Qu'est-ce qu'un Management Buyout (MBO)?

Un management buyout (MBO) est une opération de financement d'entreprise où l'équipe de direction d'une société d'exploitation acquiert l'entreprise en empruntant de l'argent pour racheter le ou les propriétaires actuels. Une transaction MBO est un type de rachat par emprunt (LBO) et peut parfois être appelé rachat de gestion par emprunt (LMBO).

Dans une transaction MBO, l'équipe de direction estime qu'elle peut utiliser son expertise pour développer l'entreprise, améliorer ses opérations et générer un retour sur investissement. Les transactions se produisent généralement lorsque le propriétaire-fondateur cherche à prendre sa retraite ou qu'un actionnaire majoritaire le souhaite.

Les prêteurs aiment souvent financer les rachats de la direction car ils assurent la continuité des opérations de l'entreprise et de l'équipe de direction. La transition convient souvent bien aux clients et aux clients de l'entreprise, car ils peuvent s'attendre à ce que la qualité du service se poursuive.

Pourquoi un rachat par la direction?

• Les rachats par la direction sont préférés par les grandes entreprises cherchant à vendre des divisions sans importance ou par les propriétaires d'entreprises privées qui choisissent de se retirer.
• Ils sont entrepris par les équipes de direction parce qu'ils veulent obtenir l'incitation financière pour la croissance potentielle de l'entreprise plus explicitement qu'ils ne le pourraient autrement en tant qu'employés.
• Les propriétaires d'entreprise trouvent les rachats par la direction attrayants, car ils peuvent être assurés de l'engagement de l'équipe de direction et que l'équipe fournira une protection contre les baisses de presse.

Comment aborder un rachat par la direction?

Si vous faites partie de l'équipe de direction qui souhaite racheter le (s) propriétaire (s) actuel (s), vous devrez être réfléchi dans votre approche (ou vous pourriez être approché par le propriétaire).

Préparez une proposition réfléchie expliquant pourquoi vous souhaitez acheter l'entreprise, ce que vous pensez qu'elle vaut et comment vous financeriez l'achat.

Assurez-vous de faire votre diligence raisonnable, notamment en créant un modèle financier et en effectuant une analyse d'évaluation approfondie.

Il est important de savoir quels membres de la direction participeront au rachat et lesquels ne le feront pas. À partir de là, vous devrez choisir un moyen équitable de distribuer les capitaux propres dans la transaction.

Comment financer un MBO (ou LMBO)?

En général, un financement substantiel est nécessaire pour les rachats par la direction. Le financement des rachats par la direction peut provenir des sources suivantes:

1. Financement par emprunt

La direction d'une entreprise n'a pas nécessairement les ressources à portée de main pour acheter l'entreprise elle-même. L'une des principales options consiste à emprunter à une banque. Cependant, les banques considèrent les rachats par la direction comme trop risqués et peuvent donc ne pas être disposées à prendre le risque.

Les équipes de direction sont généralement censées dépenser une somme importante de capital, selon la source de financement ou la détermination par la banque des ressources de l'équipe de direction. Ensuite, la banque prête la partie restante du montant requis pour le rachat.

2. Financement vendeur / propriétaire

Dans certains cas, le vendeur peut accepter de financer le rachat par un billet amorti sur la durée du prêt. Le prix facturé au moment de la vente serait nominal, le montant réel étant prélevé sur les bénéfices de la société au cours des années suivantes.

3. Financement par capitaux propres

Si une banque hésite à prêter, la direction peut généralement se tourner vers des fonds de capital-investissement pour financer la plupart des rachats. Les fonds de private equity peuvent prêter des capitaux en échange d'une partie des actions de la société, mais la direction bénéficiera également d'un prêt. Les sociétés de capital-investissement peuvent exiger des dirigeants qu'ils investissent autant qu'ils peuvent se permettre de lier l'intérêt des dirigeants au succès de l'entreprise.

4. Financement mezzanine

Financement mezzanine Financement mezzanine Le financement mezzanine est une couche de financement qui comble l'écart entre la dette senior et les fonds propres d'une entreprise. Il peut être structuré soit comme des actions privilégiées, une combinaison de dette et de capitaux propres, améliorera l'investissement en fonds propres d'une équipe de direction en regroupant certaines caractéristiques de financement par emprunt et de financement par actions sans dilution de la propriété.

Les 10 principaux éléments à prendre en compte lors de la planification d'un rachat par la direction

Voici quelques-uns des points les plus importants à prendre en compte lors de la planification d'un MBO:

1. Rechercher la faisabilité de la transaction
2. Soyez ouvert et transparent avec les dirigeants et les actionnaires
3. Interrompre les employés clés de la transaction (partager les capitaux propres)
4. Formuler un solide plan de fidélisation des employés et des clients
5. Développer une compréhension approfondie de la valeur de l'entreprise (modélisation financière et évaluation)
6. Obtenez votre financement tout aligné
7. Ne soyez pas hostile, restez amical
8. Concevoir un pacte d'actionnaires bien pensé
9. Gardez le rachat discret jusqu'à ce que l'accord soit signé
10. Ne négligez pas les opérations de l'entreprise tout en travaillant sur l'accord

Information additionnelle

Finance offre la certification Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ L'accréditation Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ est une norme mondiale pour les analystes de crédit qui couvre la finance, la comptabilité, l'analyse de crédit, l'analyse des flux de trésorerie, la modélisation des clauses restrictives, les prêts remboursements, et plus encore. programme de certification pour ceux qui cherchent à faire progresser leur carrière. Pour continuer à apprendre et développer votre base de connaissances, veuillez explorer les ressources supplémentaires pertinentes ci-dessous:

• Comment être un excellent analyste financier Trifecta eBook Analyste Trifecta eBook est GRATUIT et peut être téléchargé par tous au format PDF. En savoir plus sur l'analyse, la présentation et les compétences générales. Apprenez les meilleures pratiques de l'industrie pour vous démarquer et devenir un analyste financier de classe mondiale, 141 pages.
• Comment évaluer une entreprise privée Évaluation d'une entreprise privée 3 techniques pour l'évaluation d'une entreprise privée - Apprenez à évaluer une entreprise même si elle est privée et avec des informations limitées. Ce guide fournit des exemples comprenant une analyse d'entreprise comparable, une analyse des flux de trésorerie actualisés et la première méthode de Chicago. Découvrez comment les professionnels valorisent une entreprise
• Analyse d'entreprises comparables Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise.
• Guide de modélisation financière Guide de modélisation financière gratuit Ce guide de modélisation financière couvre les astuces Excel et les meilleures pratiques sur les hypothèses, les moteurs, les prévisions, la liaison des trois états, l'analyse DCF, etc.