Qu'est-ce qu'une obligation à escompte?

Une obligation à escompte est une obligation émise à un prix inférieur à sa valeur nominale. La valeur nominale est la valeur nominale ou faciale d'une obligation, d'une action ou d'un coupon comme indiqué sur une obligation ou un certificat d'actions. Il s'agit d'une valeur statique déterminée au moment de l'émission et, contrairement à la valeur marchande, elle ne fluctue pas régulièrement. ou une obligation qui se négocie sur le marché secondaire. Marché secondaire Le marché secondaire est l'endroit où les investisseurs achètent et vendent des titres d'autres investisseurs. Exemples: Bourse de New York (NYSE), Bourse de Londres (LSE). à un prix inférieur à la valeur nominale. Elle s'apparente à une obligation à coupon zéro, mais cette dernière ne paie pas d'intérêts jusqu'à l'échéance. Une obligation est considérée comme négociée à escompte lorsque son taux de coupon Taux de coupon Un taux de coupon est le montant des revenus d'intérêts annuels payés à un obligataire,sur la base de la valeur nominale de l’obligation. est inférieur aux taux d'intérêt en vigueur.

Obligation d'escompte

Comment fonctionne une obligation à escompte

Lorsqu'un investisseur achète une obligation, il s'attend à recevoir des intérêts de la part de l'émetteur de l'obligation. Cependant, la valeur de l'obligation est susceptible d'augmenter ou de diminuer avec les variations des taux d'intérêt du marché. Si les taux d'intérêt augmentent, il en résulte une baisse de la valeur de l'obligation. L'obligation doit donc se vendre avec une décote. D'où le nom, obligation à escompte. La décote tient compte du risque de l'obligation et de la solvabilité de l'émetteur de l'obligation.

Une obligation à escompte est offerte à un prix inférieur au taux du marché en vigueur. L'achat de l'obligation à un prix réduit signifie que les investisseurs paient un prix inférieur à la valeur nominale de l'obligation. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement qu'elle offre de meilleurs rendements que les autres obligations.

Prenons un exemple d'obligation d'une valeur nominale de 1 000 $. Si l'obligation est offerte à 970 $, elle est considérée comme offerte avec un rabais. Si l'obligation est offerte à 1 030 $, elle est considérée comme offerte avec une prime. Les obligations se négocient sur le marché secondaire et leurs prix changent avec les changements des conditions du marché. Cependant, la valeur nominale sera toujours remboursée aux investisseurs lorsque l'obligation arrivera à échéance.

Pourquoi les prix des obligations fluctuent pendant la négociation

Lorsqu'une nouvelle obligation est émise, elle est accompagnée d'un coupon déclaré indiquant le montant des intérêts que les porteurs d'obligations gagneront. Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ et d'un taux de coupon de 3% paiera un intérêt annuel de 30 $. Si les taux d'intérêt en vigueur tombent à 2%, la valeur de l'obligation augmentera et l'obligation se négociera avec une prime. Si les taux d'intérêt montent à 4%, la valeur de l'obligation chutera et l'obligation se négociera avec une décote.

Avec l'évolution des taux d'intérêt, les prix des obligations doivent s'ajuster afin que leur YTM soit égal ou presque égal au YTM des nouvelles émissions obligataires. En effet, les prix des obligations et les YTM évoluent dans des directions opposées. Si les taux d'intérêt sont supérieurs au taux du coupon de l'obligation, les prix des obligations doivent descendre en dessous de la valeur nominale (obligation à escompte) afin que le YTM se rapproche des taux d'intérêt. De même, si les taux d'intérêt descendent en dessous du taux du coupon, les prix des obligations augmentent au-dessus de la valeur nominale. Pendant les périodes où les taux d'intérêt baissent continuellement, les obligations se négocieront avec une prime de sorte que le YTM se rapproche de la baisse des taux d'intérêt. De même, la hausse des taux d'intérêt se traduira par un plus grand nombre d'obligations négociées à une décote de la valeur nominale.

Pourquoi une obligation se vend à rabais

Une obligation peut être émise avec une décote pour les raisons suivantes:

1. Risque de défaut de l'émetteur d'obligations

Lorsque les détenteurs d'obligations estiment que l'émetteur présente un risque plus élevé de défaut de paiement de leurs obligations, ils peuvent n'être disposés à acheter les obligations qu'avec une décote.

2. Taux d'intérêt fluctuants

Lorsque les taux d'intérêt dépassent le taux du coupon de l'obligation, l'obligation se négociera avec une décote. Cela leur permet de gagner un retour sur investissement suffisant.

3. Examen de la cote de crédit

Une agence de notation obligataire peut abaisser la notation de crédit d'un émetteur. La notation inférieure signifie un risque accru, de sorte que l'obligation se négociera avec une décote pour compenser les investisseurs pour le risque supplémentaire.

Avantages et inconvénients d'investir dans des obligations à escompte

Les obligations à escompte ont une forte probabilité de s'apprécier tant que l'émetteur de l'obligation ne fait pas défaut. Si les investisseurs conservent leurs obligations jusqu'à l'échéance, ils recevront un montant égal à la valeur nominale de l'obligation, même s'ils ont initialement payé un montant inférieur à la valeur nominale de l'obligation.

Les obligations à escompte peuvent présenter un risque de défaut plus élevé en fonction de la situation financière de l'émetteur. Une entreprise peut choisir d'émettre des obligations après avoir épuisé tous les autres moyens de lever des capitaux. Une agence de notation obligataire peut également baisser la notation de l'émetteur si elle est convaincue que la probabilité que l'entreprise manque à ses obligations actuelles a augmenté.

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