehman Brothers était profondément investi dans les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) au moment où le milieu des années 2000 est arrivé. Le boom immobilier a conduit à une surabondance à la fois des MBS et des obligations de dette collatérale (CDO) Obligation de dette garantie (CDO) Une obligation de dette garantie (CDO) est un produit d'investissement synthétique qui représente différents prêts regroupés et vendus par le prêteur sur le marché. Le détenteur de la créance garantie peut, en théorie, recouvrer le montant emprunté auprès de l'emprunteur initial à la fin de la période de prêt. en cours de création et, en 2007, Lehman était le plus grand détenteur de MBS.

La cerise sur le gâteau pour Lehman Brothers a été son immersion dans la création de prêts en 2003. La société a acquis un certain nombre de prêteurs, dont plusieurs se sont concentrés sur l'octroi de prêts subprime que le gouvernement américain préconisait depuis le début du siècle. Leurs énormes investissements dans MBS, dont beaucoup regorgeaient de prêts hypothécaires à risque, sont à l'origine de la disparition de Lehman Brothers.

Crise financière

Le krach du marché du logement

Les offres groupées de prêts subprime, incroyablement risquées et structurées au hasard, submergeaient le marché en 2007 et en 2008. En réalité, les premières étapes du krach ont commencé dès 2006. Il a suffi d'un ralentissement du marché immobilier pour les défauts de paiement des prêts hypothécaires. grandissent en nombre. Le nombre massif de prêts hypothécaires à risque ne pouvait tout simplement pas être maintenu.

Cependant, Lehman Brothers a continué d'approfondir ses investissements dans le marché du logement et des prêts hypothécaires, en achetant une part massive du marché immobilier, avec un reçu en 2007 pour plus de 100 milliards de dollars en titres et actifs hypothécaires.

Concurrence et échec

Le plus grand concurrent de Lehman Brothers - Bear Stearns - est tombé en flammes le premier. Un accord soutenu par la Réserve fédérale a permis à JP Morgan Chase de racheter la société en 2008. L'accord, cependant, a rendu l'avenir de Lehman incertain.

Lehman était déjà dans un état affaibli après avoir dépendu des pensions pour le financement quotidien. La société a cherché à renforcer la confiance du marché grâce à une levée de fonds en actions au début de l'été 2008. Cependant, cette décision s'est avérée moins rassurante lorsque, en septembre, Lehman a annoncé une perte de près de 4 milliards de dollars au troisième trimestre. En plus de cela, il a signalé une perte de 5,6 milliards de dollars de dépréciations d'actifs toxiques.

La fin de Lehman Brothers

L'action de Lehman a chuté de 77% au cours des sept premiers jours de septembre 2008. Richard Fuld - le PDG de l'époque - a tenté de sauver la face devant les investisseurs et de garder les portes ouvertes en utilisant plusieurs tactiques, y compris une spin-off de la société. actifs immobiliers commerciaux.

Les investisseurs ont vu Lehman pour ce qu'il était: un navire en train de couler. Le signal clair que les investisseurs lancaient est venu avec le gonflement des swaps de défaut de crédit sur la dette de Lehman, ainsi qu'avec le retour en arrière des principaux investisseurs de hedge funds.

La goutte finale a chuté le 15 septembre lorsque, après une tentative de rachat par Bank of America et Barclays, les accords de sauvetage ont échoué. Lehman Brothers a été contraint de déposer son bilan, un acte qui a fait chuter les actions de la société de 93%. Quand tout fut fini, Lehman Brothers - avec ses 619 milliards de dollars de dettes - était le plus grand dépôt de bilan d'entreprise de l'histoire des États-Unis.

Après le dépôt de bilan, Barclays et Nomura Holdings ont finalement acquis la majeure partie des opérations de banque d'investissement et de négociation de Lehman. Barclays a également récupéré le siège social de Lehman à New York.

L'effondrement de Lehman a largement contribué à l'effet domino de multiples catastrophes financières qui sont finalement devenues la crise financière mondiale de 2008 Crise financière mondiale 2008-2009 La crise financière mondiale de 2008-2009 fait référence à la crise financière massive à laquelle le monde a été confronté de 2008 à 2009 La crise financière a fait des ravages sur les individus et les institutions du monde entier, des millions d'Américains étant profondément touchés. Les institutions financières ont commencé à couler, beaucoup ont été absorbées par de plus grandes entités et le gouvernement américain a été contraint d'offrir des renflouements. Beaucoup dans l'industrie se demandent encore pourquoi Lehman a été autorisé à faire faillite, plutôt que d'être sauvé par le gouvernement fédéral américain comme tant d'autres banques l'ont été. L'une des raisons souvent invoquées est simplement la taille massive de la dette de Lehman et l'incapacité lamentable de ses actifs à commencer à la couvrir.

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