Le financement de base est un ensemble de financement organisé par un vendeur pour des acheteurs potentiels dans le cadre d'un processus d'enchères Enchère Une enchère est un système d'achat et de vente de biens ou de services en les proposant aux enchères, en permettant aux gens d'enchérir et en vendant au plus offrant. Les soumissionnaires se font concurrence. Il est organisé par le vendeur et ses conseillers financiers et comprend le principal, les honoraires et les clauses du prêt. Le terme «agrafe» est dérivé du fait que la lettre d'engagement Lettre d'engagement Une lettre d'engagement est un accord formel contraignant entre un prêteur et un emprunteur. Il décrit les termes et conditions du prêt et la nature du prêt potentiel. Il sert d’accord qui lance un processus officiel d’emprunt.et les feuilles de conditions sont agrafées au dos de la feuille de conditions d'acquisition fournie par le vendeur et ses conseillers en placement.
Le financement de base permet d'accélérer le processus d'enchères puisque les acheteurs n'ont pas besoin de trouver un financement extérieur de dernière minute, mais peuvent à la place utiliser le financement pré-arrangé. De plus, les acheteurs / soumissionnaires potentiels n'ont pas la possibilité de négocier les détails de ce financement tant que l'un d'entre eux n'a pas été annoncé comme gagnant de l'enchère.
Dans les fusions et acquisitions, la banque d'investissement Liste des meilleures banques d'investissement Liste des 100 meilleures banques d'investissement dans le monde par ordre alphabétique. Les principales banques d'investissement de la liste sont Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch conseiller le vendeur organise le financement pour l'acheteur potentiel et se tient à gagner des honoraires des deux parties dans la transaction. Cette pratique suscite des préoccupations de conduite éthique de la part de la banque d'investissement pour conseiller le vendeur et organiser le financement d'acquisition pour l'acheteur et percevoir des honoraires des deux parties en une seule transaction.
Comment fonctionne le financement de base?
Une banque d'investissement lance les montages de financement pour les acheteurs et agit également en tant que conseillers financiers auprès des vendeurs. Les informations contenues dans la fiche de conditions d'acquisition comprennent la structure du financement, la tarification et les frais facturés par la banque. Les acheteurs potentiels utilisent la fiche de conditions d'acquisition pour évaluer les conditions du financement par emprunt et décider s'ils accepteront le financement proposé par la banque d'investissement ou trouveront d'autres sources de financement.
Là où plusieurs banques proposent de financer plusieurs acheteurs potentiels, les banques devraient créer des «arbres» de financement. Dans de tels cas, il existe des équipes distinctes au sein de la banque qui préparent des packages de financement par emprunt pour des soumissionnaires particuliers et sont séparées par des barrières d'information. Les offres sont ensuite présentées à chacun des soumissionnaires pour examen.
Utilisations du financement de base
Voici quelques-unes des utilisations du financement de base:
Accélérer le processus de vente
Dans une transaction M&A Fusions Acquisitions M&A Process Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus M&A. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous présenterons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction, certains des acheteurs potentiels qui participent à la transaction peuvent ne pas avoir de capital prêt pour terminer la transaction dans la durée autorisée. Cela signifie qu'ils passeront plus de temps à chercher du financement auprès de diverses institutions financières pour leur permettre de conclure la transaction. Cependant, lorsque le vendeur et ses conseillers mettent le financement à la disposition des soumissionnaires, il devient plus facile d'accélérer le processus, conduisant à une transaction réussie.
Maximiser le prix de vente
Le financement de base est fourni à tous les acheteurs potentiels qui ont manifesté leur intérêt à conclure la transaction. Cela leur garantit une forme de financement, même lorsque le montant d'argent qu'ils peuvent collecter eux-mêmes tombe en dessous du seuil. Étant donné que le financement est fourni à tous les acheteurs potentiels, il augmente la concurrence globale et, par conséquent, oblige généralement les acheteurs à augmenter leur prix d'offre dans le but de devenir le gagnant global de l'enchère. Même lorsque le vendeur a augmenté le prix de vente, les soumissionnaires se concurrenceront pour se surpasser puisque le vendeur garantit un financement pour compléter les ressources financières disponibles de l'acheteur.
Mécanisme de signalisation des prix
Les acheteurs avisés utilisent le financement de base pour se faire une idée des attentes de prix du vendeur. Il peut être réalisé en procédant à une ingénierie inverse du financement pour obtenir le ratio dette / EBITDA Ratio dette / EBITDA Le ratio dette nette / bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) mesure le levier financier et la capacité de l'entreprise à rembourser sa dette. Essentiellement, le ratio dette nette / EBITDA (dette / EBITDA) donne une indication du temps dont une entreprise aurait besoin pour fonctionner à son niveau actuel pour rembourser la totalité de sa dette. . Lorsque le vendeur a connaissance de la fourchette de prix attendue par le vendeur, il peut proposer une offre qui a une forte probabilité d'être acceptée par le vendeur. Connaître le prix permet également d'encourager la transparence de la transaction en fournissant une information équilibrée à tous les acheteurs.
Garantir le financement aux entreprises
Le financement de base offre une garantie de financement aux entreprises qui ont des difficultés à trouver des financements auprès de prêteurs. Cela réduit la possibilité que certains acheteurs ayant un potentiel élevé de remporter l'offre puissent se retirer du processus d'enchères parce qu'ils n'ont pas pu mobiliser les capitaux nécessaires pour faciliter la transaction.
En l'absence de financement du vendeur et de ses conseillers, de nombreux acheteurs pourraient ne pas être en mesure de conclure la transaction et le vendeur pourrait finir par accepter un prix d'achat inférieur en raison du manque de concurrence.
Conflits d'intérêts dans le financement de base
Même si le financement de base est un outil utile dans une relation acheteur-vendeur, certains risques jettent un doute sur son bien-fondé. L'un de ces risques concerne les conflits d'intérêts potentiels de la banque d'investissement. Lors d'une vente aux enchères, le service conseil de la banque d'investissement fournit des services de conseil au vendeur pour l'aider à obtenir la meilleure offre possible parmi la liste des acheteurs intéressés. D'autre part, le département des prêts de la banque organise des montages de financement pour les acheteurs potentiels intéressés à conclure la transaction.
À la fois conseiller et bailleur de fonds, la banque se trouve à la croisée des chemins car elle perçoit deux séries de frais. Un honoraire est gagné pour leurs services de conseil au vendeur tandis que l'autre est gagné en fournissant un financement à l'acheteur potentiel. Les conflits d'intérêts surviennent lorsque la banque aide le vendeur à structurer une transaction et propose un financement aux acheteurs pour faciliter la même transaction qu'ils ont aidé à concevoir, et perçoit des honoraires des deux parties à la transaction.
Exemples de transactions récentes offrant un financement de base
Voici quelques-unes des transactions qui ont été conclues grâce au financement de base:
Michael Foods
En 2010, Thomas H. Lee Partners a vendu Michael Foods, un producteur et distributeur de pommes de terre réfrigérées, d'œufs de spécialité, de fromage et d'autres produits laitiers, à GS Capital Partners pour 1,7 milliard de dollars. BofA Merrill Lynch a agi en tant que seul conseiller financier de Michael Foods et de Thomas H. Lee. Les affiliés de BofA ont fourni un financement par emprunt pour faciliter la transaction.
Groupe Hillman
Toujours en 2010, Hillman Group, une société détenue par Code Hennessy & Simmons et d'autres, a été acquise par Oak Hill Capital Partners, une société de capital-investissement basée à New York. La société a été achetée pour un total de 815 millions de dollars. Barclays Capital a agi en tant que conseiller financier du groupe Hillman, tout en offrant un financement par emprunt à Oak Hill Capital Partners pour conclure la transaction.
Ressources supplémentaires
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- Intermédiaire financier Intermédiaire financier Un intermédiaire financier se réfère à une institution qui agit comme intermédiaire entre deux parties afin de faciliter une transaction financière. Les institutions communément appelées intermédiaires financiers comprennent les banques commerciales, les banques d'investissement, les fonds communs de placement et les fonds de pension.
- Convention de prêt Convention de prêt Une convention de prêt est un accord stipulant les termes et conditions des politiques de prêt entre un emprunteur et un prêteur. L'accord donne aux prêteurs une marge de manœuvre pour rembourser leurs prêts tout en protégeant leur position de prêt. De même, en raison de la transparence de la réglementation, les emprunteurs ont des attentes claires
- Success Fee Success Fee En finance, une success fee est une commission versée à un conseiller (généralement une banque d'investissement) pour avoir mené à bien une transaction. Les honoraires dépendent du succès de l'aide du client à atteindre son objectif, et alignent ainsi les intérêts du client et du conseiller. Généralement un pourcentage de la valeur de la transaction
- Financement des fournisseurs Financement des fournisseurs Le financement des fournisseurs fait référence au prêt d'argent par un fournisseur à un client, qui utilise ensuite l'argent pour acheter l'inventaire ou le service du fournisseur. L'accord prend la forme d'un prêt différé du vendeur et peut impliquer le transfert d'actions du client au vendeur.
