Qu'est-ce qu'une obligation remboursable?

Une obligation rachetable (obligation remboursable) est un type d'obligation qui donne à l'émetteur de l'obligation le droit, mais non l'obligation, de rembourser l'obligation avant sa date d'échéance. L'obligation remboursable est une obligation avec une option d'achat intégrée Option d'achat Une option d'achat, communément appelée «appel», est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur de l'option d'achat le droit, mais non l'obligation, d'acheter un une action ou un autre instrument financier à un prix spécifique - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié. .

Ces obligations sont généralement assorties de certaines restrictions sur l'option d'achat. Par exemple, les obligations peuvent ne pas pouvoir être remboursées au cours d'une période initiale spécifiée de leur durée de vie. De plus, certaines obligations ne permettent le remboursement des obligations que dans le cas de certains événements extraordinaires.

Obligation remboursable

Les obligations remboursables peuvent être avantageuses pour les émetteurs d'obligations si les taux d'intérêt Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. devraient tomber. Dans ce cas, les émetteurs peuvent racheter leurs obligations et émettre de nouvelles obligations avec des taux de coupon inférieurs. .

D'autre part, les obligations remboursables signifient un risque plus élevé pour les investisseurs. Si les obligations sont remboursées, les investisseurs perdront certains paiements d'intérêts futurs (cela est également connu sous le nom de risque de refinancement). En raison de la nature plus risquée des obligations, elles ont tendance à être assorties d'une prime pour compenser les investisseurs pour le risque supplémentaire.

Généralement, la majorité des obligations remboursables sont des obligations municipales ou de sociétés. Émetteurs d'obligations Il existe différents types d'émetteurs d'obligations. Ces émetteurs d'obligations créent des obligations pour emprunter des fonds aux porteurs d'obligations, à rembourser à l'échéance. .

Comment fonctionnent les obligations remboursables?

Pour comprendre le mécanisme des obligations appelables, considérons l'exemple suivant.

ABC Corp. émet des obligations d'une valeur nominale de 100 $ et d'un taux de coupon de 6,5% tandis que le taux d'intérêt actuel est de 4%. Les obligations arriveront à échéance dans 10 ans.

Cependant, la société émet des obligations avec une option d'achat intégrée pour racheter les obligations des investisseurs après les cinq premières années.

Si les taux d'intérêt ont baissé après cinq ans, ABC Corp. peut rappeler les obligations et refinancer sa dette avec de nouvelles obligations avec un taux de coupon inférieur. Dans un tel cas, les investisseurs recevront la valeur nominale de l'obligation mais perdront les futurs paiements de coupon.

Cependant, si le taux d'intérêt augmente ou reste le même, il n'y a aucune incitation pour la société à rembourser les obligations et l'option d'achat intégrée expirera sans être exercée.

Comment fonctionnent les obligations remboursables

Comment trouver la valeur d'une obligation remboursable?

L'évaluation des obligations remboursables diffère de l'évaluation des obligations ordinaires en raison de l'option d'achat intégrée. L'option d'achat affecte négativement le prix d'une obligation car les investisseurs perdent les futurs paiements de coupon si l'option d'achat est exercée par l'émetteur.

La valeur d'une obligation remboursable peut être trouvée en utilisant la formule suivante:

Obligation remboursable - Formule

Où:

  • Price (Plain - Vanilla Bond) - le prix d'une obligation pure vanille qui partage des caractéristiques similaires avec l'obligation (callable).
  • Prix ​​(option d'achat) - le prix d'une option d'achat pour racheter l'obligation avant l'échéance.

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