Le bêta (β) d'un titre d'investissement (c'est-à-dire d'une action) est une mesure de sa volatilité des rendements par rapport à l'ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du modèle de tarification des actifs financiers (CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Le modèle de tarification des actifs financiers (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur la version bêta de ce titre). Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés.
Le coefficient bêta peut être interprété comme suit:
- β = 1 exactement aussi volatil que le marché
- β> 1 plus volatil que le marché
- β 0 moins volatil que le marché
- β = 0 non corrélé au marché
- β <0 corrélé négativement au marché
Voici un graphique illustrant les points de données du calculateur β (ci-dessous):
Exemples de bêta
Β élevé - Une entreprise dont le β est supérieur à 1 est plus volatile que le marché. Par exemple, une entreprise de technologie à haut risque avec un β de 1,75 aurait rendu 175% de ce que le marché a rapporté au cours d'une période donnée (généralement mesuré chaque semaine).
Faible β - Une entreprise avec un β inférieur à 1 est moins volatile que l'ensemble du marché. À titre d'exemple, considérons une entreprise de services publics d'électricité avec un β de 0,45, qui n'aurait retourné que 45% de ce que le marché a rendu sur une période donnée.
Négatif β - Une entreprise avec un β négatif est négativement corrélée aux rendements du marché. Par exemple, une société aurifère avec un β de -0,2, qui aurait rapporté -2% lorsque le marché était en hausse de 10%.
Calcul
Vous trouverez ci-dessous une calculatrice Excel β que vous pouvez télécharger et utiliser pour calculer β vous-même. β peut être facilement calculé dans Excel à l'aide de la fonction Pente.
Suivez ces étapes pour calculer β dans Excel:
- Obtenez les prix hebdomadaires du stock
- Obtenir les prix hebdomadaires de l'indice de marché (c'est-à-dire l'indice S&P 500)
- Calculez les rendements hebdomadaires du stock
- Calculez les rendements hebdomadaires de l'indice de marché
- Utilisez la fonction Slope et sélectionnez les rendements hebdomadaires du marché et de l'action, chacun comme leur propre série
- Félicitations! La sortie de la fonction Slope est le β
Téléchargez le modèle gratuit
Entrez votre nom et votre e-mail dans le formulaire ci-dessous et téléchargez le modèle gratuit maintenant!
Que sont Equity Beta et Asset Beta?
Le bêta à effet de levier, également appelé bêta actions ou bêta boursier, est la volatilité des rendements d'une action, en tenant compte de l'impact de l'effet de levier de l'entreprise sur sa structure de capital. Il compare la volatilité (risque) d'une entreprise à effet de levier au risque du marché.
Le bêta à effet de levier comprend à la fois le risque commercial Risque systémique Le risque systémique peut être défini comme le risque associé à l'effondrement ou à la défaillance d'une entreprise, d'un secteur, d'une institution financière ou de toute une économie. C'est le risque d'une défaillance majeure d'un système financier, par lequel une crise survient lorsque les bailleurs de fonds perdent confiance dans les utilisateurs du capital et le risque lié à l'endettement Valeur marchande de la dette La valeur marchande de la dette se réfère au marché prix auquel les investisseurs seraient disposés à acheter la dette d'une entreprise à, qui diffère de la valeur comptable inscrite au bilan. . Il est également communément appelé «bêta des actions» car il s'agit de la volatilité d'une action en fonction de sa structure du capital Structure du capital La structure du capital désigne le montant de la dette et / ou des fonds propres utilisé par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs . Une firme's structure du capital.
Le bêta d'actif, ou bêta sans effet de levier Bêta sans levier / bêta d'actif Le bêta sans levier (bêta d'actif) est la volatilité des rendements d'une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses atouts. Il compare le risque d'une entreprise non endettée au risque du marché. Il est calculé en prenant le bêta des capitaux propres et en le divisant par 1 plus la dette corrigée de l'impôt sur les capitaux propres, par contre, ne montre que le risque d'une entreprise non endettée par rapport au marché. Il inclut le risque commercial mais n'inclut pas le risque de levier.
Bêta à levier vs Bêta sans effet
Le bêta à effet de levier (bêta des actions) est une mesure qui compare la volatilité des rendements des actions d'une entreprise à ceux du marché plus large. En d'autres termes, il s'agit d'une mesure du risque et comprend l'impact de la structure du capital et du levier financier d'une entreprise. Le bêta des actions permet aux investisseurs d'évaluer la sensibilité d'un titre aux risques de macro-marché. Par exemple, une entreprise avec un β de 1,5 indique des rendements 150% aussi volatils que le marché auquel elle est comparée.
Lorsque vous recherchez la version bêta d'une entreprise sur Bloomberg, le nombre par défaut que vous voyez est optimisé et reflète la dette de cette entreprise. Étant donné que la structure du capital de chaque entreprise est différente, un analyste voudra souvent examiner le degré de «risque» des actifs d'une entreprise, quel que soit le pourcentage de sa dette ou de son financement par actions.
Plus la dette ou l'endettement d'une entreprise est élevé, plus les revenus de l'entreprise qui s'engagent à rembourser la dette sont élevés. Au fur et à mesure qu'une entreprise accroît sa dette, l'incertitude quant à ses bénéfices futurs augmente également. Cela augmente le risque associé aux actions de la société, mais ce n'est pas le résultat du risque du marché ou de l'industrie. Par conséquent, en supprimant le levier financier (impact sur la dette), le bêta sans effet de levier peut capter le risque des actifs de l'entreprise uniquement.
Calcul du bêta à effet de levier
Il existe deux façons d'estimer le bêta endetté d'une action. Le premier, et le plus simple, consiste à utiliser le β historique de l'entreprise ou simplement à sélectionner la version bêta de l'entreprise à partir de Bloomberg. La deuxième méthode, la plus populaire, consiste à faire une nouvelle estimation de β à l'aide de comparables de sociétés ouvertes. Pour utiliser l'approche des comparables, le β des entreprises comparables est tiré de Bloomberg et le bêta sans effet de levier pour chaque entreprise est calculé.
Sans effet de levier β = levier β / ((1 + (1 - Taux d'imposition) * (Dette / Capitaux propres))
Le bêta à effet de levier comprend à la fois le risque commercial et le risque lié à l'endettement. Cependant, étant donné que différentes entreprises ont des structures de capital différentes, le bêta sans effet de levier est calculé pour éliminer le risque supplémentaire de la dette afin de visualiser le risque commercial pur. La moyenne des bêtas non endettés est ensuite calculée et réévaluée en fonction de la structure du capital de la société qui est évaluée.
Bêta à effet de levier = Bêta sans effet de levier * ((1 + (1 - Taux d'imposition) * (Dette / Capitaux propres))
Remarque: Dans la plupart des cas, la structure actuelle du capital de l'entreprise est utilisée lorsque β est réendetté. Cependant, s'il existe des informations selon lesquelles la structure du capital de l'entreprise pourrait changer à l'avenir, alors β serait ré-endetté en utilisant la structure de capital cible de l'entreprise.
Interpréter la version bêta
Le β d'un titre ne doit être utilisé que lorsque sa valeur R-carré élevée est supérieure à l'indice de référence. La valeur R au carré mesure le pourcentage de variation du cours de l'action d'un titre qui peut s'expliquer par les mouvements de l'indice de référence. Par exemple, un ETF aurifère affichera un β et un R au carré faibles par rapport à un indice boursier de référence, car l'or est négativement corrélé aux actions.
Un β de 1 indique que le prix d'un titre évolue avec le marché. Un β inférieur à 1 indique que le titre est moins volatil que le marché dans son ensemble. De même, un β supérieur à 1 indique que le titre est plus volatil que le marché dans son ensemble. Les entreprises de certains secteurs ont tendance à atteindre un β plus élevé que les entreprises d'autres secteurs. Par exemple, le β de la plupart des entreprises technologiques a tendance à être supérieur à 1. De plus, une entreprise avec un β de 1,30 est théoriquement 30% plus volatile que le marché. De même, une entreprise avec un β 0f 0,79 est théoriquement 21% moins volatile que le marché.
Pour une entreprise avec un β négatif, cela signifie qu'elle évolue dans la direction opposée du marché. Cela est théoriquement possible, cependant, il est extrêmement rare de trouver un stock avec un β négatif.
Lectures connexes
Finance est le fournisseur mondial officiel de la certification FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises telles que la certification Amazon, JP Morgan et Ferrari, un programme de premier plan pour les analystes financiers. Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, ces ressources supplémentaires vous seront utiles:
- Types de multiples de valorisation Types de multiples de valorisation Il existe de nombreux types de multiples de valorisation utilisés dans l'analyse financière. Ces types de multiples peuvent être classés comme des multiples d'actions et des multiples de valeur d'entreprise. Ils sont utilisés dans deux méthodes différentes: analyse d'entreprises comparables (comps) ou transactions antérieures, (précédents). Voir des exemples de calcul
- Analyse des états financiers Analyse des états financiers Comment effectuer l'analyse des états financiers. Ce guide vous apprendra à effectuer une analyse des états financiers du compte de résultat, du bilan et du tableau des flux de trésorerie, y compris les marges, les ratios, la croissance, la liquidité, l'effet de levier, les taux de rendement et la rentabilité.
- Ratios de levier Ratios de levier Un ratio de levier indique le niveau d'endettement contracté par une entité commerciale par rapport à plusieurs autres comptes dans son bilan, son compte de résultat ou son tableau des flux de trésorerie. Modèle Excel
- Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
