Le rationnement du capital est une stratégie utilisée par les entreprises ou les investisseurs pour limiter le nombre de projets qu'ils entreprennent à la fois. S'il existe un pool d'investissements disponibles qui devraient tous être rentables, le rationnement du capital aide l'investisseur ou le propriétaire de l'entreprise à choisir les plus rentables.
Les entreprises qui utilisent une stratégie de rationnement du capital produisent généralement un retour sur investissement (ROI) relativement plus élevé Le retour sur investissement (ROI) Le retour sur investissement (ROI) est une mesure de la performance utilisée pour évaluer le rendement d'un investissement ou comparer l'efficacité de différents investissements. . C'est simplement parce que l'entreprise investit ses ressources là où elle identifie le potentiel de profit le plus élevé.
Exemple de rationnement du capital
Le rationnement du capital consiste à imposer des restrictions aux investissements et aux projets entrepris par une entreprise. Pour mieux illustrer cela, considérons l'exemple suivant:
VV Construction étudie cinq projets possibles dans lesquels investir, comme indiqué ci-dessous:
Pour déterminer quel projet offre la plus grande rentabilité potentielle Indice de rentabilité L'indice de rentabilité (IP) mesure le rapport entre la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs et l'investissement initial. L'indice est un outil utile pour classer les projets d'investissement et montrer la valeur créée par unité d'investissement. L'indice de rentabilité est également connu sous le nom de Profit Investment Ratio (PIR) ou Value Investment Ratio (VIR). , nous calculons chaque projet en utilisant la formule suivante:
Rentabilité = VAN / Capital d'investissement
Sur la base du tableau ci-dessus, nous pouvons conclure que les projets 1 et 2 offrent le plus grand potentiel de profit. Par conséquent, VV Construction investira probablement dans ces deux projets.
Types de rationnement du capital
Il existe deux types de rationnement du capital: le rationnement dur et le rationnement souple .
1. Rationnement strict du capital
Le rationnement strict du capital représente le rationnement imposé à une entreprise par des circonstances indépendantes de sa volonté. Par exemple, une entreprise peut être empêchée d'emprunter de l'argent pour financer de nouveaux projets parce qu'elle a subi une dégradation de sa cote de crédit. Ainsi, il peut être difficile, voire impossible pour l'entreprise d'obtenir un financement, ou elle ne peut le faire qu'à des taux d'intérêt exorbitants Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donné, généralement exprimé en pourcentage du principal. .
2. Rationnement souple du capital
En revanche, le rationnement souple du capital fait référence à une situation dans laquelle une entreprise a librement choisi d'imposer certaines restrictions à ses dépenses en capital, même si elle peut avoir la capacité de faire des investissements en capital beaucoup plus élevés qu'elle ne le souhaite. L'entreprise peut choisir parmi un certain nombre de méthodes pour s'imposer des restrictions d'investissement. Par exemple, il peut temporairement exiger qu'un projet offre un taux de rendement supérieur à celui habituellement requis pour que l'entreprise envisage de le poursuivre. Ou l'entreprise peut simplement imposer une limite au nombre de nouveaux projets qu'elle entreprendra au cours des 12 prochains mois.
Pourquoi le rationnement du capital est-il utilisé? - Avantages
Le rationnement du capital est utilisé par de nombreux investisseurs et entreprises afin de garantir que seuls les investissements les plus réalisables sont réalisés. Cela permet de garantir que les entreprises n'investiront que dans les projets qui offrent les rendements les plus élevés. Il peut sembler que tous les investissements avec des rendements projetés élevés devraient être pris. Cependant, il y a des moments où les fonds sont faibles ou lorsqu'une entreprise ou un investisseur individuel souhaite simplement améliorer ses flux de trésorerie avant de procéder à d'autres investissements. Il se peut également que l'investisseur ait des raisons de croire qu'il peut réaliser l'investissement à des conditions plus favorables en attendant un peu plus longtemps avant de le poursuivre. Par exemple, la direction de l'entreprise peut s'attendre à une baisse significative des taux d'intérêt dans les six prochains mois, ce qui réduirait les coûts de financement.
Un nombre limité de projets est plus facile à gérer
Lorsqu'une entreprise investit dans un grand nombre de projets simultanément, le partage des fonds signifie moins de capital disponible pour chaque projet individuel. Cela se traduit généralement par plus de temps et d'efforts nécessaires pour surveiller et gérer chaque projet. En outre, l'affectation de ressources limitées à plusieurs projets peut en fait menacer le succès des projets, si, par exemple, le budget prévu pour un ou plusieurs projets s'avère avoir des coûts sous-estimés de manière significative. Un rationnement judicieux du capital peut aider une entreprise à éviter de tels problèmes.
Le rationnement du capital offre une flexibilité d'investissement accrue
Les opportunités d'investissement changent constamment. Les gestionnaires de portefeuille conservent généralement une part importante des fonds d'investissement disponibles sous forme de liquidités. Le maintien d'un approvisionnement prêt de liquidités excédentaires, tout d'abord, offre une plus grande stabilité financière et permet aux investisseurs de s'adapter plus facilement aux circonstances défavorables soudaines qui peuvent survenir.
Garder un excédent de liquidités en réserve accomplit également autre chose. Il garantit que si une opportunité en or invisible particulièrement attrayante se présente soudainement, l'investisseur dispose de fonds pour profiter immédiatement de la situation. La capacité d'agir rapidement peut faire la différence entre une bonne opportunité d'investissement et une excellente.
Inconvénients potentiels du rationnement du capital
Le rationnement du capital comporte également son propre ensemble d'inconvénients potentiels, notamment les suivants:
1. Exigences de capital élevées
Étant donné que seuls les investissements les plus rentables sont pris dans le cadre d'un scénario de rationnement du capital, le rationnement peut également entraîner des exigences de capital élevées.
2. Va à l'encontre de la théorie des marchés de capitaux efficients
Au lieu d'investir dans tous les projets qui offrent des bénéfices élevés, le rationnement du capital ne permet que de sélectionner les projets avec les retours sur investissement estimés les plus élevés. Mais la théorie des marchés efficients soutient qu'il est pratiquement impossible, au fil du temps, de sélectionner en permanence des investissements supérieurs qui surclassent considérablement les autres. Le rationnement du capital peut, en fait, exposer un investisseur à un risque plus élevé en ne détenant pas un portefeuille d'investissement diversifié.
Plus de ressources
Nous espérons que vous avez apprécié la lecture du guide Finance to Capital Rationing. Finance est le fournisseur officiel du programme de certification FMVA® Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. . Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources financières supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:
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- Flux de trésorerie incrémental Flux de trésorerie incrémental Le flux de trésorerie incrémentiel fait référence au flux de trésorerie acquis par une entreprise lorsqu'elle entreprend un nouveau projet. Pour estimer un flux de trésorerie supplémentaire, les entreprises doivent comparer les flux de trésorerie projetés si elles entreprennent un nouveau projet et si ce n'est pas le cas, en tenant compte de la façon dont l'acceptation d'un tel projet peut affecter le flux de trésorerie d'une autre partie de l'entreprise.
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