Les vraies options sont un droit mais pas une obligation de prendre une décision commerciale. Le concept d'option réelle est crucial pour le succès d'une entreprise car la capacité de choisir la bonne opportunité commerciale a un effet significatif sur la rentabilité de l'entreprise EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements est les bénéfices d'une entreprise avant tout ces déductions nettes sont effectuées. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples et croissance Valeur actuelle des opportunités de croissance (PVGO) La valeur actuelle des opportunités de croissance (PVGO) est un concept qui donne aux analystes une approche différente de l'évaluation. Étant donné que les prix sur les marchés boursiers sont une combinaison de fondamentaux et d'attentes,nous pouvons décomposer la valeur d'une action à la somme de (1) sa valeur en supposant qu'aucun bénéfice réinvesti et (2) la valeur actuelle. Une véritable option permet à l'équipe de direction d'analyser et d'évaluer les opportunités d'affaires et de choisir la bonne.
Le concept d'options réelles repose sur le concept d'options financières; ainsi, la connaissance fondamentale des options financières est cruciale pour comprendre les options réelles.
Types d'options réelles
Les options réelles peuvent être classées en différents groupes. Les types les plus courants sont: option d'extension, option d'abandon, option d'attente, option de changement et option de contrat.
- L'option d'expansion est la possibilité de faire un investissement ou d'entreprendre un projet à l'avenir pour étendre les opérations commerciales (une chaîne de restauration rapide envisage d'ouvrir de nouveaux restaurants).
- L'option d'abandonner est l'option de mettre fin à un projet ou à un actif pour réaliser sa valeur de récupération (un fabricant peut choisir de vendre un ancien équipement).
- L'option d'attendre est l'option de reporter la décision commerciale à l'avenir (une chaîne de restauration rapide envisage d'ouvrir de nouveaux restaurants cette année ou l'année prochaine).
- L'option de contracter est la possibilité d'arrêter un projet à un moment donné dans le futur si les conditions sont défavorables (une multinationale peut arrêter les opérations de ses succursales dans un pays où la situation politique est instable).
- L'option de changement est l'option d'arrêter un projet à un moment donné dans le futur si les conditions sont défavorables et de le reprendre lorsque les conditions sont favorables (une compagnie pétrolière peut arrêter l'exploitation d'une de ses usines lorsque les prix du pétrole sont bas et reprendre le fonctionnement lorsque les prix sont élevés).
Tarification des options réelles
La méthode NPV Formule NPV Un guide de la formule NPV dans Excel lors de l'analyse financière. Il est important de comprendre exactement comment la formule NPV fonctionne dans Excel et les mathématiques qui la sous-tendent. VAN = F / [(1 + r) ^ n] où, PV = valeur actuelle, F = paiement futur (flux de trésorerie), r = taux d'actualisation, n = le nombre de périodes dans le futur est l'approche la plus directe du réel tarification des options. Par exemple, pour une option d'extension de l'activité commerciale, nous pouvons prévoir les flux de trésorerie futurs de ce projet et les actualiser à la valeur actuelle au coût d'opportunité. Nous utiliserons l'option si la VAN est positive et la rejetterons si la VAN est négative. Cependant, dans un contexte réel, l'approche NPV peut être difficile à exécuter correctement.
Heureusement, la tarification des approches d'options financières peut être appliquée pour évaluer les options réelles. Certaines options réelles se comportent de la même manière que les appels; certains se comportent de la même manière que les put. Par exemple, l'option d'expansion peut être considérée comme une option d'achat, tandis que l'option d'abandon peut être considérée comme une option de vente.
Afin d'utiliser les techniques de tarification des options financières pour les options réelles, nous devons définir les variables pertinentes.
| symbole | Option financière | Option réelle |
|---|---|---|
| S | Prix de l'action | Dépenses nécessaires pour acquérir un actif / investissement initial |
| K | Prix de levée | Valeur actuelle de l'actif / du projet |
| T | Temps de maturité | Délai avant l'expiration de l'opportunité |
| σ | Volatilité | Risque de l'actif / du projet |
| r | Taux sans risque | Taux d'intérêt |
| Div. | Les dividendes | Flux de trésorerie d'exploitation |
En utilisant les variables ci-dessus, nous pouvons facilement utiliser les méthodes utilisées pour évaluer les options financières telles que le modèle binomial, le modèle Black-Scholes et la simulation de Monte Carlo pour évaluer les options réelles.
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