Quelle est la valeur actuelle des opportunités de croissance?

La valeur actuelle des opportunités de croissance (PVGO) est un concept qui donne aux analystes une approche différente de la valorisation des actions Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions précédentes. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance. Étant donné que la valorisation sur les marchés boursiers est une combinaison de fondamentaux et d'anticipations, nous pouvons décomposer la valeur d'une action à la somme (1) de sa valeur en supposant qu'aucun bénéfice n'est réinvesti et (2) de la valeur actuelle des opportunités de croissance.

Formule PVGO

Nous pouvons l'écrire sous la forme suivante:

Valeur du stock = valeur sans croissance + valeur actuelle de GO

Ou nous pouvons reformuler comme:

PVGO = valeur du stock - valeur sans croissance

et

PVGO = Valeur du stock - (bénéfice / coût des capitaux propres)

Cette approche utilise l'hypothèse que les entreprises devraient distribuer les bénéfices entre les actionnaires si aucune meilleure utilisation ne peut être trouvée, comme investir dans la formule VAN positive de la valeur actuelle nette (VAN) Guide de la formule VAN dans Excel lors de l'analyse financière. Il est important de comprendre exactement comment la formule NPV fonctionne dans Excel et les mathématiques qui la sous-tendent. VAN = F / [(1 + r) ^ n] où, PV = valeur actuelle, F = paiement futur (flux de trésorerie), r = taux d'actualisation, n = le nombre de périodes dans les projets futurs.

Nous pouvons appeler le scénario dans lequel une entreprise n'a aucun projet de VAN positif un scénario sans croissance et formuler ce qui suit:

Valeur sans croissance = div / (rendement des capitaux propres requis - croissance)

où les dividendes représentent 100% des bénéfices, soit div = bénéfice pour cette hypothèse et croissance = 0

Par conséquent, nous pouvons réécrire la formule comme suit:

Valeur sans croissance = bénéfice / rendement requis des capitaux propres

Téléchargez le modèle gratuit

Entrez votre nom et votre e-mail dans le formulaire ci-dessous et téléchargez le modèle gratuit maintenant!

Exemples de calculs de PVGO

Pensez à une entreprise avec un rendement requis de 12,5%, un prix de marché de 57,14 $ et un bénéfice attendu de 5 $ par action.

Donc, 57,1 $ = 5 $ / 12,5% + PVGO

ou PVGO = 57,14 $ - (5 $ / 12,5%)

= 17,14 $

Par conséquent, on peut dire que 17,14 $ sur le total de 57,14 $ (30%) proviennent des attentes sur les opportunités ou options disponibles pour l'entreprise pour croître, investir, ou même sa flexibilité pour adapter (modifier, abandonner, ajuster l'échelle) les investissements aux nouvelles circonstances. Nous pouvons plus facilement voir ces différences dans le tableau suivant:

Nous pouvons plus facilement voir ces différences dans le tableau suivant:

Ici, nous pouvons clairement voir que 43,8% du prix observé peuvent être attribués à des attentes de croissance de Google, à entrer dans de nouveaux projets et même à continuer à déterminer le rythme auquel d'autres industries évoluent, alors que la valeur de McDonald semble être perçue comme plus établie et dans une position difficile pour croître alors que l'industrie devient saturée et que des concurrents entrent sur le marché, ainsi qu'un sentiment négatif envers les chaînes de restauration rapide.

La valeur de cette analyse se présente sous de nombreuses formes. Premièrement, il peut servir de confirmation du stade où se trouve une entreprise et de différencier les entreprises matures des entreprises en croissance. De plus, cela peut aider l'analyste à comprendre si le prix actuel d'une action est justifié, c'est-à-dire pour une entreprise dans un marché très saturé et des opportunités de croissance réduites.

Ressources supplémentaires

Il s'agit d'un guide sur la valeur actuelle des opportunités de croissance (PVGO) en tant que manière alternative de penser la valorisation des actions. Finance est le fournisseur mondial officiel de la certification FMVA (Financial Modeling and Valuation Analyst) (FMVA) ™ Certification FMVA® Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari, conçues pour transformer n'importe qui en analyste financier de classe mondiale.

Pour continuer à apprendre et à faire progresser votre carrière en finance d'entreprise, nous vous recommandons ces ressources supplémentaires gratuites pour vous aider dans votre cheminement:

• Valeur ajoutée économique Valeur ajoutée économique (EVA) La valeur ajoutée économique (EVA) montre que la création de valeur réelle se produit lorsque les projets gagnent des taux de rendement supérieurs à leur coût du capital, ce qui augmente la valeur pour les actionnaires. La technique du revenu résiduel qui sert d'indicateur de la rentabilité en partant du principe que la rentabilité réelle se produit lorsque la richesse est
• Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois méthodes de valorisation principales sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
• Formule DCF Flux de trésorerie actualisé Formule DCF La formule DCF du flux de trésorerie actualisé est la somme des flux de trésorerie de chaque période divisée par un plus le taux d'actualisation porté à la puissance de la période #. Cet article décompose la formule DCF en termes simples avec des exemples et une vidéo du calcul. La formule est utilisée pour déterminer la valeur d'une entreprise
• Formule WACC WACC WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable