Cet article sur la prévision des flux de trésorerie est la dernière partie du modèle de prévision financière en quatre étapes dans Excel. Après avoir terminé notre compte de résultat Compte de résultat Le compte de résultat est l'un des principaux états financiers d'une entreprise qui montre ses profits et pertes sur une période donnée. Le profit ou la perte est déterminé en prenant tous les revenus et en soustrayant toutes les dépenses des activités opérationnelles et non opérationnelles. Cet état est l'un des trois états utilisés à la fois en finance d'entreprise (y compris la modélisation financière) et en comptabilité. et bilan Bilan Le bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres.Actif = passif + prévisions de capitaux propres, nous pouvons maintenant passer au tableau des flux de trésorerie Tableau des flux de trésorerie Un tableau des flux de trésorerie (officiellement appelé le tableau des flux de trésorerie) contient des informations sur la quantité de trésorerie qu'une entreprise a générée et utilisée au cours d'une période donnée. Il comprend 3 sections: trésorerie provenant des opérations, trésorerie provenant des investissements et trésorerie provenant du financement. pour compléter le cadre de modélisation des prévisions en quatre étapes.
À la fin de cet article, vous serez en mesure de:
- Comprendre l'importance d'incorporer des contrôles d'erreur dans la prévision des flux de trésorerie
- Dériver un état des flux de trésorerie prévisionnel basé sur un compte de résultat prévisionnel ou un bilan
- Dériver un tableau des flux de trésorerie disponibles qui peut être utilisé pour l'évaluation des actions
Prévisions des états financiers
Une prévision de flux de trésorerie peut être dérivée du bilan et du compte de résultat. Nous commençons par prévoir les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation avant de passer à la prévision des flux de trésorerie liés aux activités d'investissement et de financement. Les activités d'exploitation incluent les revenus Chiffre d'affaires Chiffre d'affaires Le chiffre d'affaires est le revenu qu'une entreprise tire de ses ventes de biens ou de la prestation de services. En comptabilité, les termes «ventes» et «revenus» peuvent être, et sont souvent, utilisés de manière interchangeable pour signifier la même chose. Le revenu ne signifie pas nécessairement l'argent reçu. et les charges d'exploitation, tandis que les activités d'investissement comprennent la vente ou l'achat d'actifs et les activités de financement avec l'émission d'actions et l'augmentation de la dette. À partir de la prévision des trois activités, nous arriverons au mouvement de trésorerie net prévu.
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
La première étape de nos prévisions de flux de trésorerie consiste à prévoir les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles, qui peuvent être dérivés du bilan et du compte de résultat.
À partir du compte de résultat, nous utilisons le bénéfice net prévisionnel et rajoutons l'amortissement prévu. Nous utilisons ensuite le bilan prévisionnel pour calculer les variations des actifs et passifs d'exploitation. Pour chaque actif et passif d'exploitation, nous devons comparer notre année de prévision en question avec l'année précédente. Dans cet exemple, les variations des créances et des stocks ont pour effet d'augmenter le total des flux de trésorerie. En d'autres termes, les créances et les stocks de notre année de prévision sont tous deux inférieurs à ceux de l'année précédente.
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
Les variations des fournisseurs et autres créditeurs ont un effet inverse - la diminution des flux de trésorerie totaux provenant des activités d'exploitation. En d'autres termes, le montant des comptes créditeurs doit être inférieur dans notre année de prévision à celui de l'année précédente.
Maintenant que nous avons appris à calculer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, examinons les activités d'investissement. Tous les éléments de l'activité d'investissement proviennent de prévisions spécifiques d'immobilisations corporelles ou d'immobilisations corporelles (PP&E).
Notre modèle prévoit les immobilisations en détail dans la section «Calendrier de prise en charge», où nous supposons:
- Les actifs sont entièrement amortis lors de leur cession et aucun flux de trésorerie n'est associé aux cessions
- Aucun achat ni vente d'entreprises
Par conséquent, le seul élément que nous allons prévoir dans notre modèle sera lié à l'acquisition d'immobilisations corporelles ou d'immobilisations corporelles (immobilisations corporelles). Il est souvent appelé CAPEX, abréviation de dépenses en capital.
Flux de trésorerie provenant des activités de financement
Après avoir prévu les activités d'investissement, nous allons maintenant apprendre à calculer les flux de trésorerie provenant des activités de financement. La plupart des éléments des activités de financement sont calculés en comparant simplement l'année de prévision avec l'année précédente. Dans notre modèle, nous avons inclus les dividendes dans notre activité de financement. En pratique, certaines organisations intègrent les flux de trésorerie liés aux dividendes dans les activités opérationnelles. Le choix doit refléter la manière dont les dividendes sont présentés dans les états financiers.
Prévision des flux de trésorerie disponibles
Flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (alias Flux de trésorerie disponible sans levier Flux de trésorerie disponible sans levier Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est un chiffre de flux de trésorerie théorique pour une entreprise, en supposant que l'entreprise est complètement libre de dette et sans frais d'intérêt.) actions utilisant des flux de trésorerie actualisés. Les flux de trésorerie disponibles vers l'entreprise peuvent être définis par la formule suivante:
FCF pour l'entreprise correspond au bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT), multiplié par 1 moins le taux d'imposition, où le taux d'imposition est exprimé en pourcentage ou en décimal. Puisque la dépréciation et l'amortissement sont des dépenses non monétaires, elles sont rajoutées. Les dépenses en capital nettes et les augmentations du fonds de roulement net sont ensuite déduites. Notez que les diminutions du fonds de roulement seront ajoutées à l'équation.
Prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres
Bien que le FCF pour l'entreprise soit l'approche privilégiée pour l'évaluation des actions, ce n'est pas le seul calcul FCF utilisé. Il existe une autre variante FCF qui est utilisée appelée FCF à l'équité.
Les flux de trésorerie disponibles en capitaux propres sont utilisés pour déterminer le montant de trésorerie disponible pour les investisseurs en actions après avoir remboursé les intérêts de la dette et satisfait aux obligations durables. En termes simples, FCF en capitaux propres est le flux de trésorerie provenant des opérations, moins les dépenses en capital, plus la dette nette émise.
Réconcilier les flux de trésorerie disponibles
Puisqu'il n'y a que deux différences majeures entre le FCF à l'entreprise et le FCF aux fonds propres, il est relativement facile de concilier les deux.
En commençant par FCF aux capitaux propres, nous déduisons simplement la dette nette émise, rajoutons les frais d'intérêts et déduisons la protection fiscale sur les intérêts. Le bouclier fiscal sur les intérêts est la différence entre les impôts calculés sur l'EBIT et les impôts calculés sur le bénéfice avant impôts.
Ressources supplémentaires
Merci d'avoir lu le guide Finance sur la prévision des flux de trésorerie dans les modèles de prévisions financières
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