Qu'est-ce que EV / EBITDA?

EV / EBITDA est un ratio qui compare la valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, correspond à la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus sa dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. (EV) à son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA EBITDA EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que ces déductions nettes ne soient effectuées. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux opérations de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples).Le ratio EV / EBITDA est couramment utilisé comme mesure d'évaluation pour comparer la valeur relative de différentes entreprises.

Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape. Apprenez-en davantage dans le cours sur les techniques d'évaluation d'entreprise de Finance.

À quoi sert le multiple EV / EBITDA?

Le ratio EV / EBITDA est utilisé pour comparer la valeur totale d'une entreprise avec le montant d'EBITDA EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples qu'il gagne sur une base annuelle. Ce ratio indique aux investisseurs combien de fois l'EBITDA ils doivent payer pour acquérir l'ensemble de l'entreprise.

Les utilisations les plus courantes d'EV / EBITDA sont:

  • Pour déterminer à quel multiple une entreprise se négocie actuellement (Ie 8x)
  • Pour comparer la valorisation de plusieurs sociétés (c'est-à-dire 6x, 7,5x, 8 et 5,5x dans un groupe)
  • Pour calculer la valeur terminale dans un modèle DCF Discounted Cash Flow
  • En négociation pour l'acquisition d'une entreprise privée (c'est-à-dire que l'acquéreur offre 4x EBITDA)
  • Lors du calcul d'un prix cible pour une entreprise dans un rapport de recherche d'actions

Pour en savoir plus sur l'utilisation des multiples EV / EBITDA, consultez notre cours sur les fondamentaux de l'évaluation d'entreprise.

Qu'est-ce que EV?

EV signifie Enterprise Value et est le numérateur du ratio EV / EBITDA. La VE d'une entreprise est égale à la valeur de ses capitaux propres (ou capitalisation boursière) plus sa dette (ou ses engagements financiers) moins toute trésorerie (la dette moins la trésorerie est appelée dette nette Dette nette Dette nette = dette totale - trésorerie. La dette nette est Mesure de liquidité qui mesure la capacité d'une entreprise à payer toutes ses dettes si elles étaient exigibles aujourd'hui. Compare la dette totale d'une entreprise avec ses actifs liquides.).

valeur d'entreprise

Pour en savoir plus, consultez notre guide Valeur d'entreprise vs valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise vs valeur des capitaux propres Valeur d'entreprise vs valeur des capitaux propres. Ce guide explique la différence entre la valeur d'entreprise (valeur de l'entreprise) et la valeur nette d'une entreprise. Voir un exemple de comment calculer chacun et télécharger la calculatrice. Valeur d'entreprise = valeur des capitaux propres + dette - trésorerie. Apprenez la signification et comment chacun est utilisé dans l'évaluation.

Qu'est-ce que l'EBITDA?

EBITDA EBITDA L'EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, des exemples signifie E de B vant I ntérêt T axes D MORTISSEMENTS et Amortisation. Il est souvent utilisé dans l'évaluation comme indicateur de flux de trésorerie Flux de trésorerie Le flux de trésorerie (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent dont dispose une entreprise, une institution ou un individu. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant de trésorerie (devise) généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de FC, bien que pour de nombreuses industries, ce ne soit pas une mesure utile.

EBITDA

Pour en savoir plus, lisez notre Guide ultime des flux de trésorerie Valuation Guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise à l'aide d'une analyse d'entreprise comparable, d'une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et de transactions antérieures, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions.

EV / EBITDA dans un tableau Comps

La façon la plus courante de voir le multiple EV / EBITDA affiché est dans une analyse de société comparable. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise (appelée Comps en abrégé).

Vous trouverez ci-dessous un exemple des ratios EV / EBITDA pour chacune des 5 sociétés de l'industrie des boissons. Comme vous le verrez par les lignes rouges mettant en évidence les informations pertinentes, en prenant la colonne EV et en la divisant par la colonne EBITDA, on arrive à la colonne EV / EBITDA.

Tableau EV / EBITDA

Un analyste qui regarde ce tableau peut tirer plusieurs conclusions, en fonction d'autres informations dont il dispose sur l'entreprise. Par exemple, Monster Beverage a le multiple EV / EBITDA le plus élevé, ce qui pourrait être dû au fait qu'il a le taux de croissance le plus élevé, est considéré comme le risque le plus faible, dispose de la meilleure équipe de direction, etc.

Avantages et inconvénients d'EV / EBITDA

Il y a de nombreux avantages et inconvénients à utiliser ce ratio. Comme pour la plupart des choses, le fait qu'il soit considéré ou non comme une «bonne» mesure dépend de la situation spécifique.

Les avantages incluent:

  • Facile à calculer avec des informations accessibles au public
  • Largement utilisé et référencé dans la communauté financière
  • Fonctionne bien pour évaluer les entreprises stables et matures avec de faibles dépenses en capital
  • Bon pour comparer les valeurs relatives de différentes entreprises

Les inconvénients comprennent:

  • Peut ne pas être un bon indicateur des flux de trésorerie
  • Ne prend pas en compte les dépenses en capital Comment calculer CapEx - Formule Ce guide montre comment calculer CapEx en dérivant la formule CapEx du compte de résultat et du bilan pour la modélisation et l'analyse financières.
  • Difficile à ajuster pour différents taux de croissance
  • Difficile à justifier les «primes» et «remises» observées (principalement subjectives)

Pour en savoir plus sur les multiples de valorisation, consultez notre cours sur les principes fondamentaux de l'évaluation des entreprises.

Comment apprendre à calculer EV / EBITDA

La meilleure façon d'apprendre est de faire. Si vous souhaitez calculer les ratios Valeur d'entreprise / EBITDA pour un groupe de sociétés, suivez ces étapes et essayez par vous-même.

10 étapes pour calculer EV / EBITDA et valoriser une entreprise:

  1. Choisissez une industrie (c'est-à-dire l'industrie des boissons, comme dans notre exemple)
  2. Trouvez 5 à 10 entreprises qui, selon vous, sont suffisamment similaires pour être comparées
  3. Recherchez chaque entreprise et affinez votre liste en éliminant toutes les entreprises qui sont trop différentes pour être comparables (c'est-à-dire trop grandes / petites, une gamme de produits différente, une orientation géographique différente, etc.)
  4. Rassembler 3 années d'informations financières historiques pour chaque société (c.-à-d. Chiffre d'affaires, bénéfice brut, EBITDA et BPA Bénéfice par action (BPA) Le bénéfice par action (BPA) est une mesure clé utilisée pour déterminer la part des actionnaires ordinaires du bénéfice de la société. BPA mesure le profit de chaque action ordinaire)
  5. Recueillir des données de marché actuelles pour chaque société (c'est-à-dire le prix de l'action, le nombre d'actions en circulation Moyenne pondérée Actions en circulation La moyenne pondérée d'actions en circulation se réfère au nombre d'actions d'une société calculé après ajustement pour tenir compte des variations du capital social au cours d'une période de reporting. Le nombre de le nombre moyen pondéré d'actions en circulation est utilisé dans le calcul de paramètres tels que le bénéfice par action (BPA) sur les états financiers d'une entreprise et la dette nette)
  6. Calculez le VE actuel pour chaque entreprise (c.-à-d. Capitalisation boursière Capitalisation boursière La capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur boursière la plus récente des actions en circulation d'une société. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. L'investissement la communauté utilise souvent la valeur de capitalisation boursière pour classer les entreprises plus la dette nette)
  7. Divisez EV par EBITDA pour chacune des années historiques de données financières que vous avez collectées
  8. Comparez les multiples EV / EBITDA pour chacune des sociétés
  9. Déterminer pourquoi les entreprises ont un ratio EV / EBITDA prime ou actualisé
  10. Tirez une conclusion sur le multiple EV / EBITDA approprié pour l'entreprise que vous essayez d'évaluer

Pour en savoir plus sur l'utilisation des multiples de valorisation, consultez notre cours sur les principes fondamentaux de l'évaluation des entreprises.

Calculateur EV / EBITDA

Téléchargez gratuitement le modèle Excel EV / EBITDA de Finance pour calculer le ratio et jouer avec quelques exemples par vous-même.

Capture d'écran du modèle EV-EBITDA

Le modèle ci-dessus est conçu pour vous donner un exemple simple de la façon dont fonctionne le calcul du ratio et pour calculer vous-même quelques exemples!

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Plus de ressources d'évaluation

Nous espérons que cela a été un guide utile pour calculer la valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA et mieux comprendre les différents avantages et inconvénients de l'utilisation de ce multiple de valorisation. Chez Finance, nous avons pour mission de vous aider à faire progresser votre carrière, et dans cet esprit, nous avons créé ces ressources supplémentaires pour vous aider sur votre chemin pour devenir un analyste financier de classe mondiale et gagner votre modélisation et évaluation financières. Certification Analyst (FMVA) TM FMVA® Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari.

Les ressources pertinentes comprennent:

  • Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois méthodes de valorisation principales sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
  • Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuit
  • Modélisation DCF Guide gratuit de formation sur les modèles DCF Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision du flux de trésorerie disponible sans effet de levier d'une entreprise
  • The Analyst Trifecta The Analyst Trifecta® Guide Le guide ultime pour devenir un analyste financier de classe mondiale. Voulez-vous être un analyste financier de classe mondiale? Cherchez-vous à suivre les meilleures pratiques de l'industrie et à vous démarquer de la foule? Notre processus, appelé The Analyst Trifecta®, comprend l'analyse, la présentation et les compétences générales

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