La gestion active est l'utilisation du capital humain pour gérer un portefeuille de fonds. Les gestionnaires actifs s'appuient sur la recherche analytique, le jugement personnel et les prévisions pour prendre des décisions sur les titres à acheter, à détenir ou à vendre.
Théorie de la gestion active
Investisseurs qui ne suivent pas l'hypothèse des marchés efficients Hypothèse des marchés efficients L'hypothèse des marchés efficients est une théorie de l'investissement principalement dérivée des concepts attribués aux travaux de recherche d'Eugene Fama, comme détaillé dans sa croyance de 1970 en la gestion active. Ils croient qu'il existe certaines inefficacités sur le marché qui permettent aux prix du marché d'être incorrects. Par conséquent, il est possible de profiter du marché boursier en identifiant les titres mal évalués et en employant une stratégie pour profiter de la correction des prix.
Une telle stratégie d'investissement peut impliquer l'achat de titres sous-évalués ou la vente à découvert de titres surévalués. De plus, la gestion active permet de modifier le risque et de créer moins de volatilité que l'indice de référence.
La gestion active vise à générer de meilleurs rendements qu'un indice de référence, généralement une sorte d'indice boursier. Indice boursier Un indice boursier se compose d'actions constituantes utilisées pour donner une indication sur une économie, un marché ou un secteur. Un indice boursier est couramment utilisé par les investisseurs comme. Malheureusement, une majorité de gérants actifs sont incapables de surperformer systématiquement les fonds gérés passivement. En outre, les fonds gérés activement facturent des frais plus élevés que les fonds gérés passivement.
Processus de gestion actif
Le processus de gestion active comprend généralement trois étapes:
1. Planification
L'étape de planification consiste à identifier les objectifs et les contraintes de l'investisseur. Cela peut impliquer des attentes de risque et de rendement, des besoins de liquidité, un horizon temporel, des problèmes fiscaux et des exigences légales et réglementaires. À partir de ces objectifs et contraintes, une déclaration de politique d'investissement (IPS) peut être créée. L'IPS décrit généralement les exigences de reporting, les directives de rééquilibrage, la communication d'investissement, les frais de gestion, ainsi que la stratégie et le style d'investissement.
Ensuite, les gestionnaires actifs doivent former une attente du marché des capitaux et faire des prévisions pour le profil de risque et de rendement des titres pour former la base du portefeuille. Enfin, l'allocation stratégique d'actifs doit être déterminée avec des pondérations des classes d'actifs.
2. Exécution
L'étape d'exécution implique la mise en œuvre du portefeuille avec construction et révision. Les gérants actifs intègrent leurs stratégies d'investissement aux attentes du marché des capitaux pour sélectionner des titres spécifiques pour l'ensemble du portefeuille. Ce faisant, les gestionnaires actifs optimisent le portefeuille en combinant efficacement les actifs pour atteindre certains objectifs de rendement et de risque.
3. Commentaires
L'étape de rétroaction consiste à gérer les expositions aux investissements. Cela se fait en rééquilibrant le portefeuille pour s'assurer que le portefeuille relève toujours du mandat de l'IPS. De plus, la performance du portefeuille est périodiquement évaluée par les investisseurs pour s'assurer que les objectifs d'investissement sont atteints.
Gestion active vs passive
Les gestionnaires actifs sont censés répondre à l'évolution des attentes des marchés financiers. Elle contraste avec la gestion passive, où un portefeuille est lié à un indice et ne réagit pas aux changements des anticipations des marchés financiers.
Dans la gestion de portefeuille, une déclaration de politique d'investissement Déclaration de politique d'investissement (IPS) Une déclaration de politique d'investissement (IPS), un document rédigé entre un gestionnaire de portefeuille et un client, décrit les règles et les lignes directrices que le portefeuille doit être créé; la politique décrit la stratégie d'investissement concrète d'un fonds d'investissement. Au sens large, les stratégies d'investissement peuvent être l'une des suivantes:
1. Stratégie passive
Une stratégie d'investissement passive implique de ne pas réagir à l'évolution des attentes des marchés financiers. Par exemple, un portefeuille lié à l'indice S & P500, un indice représentant les marchés boursiers des États-Unis, peut ajouter ou supprimer des avoirs en réponse à des changements dans la composition de l'indice sous-jacent, mais ne répondra pas aux changements des attentes des marchés financiers concernant l'investissement d'un titre individuel. valeur.
L'indexation est une approche passive courante d'investissement dans laquelle un portefeuille de titres reproduit les rendements d'un indice spécifié.
2. Stratégie active
Une stratégie d'investissement active implique que la direction réagisse à l'évolution des attentes des marchés financiers. La gestion active d'un portefeuille signifie que les pondérations de détention diffèrent de l'indice de référence du portefeuille (portefeuille de comparaison), dans le but de produire des rendements excédentaires ajustés au risque, également connu sous le nom d'alpha Alpha Alpha est une mesure de la performance d'un investissement par rapport à un indice de référence tel que le S&P 500. Un alpha de un (la valeur de référence est zéro) montre que le retour sur investissement pendant une période donnée a surpassé la moyenne globale du marché de 1%. . Les différentes pondérations de détention reflètent les attentes divergentes de la direction vis-à-vis du marché dans son ensemble.
3. Stratégie semi-active
Une stratégie d'investissement semi-active implique une approche indicielle améliorée où l'alpha est recherché tout en mettant l'accent sur le risque par rapport à l'indice de référence.
Avantages de la gestion active
Un avantage de la gestion active est qu'une variété d'investissements et de stratégies d'investissement peuvent être sélectionnées. Certaines motivations des investisseurs à se tourner vers une gestion active sont les suivantes:
- Les investisseurs estiment que les fonds gérés activement peuvent surperformer le marché.
- Les investisseurs pensent pouvoir choisir les gestionnaires actifs les plus qualifiés.
- Les investisseurs peuvent vouloir gérer la volatilité différemment de l'ensemble du marché.
- Les investisseurs peuvent vouloir suivre une stratégie qui correspond à leurs objectifs de placement personnels.
- Les investisseurs peuvent obtenir une exposition à des investissements alternatifs qui ne sont pas corrélés avec le marché.
Inconvénients de la gestion active
Une gestion active peut être un inconvénient si la direction fait de mauvais choix d'investissement . Même si la gestion active fonctionne bien, il est bien documenté que la plupart des gestionnaires actifs sous-performent leurs homologues de gestion passive.
De plus, à mesure qu'un fonds de gestion active devient très important , il commence à présenter des caractéristiques semblables à celles d'un indice pour diversifier ses placements. Enfin, la gestion active nécessite une infrastructure de gestionnaires, d'analystes et d'opérations qui nécessitent une compensation, ce qui rend la gestion active plus coûteuse que la gestion passive.
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