Qu'est-ce qu'un Corporate Raider?

Un raider d'entreprise est un individu ou une partie qui achète une position substantielle (suffisamment pour obtenir une position de contrôle) dans une entreprise qui est jugée sous-évaluée. En d'autres termes, un raider d'entreprise est un individu qui prend le contrôle (généralement par le biais d'une prise de contrôle hostile Prise de contrôle hostile Une prise de contrôle hostile, dans le cadre de fusions et acquisitions (M&A), est l'acquisition d'une société cible par une autre société (appelée l'acquéreur) en s'adressant directement aux actionnaires de la société cible, soit en faisant une offre publique d'achat, soit par un vote par procuration (la différence entre un hostile et un amical) d'une société sous-évaluée.

Raider d'entreprise

Comment ça fonctionne

Le principal motif derrière un raider d'entreprise est de générer un retour intéressant pour leur investissement. En tant que tels, les pillards d'entreprises recherchent des entreprises jugées sous-évaluées. Identifier une entreprise sous-évaluée nécessite une compréhension approfondie, entre autres, de la situation financière actuelle d'une entreprise, des compétences de la direction, du modèle d'entreprise Stratégie commerciale vs modèle d'entreprise La mise en place et la gestion d'une entreprise impliquent de différencier la stratégie commerciale du modèle commercial. Pour atteindre leurs objectifs et réussir, les propriétaires et les perspectives commerciales futures.

Un point de départ pour identifier une entreprise sous-évaluée peut être par le biais d'une analyse des actions et de la recherche d'entreprises qui se négocient à un faible multiple de valorisation (par rapport à leurs pairs). Par exemple, un investisseur peut utiliser un filtre boursier pour identifier les entreprises qui se négocient à un prix à la valeur comptable inférieur et à une valeur d'entreprise inférieure à EBITDA EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement est les bénéfices d'une entreprise avant l'un de ces des déductions nettes sont effectuées. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples multiples aux pairs.

Toutes choses égales par ailleurs, si les multiples de valorisation de la société en question sont sensiblement inférieurs à ceux de ses pairs, elle est généralement considérée comme sous-évaluée. Sur ce, le raider d'entreprise se plongera dans l'analyse de l'entreprise et de ses états financiers pour déterminer si les faibles multiples de valorisation sont justifiés.

Si le raider d'entreprise estime que l'entreprise est sous-évaluée Sous-évaluée Un actif sous-évalué est tout investissement qui peut être acheté à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque. Par exemple, si une entreprise affiche une valeur intrinsèque de 11 $, elle commencera le processus de raid. La méthode la plus courante utilisée par les pillards pour acquérir une entreprise sous-évaluée consiste à acheter des actions sur le marché libre.

Lors de l'acquisition d'une entreprise sous-évaluée, le raider d'entreprise tentera d'augmenter la valeur de l'entreprise en remplaçant sa gestion peu performante, en désinvestissant des actifs ou en positionnant l'entreprise pour une vente ou une fusion. Une illustration est fournie ci-dessous:

Corporate Raider - Comment ça marche

Selon les experts, les raiders d'entreprise rendent les marchés financiers plus efficaces en identifiant les entreprises sous-performantes et en les améliorant. En tant que tels, les raiders d'entreprise sont communément qualifiés de «mal nécessaire» pour contrebalancer les entreprises sous-performantes.

Tactiques courantes pour dissuader les raiders d'entreprise

Les tactiques les plus courantes utilisées pour dissuader les pillards d'entreprise comprennent:

  • Pilule empoisonnée : permettre aux actionnaires d'acheter plus d'actions à un prix inférieur au prix actuel du marché
  • Golden parachute : une large rémunération garantie aux dirigeants de l'entreprise en cas de cessation d'emploi
  • La défense du joyau de la Couronne : vendre les actifs de l'entreprise pour la rendre moins attractive

Exemple de Corporate Raider

Un investisseur utilise un analyseur d'actions et identifie une entreprise dont la valeur marchande se négocie nettement en dessous de sa valeur comptable. L'investisseur procède à une vérification diligente supplémentaire, en effectuant une actualisation des flux de trésorerie et une évaluation multiple de la société, et conclut que la société devrait se négocier à une valeur nettement plus élevée.

En déterminant la justification de la faible valeur marchande de l'entreprise, l'investisseur constate que ses ratios de rentabilité historiques sont comparables à ceux de ses concurrents, mais que la direction de l'entreprise fait preuve de piètres antécédents dans la recherche de contrats pour faire croître l'entreprise.

À ce titre, l'investisseur acquiert une participation majoritaire dans l'entreprise en achetant des actions sur le marché libre. Lors de l'assemblée générale annuelle de l'entreprise, l'investisseur vote l'équipe de direction actuelle et reconstitue l'équipe de direction avec des vétérans aguerris. Sur cette nouvelle, le cours de l'action de la société monte en flèche.

Carl Icahn - Un raider d'entreprise notoire

Dans les années 1980, l'éminent homme d'affaires américain Carl Icahn a acquis la réputation d'être un raider d'entreprise grâce à sa prise de contrôle hostile de Trans World Airlines (TWA). En 1985, Carl Icahn a effectué une prise de contrôle hostile de la compagnie aérienne et a vendu les actifs de l'entreprise pour générer un retour substantiel sur son investissement.

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  • Stratégie de basculement Stratégie de basculement La stratégie de basculement est une stratégie de pilule empoisonnée utilisée par les entreprises pour se protéger d'une prise de contrôle hostile. Avec la stratégie de retournement, les actionnaires de la société cible ont la possibilité d'acheter des actions de la société absorbante
  • Ratio du marché sur les comptes Ratio du marché sur les comptes Le ratio du marché sur les comptes, ou le ratio du cours sur les comptes, est utilisé pour comparer la valeur marchande actuelle ou le prix d'une entreprise à sa valeur comptable des capitaux propres au bilan. La valeur marchande est le prix actuel de l'action multiplié par toutes les actions en circulation, la valeur comptable nette correspond à tous les actifs moins tous les passifs. Le ratio nous dit combien
  • Retour sur investissement (ROI) Le retour sur investissement (ROI) Le retour sur investissement (ROI) est une mesure de la performance utilisée pour évaluer le rendement d'un investissement ou comparer l'efficacité de différents investissements.
  • Mécanismes de défense de pré-offre Mécanisme de défense de pré-offre Le mécanisme de défense de pré-offre est un terme général désignant un large groupe de stratégies défensives dans les transactions de fusions et acquisitions. Essentiellement, le mécanisme de défense pré-offre est une stratégie préventive entreprise par une société cible pour se protéger d'une éventuelle offre publique d'achat d'un acquéreur hostile.

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