Un spread d'achat haussier, qui est une stratégie d'options, est utilisé par un investisseur lorsqu'il pense qu'une action affichera une augmentation modérée du prix. Un spread haussier implique l'achat d'une option d'achat dans le cours (ITM) et la vente d'une option d'achat hors du cours (OTM) avec un prix d'exercice plus élevé Prix d'exercice Le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur du option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, selon qu'il détient une option d'achat ou une option de vente. Une option est un contrat avec le droit d'exercer le contrat à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. mais avec le même actif sous-jacent et la même date d'expiration. Un spread d'appel haussier ne devrait être utilisé que lorsque le marché affiche une tendance à la hausse.
Formules pour Bull Call Spread
Pour déterminer le profit maximal, la perte maximale et le seuil de rentabilité Le seuil de rentabilité (BEP) Le seuil de rentabilité (BEP) est un terme comptable qui fait référence à la situation où les revenus et les dépenses d'une entreprise étaient égaux dans une comptabilité spécifique. période. Cela signifie qu'il n'y a pas eu de bénéfices nets ou de pertes nettes pour l'entreprise - elle a "atteint l'équilibre". BEP peut également faire référence aux revenus qui doivent être atteints afin de compenser les dépenses engagées pour un spread d'appel haussier, se référer aux formules suivantes:
Comprendre un spread d'appel haussier
Prenons l'exemple suivant:
Un investisseur utilise un spread d'achat haussier en achetant une option d'achat Option d'achat Une option d'achat, communément appelée «call», est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur de l'option d'achat le droit, mais non l'obligation, d'acheter une action ou un autre instrument financier à un prix spécifique - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié. pour une prime de 10 $. L'option d'achat a un prix d'exercice de 50 $ et expire en juillet 2020. Dans le même temps, l'investisseur vend une option d'achat pour une prime de 3 $. L'option d'achat a un prix d'exercice de 70 $ et expire en juillet 2020. L'actif sous-jacent est le même et se négocie actuellement à 50 $. Résumant les informations ci-dessus:
En écrivant les deux options, l'investisseur a été témoin d'une sortie de fonds de 10 $ provenant de l'achat d'une option d'achat et d'une entrée de fonds de 3 $ provenant de la vente d'une option d'achat. En compensant les montants ensemble, l'investisseur voit une sortie de trésorerie initiale de 7 $ provenant des deux options d'achat.
Supposons maintenant que nous soyons en juillet 2020. Le tableau ci-dessous illustre les cours théoriques des actions à la date d'expiration.
À un prix de 60 $ ou plus, le gain de l'investisseur est plafonné à 3 $ parce que l'option d'achat longue et l'option d'achat courte sont dans le cours. Par exemple, au cours de l'action de 65 $:
- L'investisseur gagnerait grâce à sa position d'achat longue en étant en mesure d'acheter à un prix d'exercice de 50 $ et de vendre au prix de marché de 65 $; et
- L'investisseur perdrait en raison de sa position d'achat vendeur en devant acheter au prix du marché de 65 $ et en le vendant au détenteur de l'option à 60 $.
Factorisation des commissions nettes Commission Commission se réfère à la rémunération versée à un employé après avoir terminé une tâche, qui est, souvent, la vente d'un certain nombre de produits ou services, l'investisseur se retrouverait avec un gain net de 3 $ .
À un prix de 50 $ ou moins, la perte de l'investisseur est plafonnée à -7 $, car les options d'achat acheteur et d'achat court sont hors du cours. Par exemple, au cours de l'action de 45 $:
- L'investisseur ne gagnerait pas à sa position d'achat longue; et
- L'investisseur ne perdrait pas de sa position d'achat courte.
En tenant compte des commissions nettes, l'investisseur se retrouverait avec une perte nette de 7 $ .
Par conséquent, dans un spread call haussier, l'investisseur est:
- Limité à la perte maximale égale aux commissions nettes; et
- Limité au gain maximum égal à la différence de prix d'exercice entre les commissions d'achat courtes et longues et les commissions nettes.
Application des formules pour un spread d'appel haussier:
- Bénéfice maximum = 70 $ - 50 $ - 7 $ = 13 $
- Perte maximale = 7 $
- Seuil de rentabilité = 50 $ + 7 $ = 57 $
Les valeurs correspondent au tableau ci-dessus.
Représentation visuelle
L'exemple complet ci-dessus peut être représenté visuellement comme suit:
Où:
- La ligne bleue représente le gain; et
- Les lignes jaunes en pointillé représentent une option d'achat longue et une option d'achat courte.
Notez que la ligne bleue est simplement une combinaison des deux lignes jaunes en pointillés.
Le tableau de paiement ci-dessous correspond au graphique visuel ci-dessus.
Exemple de spread d'achat haussier
Jorge cherche à utiliser un spread d'appel haussier sur ABC Company. La société ABC se négocie actuellement au prix de 150 $. Il achète une option d'achat dans le cours pour une prime de 10 $. Le prix d'exercice de l'option est de 145 $ et expire en janvier 2020. De plus, Jorge vend une option d'achat hors du cours pour une prime de 2 $. Le prix d'exercice de l'option est de 180 $ et expire en janvier 2020.
Quels sont le paiement maximal, la perte maximale et le seuil de rentabilité de l'écart d'appel haussier ci-dessus?
La commission nette est de 8 $ (appel OTM 2 $ - appel ITM 10 $).
En appliquant les formules pour un écart d'appel haussier, Jorge détermine:
- Bénéfice maximum = 180 $ - 145 $ - 8 $ = 27 $
- Perte maximale = 8 $
- Seuil de rentabilité = 145 $ + 8 $ = 153 $
Pour confirmer, Jorge crée un tableau de paiement:
Avantages et inconvénients de l'utilisation d'un spread d'appel haussier
Le principal avantage de l'utilisation d'un spread d'achat haussier est qu'il coûte moins cher que l'achat d'une option d'achat. Dans l'exemple ci-dessus, si Jorge n'utilisait qu'une option d'achat, il devrait payer une prime de 10 $. En utilisant un spread d'appel haussier, il n'a qu'à payer un net de 8 $. En plus d'être moins chers, les pertes sont également plus faibles. Si le titre chutait à 0 $, Jorge ne réaliserait qu'une perte de 8 $ contre 10 $ (s'il devait simplement utiliser une option d'achat longue).
Cependant, un inconvénient majeur de l'utilisation d'un spread d'achat haussier est que les gains potentiels sont limités. Par exemple, dans l'exemple ci-dessus, le gain maximum que Jorge peut réaliser n'est que de 27 $ en raison de la position courte de l'option d'achat. Même si le cours de l'action montait en flèche à 500 $, Jorge ne pourrait réaliser qu'un gain de 27 $.
Plus de ressources
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