L'équation de Hamada relève du parapluie du financement des entreprises. Il est utilisé pour différencier le risque financier d'une entreprise à effet de levier de son risque commercial. Il combine deux théorèmes: le théorème de Modigliani-Miller Théorème de M&M Le théorème de M&M, ou le théorème de Modigliani-Miller, est l'un des théorèmes les plus importants de la finance d'entreprise. Le théorème a été développé par les économistes Franco Modigliani et Merton Miller en 1958. L'idée principale de la théorie M&M est que la structure du capital d'une entreprise n'affecte pas sa valeur globale. et le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) Modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) Le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre que le rendement d'un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque,basé sur la version bêta de cette sécurité. L'équation de Hamada est structurée de manière à aider à déterminer, tout d'abord, le bêta à effet de levier d'une entreprise et, par conséquent, la meilleure façon de structurer son capital.
L'équation tire son nom de Robert Hamada, ancien doyen de la Booth School of Business de l'Université de Chicago. Il a obtenu son BA en génie chimique de l'Université de Yale et son doctorat. en finance de la MIT Sloan School of Management.
Résumé:
- L'équation de Hamada est un hybride des théorèmes Modigliani-Miller et Capital Asset Pricing Model.
- Il est utilisé pour aider à comprendre comment le coût du capital d'une entreprise sera affecté lorsque l'effet de levier est appliqué.
- Des coefficients bêta plus élevés signifient des entreprises plus risquées.
Le théorème de Modigliani-Miller et le modèle de tarification des immobilisations
Le théorème de Modigliani-Miller , créé par Franco Modigliani et Merton Miller, est la base de la structure du capital moderne. Il déclare simplement que - en dehors des coûts de la faillite Faillite La faillite est le statut juridique d'une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou une agence gouvernementale) qui est incapable de rembourser ses dettes envers ses créanciers. , les taxes, les informations faussées et un marché inefficace - la valeur d'une entreprise ne devrait pas être affectée par la façon dont elle est financée, qu'elle émette des actions ou de la dette.
Le modèle de tarification des actifs financiers (CAPM) indique que les investisseurs s'attendent à gagner de l'argent en prenant des risques et en fonction de la valeur temps de l'argent. Le taux sans risque du CAPM fait de la place pour la valeur temporelle de l'argent Valeur temporelle de l'argent La valeur temporelle de l'argent est un concept financier de base selon lequel l'argent dans le présent vaut plus que la même somme d'argent à recevoir en l'avenir. Cela est vrai parce que l'argent que vous avez en ce moment peut être investi et générer un rendement, créant ainsi une plus grande quantité d'argent à l'avenir. (De plus, pour l'avenir. Le bêta est une mesure du risque potentiel; les investissements plus risqués s'accompagnent d'un bêta plus élevé.
Bien que les déclarations ci-dessus soient des définitions tronquées, elles donnent un bref aperçu et aident à expliquer pourquoi l'équation de Hamada est une sorte d'hybride entre les deux théorèmes.
Comment fonctionne l'équation de Hamada
Une entreprise endettée est une entreprise financée à la fois par emprunt et par capitaux propres. L'équation de Hamada compare une entreprise à effet de levier à une contrepartie sans effet. Ceci est utile dans un certain nombre de domaines, notamment:
- Gestion des risques Gestion des risques La gestion des risques englobe l'identification, l'analyse et la réponse aux facteurs de risque qui font partie de la vie d'une entreprise. Cela se fait généralement avec
- Structuration du capital
- Gestion de portefeuille
- La finance
Essentiellement, il est utilisé pour comprendre le coût du capital des entreprises à effet de levier basé sur les coûts en capital d'entreprises similaires. Les entreprises similaires seraient celles qui présentent un risque comparable et, par conséquent, des bêtas similaires sans effet de levier. Voici à quoi ressemble la formule écrite:
Où:
- ßL = bêta Effet de levier
- βU = bêta sans levier
- T = taux d'imposition
- D / E = ratio dette / capitaux propres
Pourquoi l'équation de Hamada est-elle utile?
L'équation de Hamada est utile car il s'agit d'une analyse approfondie du coût du capital d'une entreprise, montrant comment des aspects supplémentaires de l'effet de levier financier sont liés au risque global de l'entreprise.
La bêta est une mesure utilisée pour montrer à quel point un système est risqué et, pour une entreprise, à quel point un système d'exploitation est risqué ou, plus précisément, à quel point un système d'investissement ou financier est risqué. Les investisseurs et les bailleurs de fonds ne devraient pas être prêts à soutenir une entreprise qui ne fonctionne pas selon un plan financièrement solide. L'équation Hamada révèle comment la bêta d'une entreprise change avec l'effet de levier. Si le coefficient bêta de l'entreprise est plus élevé, il est plus risqué d'investir dans.
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- Bêta Bêta Le bêta (β) d'un titre d'investissement (c'est-à-dire une action) est une mesure de la volatilité de ses rendements par rapport à l'ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du modèle de tarification des immobilisations (CAPM). Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés.
- Structure du capital Structure du capital La structure du capital fait référence au montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. La structure du capital d'une entreprise
- Coût du capital Coût du capital Le coût du capital est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit gagner avant de générer de la valeur. Avant qu'une entreprise puisse réaliser un profit, elle doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût de financement de son fonctionnement.
- Taux sans risque Taux sans risque Le taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui comporte un risque nul. Dans la pratique, le taux sans risque est généralement considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire.
