La théorie de la préférence de liquidité stipule que les agents des marchés financiers manifestent une préférence pour la liquidité. Formellement, si U (actif A)> U (actif B) et r A = r B , alors L (actif A)> L (actif B), où:
- U (actif A) est l'utilité d'un investisseur de détenir l'actif A
- U (Actif B) est l'utilité d'un investisseur de détenir l'actif B
- r A est le rendement généré par l'actif A
- r B est le rendement généré par l'actif B
- L (actif A) est la liquidité de l'actif A
- L (actif B) est la liquidité de l'actif B
Selon la théorie de la préférence de liquidité, un investisseur confronté à deux actifs offrant le même taux de rendement Taux de rendement Le taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d'un investissement sur une période de temps coïncidant avec le coût initial de l'investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne que les formules les plus courantes choisiront toujours l'actif le plus liquide. Le terme de préférence de liquidité a été introduit par l'économiste anglais John Maynard Keynes dans son livre de 1936, «The General Theory of Employment, Interest, and Money». Keynes a appelé la demande globale de monnaie dans la préférence de liquidité de l'économie.
La théorie monétaire keynésienne et la courbe LM
Selon la théorie générale de Keynes, le taux d'intérêt à court terme est déterminé par l'offre et la demande de monnaie. La détention de l'argent est le coût d'opportunité. Le coût d'opportunité est la valeur de la meilleure alternative suivante abandonnée. de ne pas investir cet argent dans des obligations à court terme. La demande de monnaie est fonction du taux d'intérêt à court terme et est connue sous le nom de fonction de préférence de liquidité.
La masse monétaire est généralement une quantité fixe fixée par une autorité bancaire centrale Réserve fédérale (la Fed) La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et l'autorité financière derrière la plus grande économie de marché libre du monde. . L (r, Y) est une fonction de préférence de liquidité si et si, où r est le taux d'intérêt à court terme et Y est le niveau de production dans l'économie.
Formellement, la courbe de la monnaie de liquidité (LM) est le lieu des points dans l' espace Production - Taux d'intérêt tels que le marché monétaire est en équilibre. Alternativement, nous pouvons dire que la courbe LM mappe les changements de la demande ou de l'offre de monnaie aux changements du taux d'intérêt à court terme Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimée en pourcentage du principal. .
La théorie de la préférence de liquidité et une courbe de rendement en pente ascendante
Selon la théorie de la préférence de liquidité, le taux d'intérêt à court terme dans une économie est déterminé par l'offre et la demande Offre et demande Les lois de l'offre et de la demande sont des concepts microéconomiques qui stipulent que dans les marchés efficients, la quantité fournie d'un bien et les quantités demandées de ce bien sont égales les unes aux autres. Le prix de ce bien est également déterminé par le point auquel l'offre et la demande sont égales l'une à l'autre. pour l'actif le plus liquide de l'économie - l'argent. Le concept, lorsqu'il est étendu au marché obligataire, donne une explication claire de la courbe des taux ascendante. Étant donné que les investisseurs préfèrent strictement la liquidité, afin de persuader les investisseurs d'acheter des obligations à long terme plutôt que des obligations à court terme, le rendement offert par les obligations à long terme doit être supérieur à celui offert par les obligations à court terme.
Formellement, si U (actif A)> U (actif B), et L (actif A)> L (actif B), alors r A > r B . La différence de taux d'intérêt est appelée prime de liquidité ou prime de terme. Une mesure couramment utilisée de la prime de terme est l'écart de 10-2.
La théorie de l'habitat préféré
La théorie de la préférence de liquidité est un cas particulier de la théorie de l'habitat préféré dans laquelle l'habitat préféré est l'extrémité courte de la structure du terme. Selon la théorie de l'habitat préféré, le marché des obligations est «segmenté» sur la base de la structure par terme des obligations, et ces marchés «segmentés» sont liés sur la base des préférences des investisseurs sur le marché obligataire.
Selon la théorie de l'habitat préféré, les investisseurs du marché obligataire préfèrent investir dans une partie ou un «habitat» spécifique de la structure des termes. La théorie a été introduite par l'économiste italo-américain Franco Modigliani et l'historien économique américain Richard Sutch dans leur article de 1966 intitulé «Innovations in Interest Rates Policy».
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