Les modèles de valorisation relative sont utilisés pour valoriser les sociétés Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes d'évaluation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions, le capital-investissement, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance en les comparant à d'autres entreprises en fonction de certaines mesures telles que EV / Revenue Enterprise Value (EV) to Revenue Multiple Le multiple de la valeur d'entreprise (EV) au revenu est une mesure d'évaluation utilisée pour évaluer une entreprise en divisant sa valeur d'entreprise (capitaux propres plus dette moins trésorerie) par son revenu annuel. Le multiple EV / Chiffre d'affaires est couramment utilisé pour les ratios EV / EBITDA et P / E. La logique est que si des entreprises similaires valent 10x leurs bénéfices,alors la société évaluée devrait également valoir 10 fois ses bénéfices. Ce guide fournira des exemples détaillés de la manière d'effectuer une analyse de valorisation relative.
Types de modèles d'évaluation relative
Il existe deux types courants de modèles d'évaluation relative: l'analyse de sociétés comparables et l'analyse des transactions précédentes. Vous trouverez ci-dessous une explication détaillée de chaque méthode:
Analyse des entreprises comparables n ° 1
Analyse d'entreprises comparables Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour calculer la valeur d'une autre entreprise, ou «Comps» en abrégé, est couramment utilisé pour évaluer les entreprises en les comparant à des entreprises cotées en bourse ayant des activités commerciales similaires. Un analyste comparera le prix actuel de l'action d'une société ouverte par rapport à une mesure telle que ses bénéfices pour en déduire un ratio P / E Price Earnings Ratio Le Price Earnings Ratio (P / E Ratio) est la relation entre le cours de l'action d'une entreprise et le bénéfice par partager. Cela donne aux investisseurs une meilleure idée de la valeur d'une entreprise.Le P / E montre les attentes du marché et est le prix que vous devez payer par unité de gains actuels (ou futurs). Il utilisera ensuite ce ratio pour valoriser l'entreprise dont il tente de déterminer la valeur.
Les avantages de Comps sont qu'ils sont toujours à jour et qu'il est facile de trouver des informations financières sur les entreprises publiques.
# 2 Analyse des transactions précédentes
Transactions précédentes Analyse des transactions précédentes L'analyse des transactions précédentes est une méthode d'évaluation de la société où les transactions de fusions et acquisitions passées sont utilisées pour évaluer une entreprise comparable aujourd'hui. Communément appelée «précédents», cette méthode d'évaluation est utilisée pour évaluer une entreprise entière dans le cadre d'une fusion / acquisition communément préparée par des analystes, ou «Precedents» en abrégé, est une méthode d'évaluation des entreprises en examinant les transactions historiques où des sociétés entières ont été achetées ou vendues (fusions et acquisitions Fusions Acquisitions Processus de fusion et d'acquisition Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de fusion et d'acquisition. Découvrez comment les fusions, acquisitions et opérations sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d'acquisition depuis le début pour finir, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques vs achats financiers),l'importance des synergies et des coûts de transaction). Ces transactions montrent ce qu'un investisseur était prêt à payer pour l'ensemble de l'entreprise. Les précédents utilisent également des ratios, tels que EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA est utilisé dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV) au multiple d'EBITDA par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape.nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape.nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape.
Les précédents sont utiles pour évaluer une entreprise entière (y compris une prime de reprise La prime de reprise est la différence entre la valeur de marché (ou valeur estimée) de l'entreprise et le prix réel pour l'acquérir. La prime de reprise est le coût supplémentaire de tout achat. dans une fusion et une acquisition. La prime est payée en raison (1) de la valeur du contrôle, et (2) de la valeur des synergies ou prime de contrôle), mais peut rapidement devenir obsolète et les informations peuvent être difficiles à trouver .
Exemple d'évaluation relative
Vous trouverez ci-dessous un exemple de modèle d'évaluation relative du cours avancé de modélisation financière de Finance sur Amazon. Dans le cours, nous utilisons Amazon comme étude de cas pour effectuer une analyse de la somme des pièces (SOTP) Évaluation de la somme des pièces (SOTP) La valeur de la somme des pièces (SOTP) est une approche permettant d'évaluer une entreprise en évaluant séparément la valeur de chaque secteur d'activité ou filiale et en les ajoutant pour valoriser le détaillant en ligne.
Comme vous pouvez le voir sur la capture d'écran, l'activité d'Amazon est divisée en plusieurs segments différents: ventes de première partie (1P), ventes de tiers (3P), publicité, cloud computing et abonnement. Pour chacun de ces segments, différentes sociétés cotées en bourse sont utilisées pour recueillir des multiples de négociation tels que EV / Chiffre d'affaires et EV / EBITDA. Ces multiples commerciaux sont ensuite appliqués aux revenus d'Amazon et à l'EBITDA EBITDA L'EBITDA ou aux bénéfices avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements correspondent aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples de chiffres pour déterminer la valeur de l'ensemble de l'entreprise.
Valeur intrinsèque vs modèles de valorisation relative
Alors que les modèles de valorisation relative cherchent à valoriser une entreprise par des sociétés par rapport à d'autres sociétés, l'évaluation intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. les modèles voient à valoriser une entreprise en ne regardant que l'entreprise seule.
La méthode d'évaluation intrinsèque la plus courante est l'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) Formule DCF des flux de trésorerie actualisés La formule DCF des flux de trésorerie actualisés est la somme des flux de trésorerie de chaque période divisée par un plus le taux d'actualisation porté à la puissance de la période # . Cet article décompose la formule DCF en termes simples avec des exemples et une vidéo du calcul. La formule est utilisée pour déterminer la valeur d'une entreprise, qui calcule la valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) La valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé au présent. L'analyse de la VAN est une forme d'évaluation intrinsèque et est largement utilisée dans la finance et la comptabilité pour déterminer la valeur d'une entreprise, la sécurité d'investissement,des flux de trésorerie futurs d'une entreprise Flux de trésorerie Le flux de trésorerie (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent dont dispose une entreprise, une institution ou un individu. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant de trésorerie (devise) généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de mucoviscidose.
Les avantages d'un modèle DCF sont qu'il inclut beaucoup de détails sur les activités de l'entreprise et ne se préoccupe pas de la performance des autres entreprises. Les inconvénients sont que de nombreuses hypothèses sont nécessaires, et la valeur de l'entreprise est très sensible aux changements de certaines de ces hypothèses clés.
Pour en savoir plus, consultez les différents cours de modélisation financière de Finance.
Ressources supplémentaires
Merci d'avoir lu ce guide sur les modèles de valorisation relative. Finance est le fournisseur officiel de la certification FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ®. Rejoignez plus de 350 600 étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari, conçues pour transformer n'importe qui en analyste financier de classe mondiale. Pour en savoir plus, ces ressources supplémentaires seront utiles:
- Valeur actuelle ajustée (APV) Valeur actuelle ajustée (APV) La valeur actuelle ajustée (APV) d'un projet est calculée comme sa valeur actuelle nette plus la valeur actuelle des effets secondaires du financement par emprunt. Voir des exemples et télécharger un modèle gratuit. Pourquoi utiliser la valeur actuelle ajustée au lieu de la VAN? Nous devons comprendre comment les décisions de financement (dette vs capitaux propres) affectent la valeur d'un projet
- Valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre de placement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même.
- Modèle de prévision de flux de trésorerie mensuel Modèle de prévision de flux de trésorerie mensuel Avec un modèle de prévision de flux de trésorerie mensuel glissant, le nombre de périodes dans la prévision reste constant (par exemple, 12 mois, 18 mois, etc.).
- Le guide ultime des flux de trésorerie (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Le guide ultime des flux de trésorerie (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Ceci est le guide ultime des flux de trésorerie pour comprendre les différences entre EBITDA, flux de trésorerie provenant des opérations (CF), Free Cash Flow (FCF), Free Cash Flow sans effet de levier ou Free Cash Flow to Firm (FCFF). Apprenez la formule pour calculer chacun et dérivez-les à partir d'un compte de résultat, d'un bilan ou d'un état des flux de trésorerie
