Pourquoi les intérêts minoritaires sont-ils ajoutés à la valeur d'entreprise?

Lorsqu'une entreprise possède plus de 50% (mais moins de 100%) d'une filiale, elle enregistre la totalité des revenus, coûts et autres éléments du compte de résultat de cette société, même si elle n'en détient pas la totalité. Par conséquent, lorsque vous regardez EV / EBITDA d'une entreprise, plusieurs EV / EBITDA EV / EBITDA sont utilisés dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV) au multiple d'EBITDA par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape, les intérêts minoritaires (la valeur de la filiale n'appartenant pas à la société mère) doivent être ajoutés à EV. Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, est la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus la dette nette, plus tout intérêt minoritaire, utilisée dans l'évaluation.Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. , puisque EBITDA EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements, l'amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples incluent 100% des revenus et dépenses de cette filiale.L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples incluent 100% des revenus et dépenses de cette filiale.L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples incluent 100% des revenus et dépenses de cette filiale.

intérêt minoritaire dans la valeur d'entreprise pour ebitdaValeur d'entreprise dans une table de composition

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Qu'est-ce que la valeur d'entreprise?

Valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, correspond à la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur nette d'inventaire, plus la dette nette, plus toute participation minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus. ou EV est une mesure de la valeur d'une entreprise. En tant que mesure de la valeur de l'entreprise, elle est supérieure à d'autres mesures telles que la juste capitalisation boursière et comprend également la valeur marchande de la dette et des intérêts minoritaires. La valeur d'entreprise est souvent désignée comme le prix de rachat car, en cas de reprise, EV est le prix de vente de l'entreprise.

La formule de la valeur d'entreprise est la suivante:

Valeur d'entreprise = valeur marchande des actions ordinaires + valeur marchande des actions privilégiées + valeur marchande de la dette Dette courante Dans un bilan, la dette courante correspond aux dettes devant être payées dans un délai d'un an (12 mois) ou moins. Il est répertorié comme passif courant et fait partie du fonds de roulement net. Toutes les entreprises n'ont pas une ligne de dette actuelle, mais celles qui l'utilisent explicitement pour les prêts contractés avec une échéance inférieure à un an. + Intérêts minoritaires - Espèces équivalents de trésorerie La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont tous les plus liquides de l' actif du bilan. Les équivalents de trésorerie comprennent les titres du marché monétaire, les acceptations bancaires .

Qu'est-ce que l'intérêt minoritaire (intérêt sans contrôle)?

Les intérêts minoritaires ou des actionnaires sans contrôle (NCI), représente une participation de propriété de moins de 50% dans une entreprise ( d' où le terme minoritaire ou sans contrôle ). À des fins comptables, les intérêts minoritaires sont classés en passif non courant et figurent au bilan de la société qui détient une participation majoritaire dans la société.

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Impact des exigences de reporting consolidé

Selon la comptabilité américaine Dette courante Dans un bilan, la dette courante est une dette devant être payée dans un délai d'un an (12 mois) ou moins. Il est répertorié comme un passif courant et fait partie du fonds de roulement net. Toutes les entreprises n'ont pas une ligne de dette actuelle, mais celles qui l'utilisent explicitement pour les prêts contractés avec une échéance inférieure à un an. règles, lorsqu'une société détient plus de 50% d'une autre société, la société mère doit consolider ses livres de comptes.

Si la société XYZ détient plus de 50% (disons 80%) de la société ABC, alors selon les règles comptables américaines, les états financiers de XYZ reflètent tous les actifs et passifs d'ABC et 100% de la performance financière d'ABC.

Ainsi, que XYZ possède 50,1% ou 100% d'ABC, les états financiers de XYZ montreront 100% des actifs et passifs d'ABC et 100% des ventes, revenus, coûts, profits / pertes , etc. d'ABC.

Cependant, comme la société mère (XYZ) ne détient pas 100% de la filiale (ABC), le compte de résultat de XYZ précisera que le montant du résultat net reviendra à ABC. Ce montant correspond à l'intérêt minoritaire et reflète la valeur comptable (et non la valeur marchande) de la filiale (ABC) que la société mère (XYZ) ne détient pas.

Pourquoi les intérêts minoritaires sont-ils inclus dans le calcul de la valeur d'entreprise?

La valeur d'entreprise est principalement utilisée dans l'analyse des ratios d'évaluation des multiples L'analyse des multiples consiste à évaluer une entreprise à l'aide d'un multiple. Il compare le multiple de l'entreprise à celui d'une entreprise homologue. tels que EV / Total Sales, EV / EBIT et EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA est utilisé dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV) à EBITDA multiple par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différents composants et vous expliquerons comment le calculer étape par étape.

Prenons l'exemple ci-dessus où XYZ détient 80% d'ABC. Comme indiqué ci-dessus, en raison de la réglementation comptable, les états financiers consolidés de XYZ refléteront 100% du chiffre d'affaires total, de l'EBIT et de l'EBITDA, etc. de la filiale ABC, même si XYZ ne détient que 80% d'ABC.

Pour que ces ratios soient significatifs, le numérateur doit être ajusté pour permettre une comparaison «pommes à pommes» entre le VE et le total des ventes Revenu des ventes Le revenu des ventes est le revenu reçu par une entreprise de ses ventes de biens ou de la prestation de services. En comptabilité, les termes «ventes» et «revenus» peuvent être, et sont souvent, utilisés de manière interchangeable pour signifier la même chose. Le revenu ne signifie pas nécessairement l'argent reçu. , EBIT EBIT Guide EBIT signifie Bénéfice avant intérêts et impôts et est l'un des derniers sous-totaux du compte de résultat avant le résultat net. L'EBIT est également parfois appelé bénéfice d'exploitation et s'appelle ainsi car il est obtenu en déduisant toutes les dépenses d'exploitation (coûts de production et hors production) du chiffre d'affaires. , et EBITDA EBITDA EBITDA ou bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements,L'amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples, etc. Cela se fait en ajoutant à la valeur d'entreprise la valeur nette de la filiale que la société mère ne détient pas (la participation minoritaire). Il en résulte à la fois le numérateur et le dénominateur des différents ratios de valorisation représentant 100% de la filiale en termes de capitaux propres, de ventes totales, d'EBIT et d'EBITDA.etc. Cela se fait en ajoutant à l'Entreprise Value la valeur des fonds propres de la filiale que la société mère ne détient pas (la participation minoritaire). Il en résulte à la fois le numérateur et le dénominateur des différents ratios de valorisation représentant 100% de la filiale en termes de capitaux propres, de ventes totales, d'EBIT et d'EBITDA.etc. Cela se fait en ajoutant à l'Entreprise Value la valeur des fonds propres de la filiale que la société mère ne détient pas (la participation minoritaire). Il en résulte à la fois le numérateur et le dénominateur des différents ratios de valorisation représentant 100% de la filiale en termes de capitaux propres, de ventes totales, d'EBIT et d'EBITDA.

Pour en savoir plus, lisez:

  • Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, trois méthodes de valorisation principales sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
  • Types de multiples de valorisation Types de multiples de valorisation Il existe de nombreux types de multiples de valorisation utilisés dans l'analyse financière. Ces types de multiples peuvent être classés comme des multiples d'actions et des multiples de valeur d'entreprise. Ils sont utilisés dans deux méthodes différentes: analyse d'entreprises comparables (comps) ou transactions antérieures, (précédents). Voir des exemples de calcul

Alternative d'intérêt minoritaire: ajustez plutôt le compte de résultat

Une autre façon dont nous pourrions arriver à un résultat similaire est de n'inclure que cette proportion des ventes totales, de l'EBIT et de l'EBITDA dans les ratios d'évaluation que la société mère (XYZ) détient dans ABC.

Si nous ne souhaitons pas ajouter la participation minoritaire à la valeur d'entreprise, nous n'inclurons que 80% des ventes totales, de l'EBIT et de l'EBITDA d'ABC dans le calcul des divers ratios d'évaluation.

Le problème avec cette deuxième méthode réside dans le fait que, conformément à la réglementation comptable américaine, les entreprises ne sont tenues de fournir qu'un seul état financier consolidé États financiers vérifiés Les sociétés publiques sont tenues par la loi de s'assurer que leurs états financiers sont vérifiés par un CPA enregistré. Le but de l'audit indépendant est de fournir l'assurance que la direction a présenté des états financiers exempts d'erreurs significatives. Les états financiers vérifiés aident les décideurs et ne fournissent pas les états financiers séparés de toutes ses filiales.

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Résumé de l'intérêt minoritaire dans la valeur d'entreprise

  1. L'objectif de l'ajout d'intérêts minoritaires à EV est de faciliter une comparaison «pommes à pommes» entre EV et des chiffres tels que les ventes totales, l'EBIT et l'EBITDA EBITDA EBITDA ou Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement est les bénéfices d'une ces déductions nettes sont effectuées. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples.
  2. La valeur des fonds propres figurant dans les comptes consolidés indiquera toujours la valeur de la participation de la société mère dans ses filiales. Ainsi, si la société mère détient 80% de sa filiale et que sa filiale vaut 1 000 $, alors la valeur des capitaux propres reflète 80% de 1 000 $, soit 800 $.
  3. Un problème se pose car selon la réglementation comptable, la société mère doit présenter 100% de tous les autres chiffres relatifs à ses filiales si elle détient plus de 50% de sa filiale.
  4. Ainsi, la société mère ne peut pas refléter 80% des chiffres tels que les ventes totales, l'EBIT et l'EBITDA. Cela crée un problème concernant le calcul de divers ratios d'évaluation tels que EV / Ventes totales, EV / EBIT et EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA est utilisé dans l'évaluation pour comparer la valeur d'entreprises similaires en évaluant leur valeur d'entreprise (EV ) au multiple d'EBITDA par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple EV / EBTIDA en ses différentes composantes, et vous expliquerons comment le calculer étape par étape car le numérateur ne reflète que 80% de la filiale alors que le dénominateur reflète 100% de la filiale.
  5. Il n'est généralement pas possible ou pratique d'ajuster le dénominateur car les entreprises ne divulguent pas suffisamment d'informations. Par conséquent, nous ajustons le numérateur pour refléter 100% de la filiale.

Plus de lecture

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Si vous souhaitez faire progresser votre carrière en finance d'entreprise, ces articles vous aideront sur votre chemin:

  • Analyse des états financiers Analyse des états financiers Comment effectuer l'analyse des états financiers. Ce guide vous apprendra à effectuer une analyse des états financiers du compte de résultat, du bilan et du tableau des flux de trésorerie, y compris les marges, les ratios, la croissance, la liquidité, l'effet de levier, les taux de rendement et la rentabilité.
  • Méthode de consolidation Méthode de consolidation La méthode de consolidation est un type de comptabilité d'investissement utilisé pour consolider les états financiers des participations majoritaires. Cette méthode ne peut être utilisée que lorsque l'investisseur possède le contrôle effectif d'une filiale, ce qui suppose souvent que l'investisseur en détient au moins 50,1%
  • Guide de la valeur d'entreprise Valeur d'entreprise La valeur d'entreprise, ou valeur d'entreprise, est la valeur totale d'une entreprise égale à sa valeur en actions, plus la dette nette, plus toute participation minoritaire, utilisée dans l'évaluation. Il examine la valeur marchande entière plutôt que juste la valeur des capitaux propres, de sorte que tous les intérêts de propriété et les créances sur les actifs de la dette et des capitaux propres sont inclus.
  • Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuit

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