Les obligations sont des titres à revenu fixe Les guides de trading et d'investissement de Trading & Investing Finance sont conçus comme des ressources d'auto-apprentissage pour apprendre à négocier à votre propre rythme. Parcourez des centaines d'articles sur le trading, l'investissement et des sujets importants que les analystes financiers doivent connaître. Renseignez-vous sur les classes d'actifs, la tarification des obligations, le risque et le rendement, les actions et les marchés boursiers, les FNB, l'élan, les techniques émises par les entreprises et les gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur d'obligations Émetteurs d'obligations Il existe différents types d'émetteurs d'obligations. Ces émetteurs d'obligations créent des obligations pour emprunter des fonds aux porteurs d'obligations, à rembourser à l'échéance. emprunte des capitaux au détenteur de l'obligation et lui effectue des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée.
Qu'est-ce qu'un acte de fiducie?
Un acte de fiducie est un contrat exécutoire entre un émetteur et un obligataire qui décrit les caractéristiques de l'obligation. Il comprend généralement:
- La date de maturité
- Dates de paiement des intérêts
- Qu'il soit convertible ou appelable (ou ni l'un ni l'autre)
- Termes et conditions
Mots clés
Rendement / rendement à l'échéance (YTM) - Le taux de rendement annuel d'une obligation détenue jusqu'à l'échéance (en supposant que tous les paiements ne sont pas retardés).
Principal (ou valeur nominale) - Le montant initial d'argent investi dans l'obligation.
Échéance - La date à laquelle l'obligation expire, lorsque le principal doit être payé au détenteur de l'obligation.
Taux du coupon - Les paiements d'intérêts que l'émetteur verse au détenteur de l'obligation. Ils sont généralement fabriqués deux fois par an (tous les six mois) mais peuvent varier.
Défaut - Lorsqu'une personne physique ou morale ne peut pas payer à un créancier le montant pré-spécifié des intérêts ou du principal (sur la base d'une obligation légale), la personne ou l'entité peut faire défaut, permettant au débiteur de réclamer le remboursement de ses actifs.
Que sont les obligations au pair, à prime et à escompte?
Par taux du coupon = rendement
Taux du coupon premium> Rendement
- Les investisseurs paieront une prime (prix plus élevé) pour une obligation offrant un taux de coupon plus élevé que le rendement du marché.
Taux du coupon de réduction <Rendement
- Les investisseurs paieront un rabais (prix inférieur) pour une obligation qui offre un taux de coupon inférieur au rendement du marché.
Exemples d'obligations
1. La société A émet des obligations de cinq ans le 1er janvier 2018, qui coûtent 100 $ chacune et paient 5%. Le YTM est de 6%.
Quel est le rendement?
- Le rendement à l'échéance (YTM) est de 6%.
Quel est le principal?
- Le principal est de 100 $.
Quelle est la maturité?
- 1er janvier 2023 (la date d'échéance est dans cinq ans à compter de la date d'émission).
Quel est le taux du coupon?
- Le taux du coupon est de 5%.
2. La société B émet des billets de deux ans le 1er mars 2018, qui coûtent 500 $ chacun et paient 6%, le premier paiement étant effectué six mois après la date d'émission. Le YTM est de 6%.
À quelles dates le créancier obligataire sera-t-il payé?
- 1 septembre 2018
- 1 mars 2019
- 1 septembre 2019
- 1 mars 2020
Combien seront-ils payés à chaque date?
- 1er septembre 2018: 500 $ * (6% / 2) = 15 $
- 1er mars 2019: 500 $ * (6% / 2) = 15 $
- 1er septembre 2019: 500 $ * (6% / 2) = 15 $
- 1er mars 2020: 500 $ * (6% / 2) + 500 $ = 515 $
* Note: 6% / 2 car le taux du coupon est annuel mais payé semestriellement.
* Remarque: le dernier paiement comprend le principal.
3. Une obligation avec un rendement de 5,5% offre un taux de coupon de 6%. Le prix de cette obligation sera-t-il supérieur ou inférieur au principal?
- Plus élevé, car il s'agit d'une obligation premium (les investisseurs paieront un prix plus élevé pour le taux plus élevé).
Obligations d'État
Voici des exemples d'obligations émises par le gouvernement, qui offrent généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations de sociétés.
1. Obligations du gouvernement fédéral
Le rendement réduit est attribué à la capacité du gouvernement fédéral d'imprimer de l'argent et de percevoir des recettes fiscales, ce qui réduit considérablement les risques de défaut. La dette du gouvernement américain est considérée comme sans risque pour cette raison.
2. Bons du Trésor
- Maturité <1 an
3. Bons du Trésor
- Maturité entre 1 et 10 ans
4. Bons du Trésor
- Maturité> 10 ans
5. Obligation à coupon zéro
Les obligations à coupon zéro ne font pas de paiements de coupon, mais sont émises à un prix réduit.
6. Obligations municipales
Les obligations émises par les gouvernements locaux ou les États sont appelées obligations municipales. Ils comportent un risque plus élevé que les obligations du gouvernement fédéral, mais offrent un rendement plus élevé.
Exemples d'obligations gouvernementales
1. Le gouvernement canadien émet une obligation à rendement de 5% qui ne paie qu'à l'échéance. De quel type de lien s'agit-il?
- Une obligation à coupon zéro (obligation à rabais)
2. Le gouvernement américain émet une obligation à 2% qui vient à échéance dans 3 ans et une obligation à 3,5% qui vient à échéance dans 20 ans. Comment s'appellent ces obligations?
- Obligation 2%: bon du Trésor (l'échéance est comprise entre 1 et 10 ans)
- Obligation à 5%: bon du Trésor (l'échéance est supérieure à 10 ans)
Les obligations de sociétés
Les obligations de sociétés sont émises par des sociétés. Une société est une entité juridique créée par des particuliers, des actionnaires ou des actionnaires, dans le but de réaliser des activités lucratives. Les sociétés sont autorisées à conclure des contrats, à intenter des poursuites et à être poursuivies en justice, à posséder des actifs, à verser des impôts fédéraux et d'État et à emprunter de l'argent auprès d'institutions financières. et offrir un rendement plus élevé par rapport à une obligation d'État en raison du risque plus élevé d'insolvabilité. Une obligation avec une cote de crédit élevée paiera un taux d'intérêt plus bas parce que la qualité du crédit indique le risque de défaut inférieur de l'entreprise.
1. Obligation convertible
Une société peut émettre des obligations convertibles qui permettent aux obligataires de les rembourser pour un montant de capitaux propres prédéterminé. L'obligation offrira généralement un rendement inférieur en raison de l'avantage supplémentaire de la convertir en actions.
2. Obligation remboursable
Les obligations rachetables peuvent être remboursées par la société avant la date d'échéance, généralement avec une prime. Cela peut être avantageux pour une entreprise opérant dans un environnement où les taux d'intérêt baissent, car l'entreprise peut réémettre des obligations avec un rendement inférieur.
3. Obligation de qualité supérieure
Une obligation avec une cote de crédit élevée (minimum de «Baa» par Moody's) est considérée comme de bonne qualité.
4. Liaison indésirable
Une junk bond Junk Bonds Les Junk Bonds, également appelées obligations à haut rendement, sont des obligations qui sont notées en dessous de la catégorie investissement par les trois grandes agences de notation (voir l'image ci-dessous). Les obligations indésirables comportent un risque de défaut plus élevé que les autres obligations, mais elles rapportent des rendements plus élevés pour les rendre attractives pour les investisseurs. est assorti d'une cote de crédit de «BB» ou moins et offre un rendement élevé en raison du risque accru de défaillance de l'entreprise.
Exemples d'obligations d'entreprise
1. La société A émet des obligations avec une cote de crédit élevée (supérieure à A) et peut être convertie en actions. De quel type de lien s'agit-il?
- Obligation convertible de qualité investissement
2. La société B constate une tendance à la baisse des taux d'intérêt et décide de rembourser ses obligations à faible cote de crédit (CC) en prévoyant de les réémettre à un taux inférieur. Quel type d'obligation rachètent-ils?
- Obligations indésirables appelables
3. La société A émet une obligation avec un taux de coupon de 3% et la société B en émet une avec un taux de coupon de 7%. Quelle obligation affichera probablement une cote de crédit plus élevée?
- L'obligation à 3%, car un rendement plus faible indique généralement une moindre chance de défaut, par rapport à l'obligation à 7%.
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