Qu'est-ce qu'une structure Master-Feeder?

Une structure maître-nourricier est une structure d'investissement utilisée par les hedge funds. Les fonds «nourriciers» qui, à leur tour, investissent dans un fonds «maître» plus important. Les fonds maître et nourricier sont généralement gérés par le même gestionnaire d'investissement désigné et les investissements sont effectués conformément à l'accord de partenariat.

Structure maître-alimenteur

La structure maître-nourricier permet aux gestionnaires de placements de gérer un plus grand portefeuille commun (c'est-à-dire le fonds maître) et offre aux investisseurs des avantages tels que des gains fiscaux, des intérêts, des gains de revenu et des dividendes - qui sont générés par le fonds maître. Habituellement, les structures maître-nourricier comprennent un fonds nourricier onshore, un fonds nourricier offshore et un fonds maître.

Fonctionnement de la structure maître-alimentateur

Le schéma ci-dessous illustre le fonctionnement d'une structure maître-départ typique:

Structure Master-Feeder - Comment ça marche

  • Les investisseurs imposables des États-Unis investissent dans des sociétés à responsabilité limitée onshore (LLC) Limited Liability Company (LLC) Une société à responsabilité limitée (LLC) est une structure commerciale pour les sociétés privées aux États-Unis, qui combine les aspects des partenariats et des sociétés, qui fonctionnent en tant que fonds nourriciers. De même, les investisseurs exonérés d'impôt des États-Unis et les investisseurs étrangers investissent dans des fonds nourriciers offshore.
  • Les fonds nourriciers sont les sociétés dans lesquelles les fonds sont activement investis - les fonds circulent des investisseurs vers les sociétés nourricières qui, à leur tour, investissent tout ou partie de l'argent des investisseurs dans le fonds maître.
  • Le fonds maître regroupe le capital des deux types de fonds nourriciers et investit dans différents types de titres en fonction des conditions du marché et des accords avec les investisseurs. Les profits et pertes générés par le fonds maître sont partagés entre les fonds nourriciers en fonction du montant investi. Les fonds nourriciers attribuent ensuite ces profits et pertes aux investisseurs individuels.
  • Le gestionnaire d'investissement est responsable de l'affectation des fonds aux titres et de la gestion du portefeuille global du fonds maître. Le gestionnaire reçoit généralement une rémunération en pourcentage pour ses services de conseil et de gestion.

Avantages et inconvénients des structures maître-alimentateur

1. Réduction des coûts de transaction

En regroupant un grand nombre de fonds provenant de divers investisseurs, les gestionnaires de placements réduisent les frais de négociation associés à la gestion de plusieurs portefeuilles. En d'autres termes, les frais de négociation sont généralement un pourcentage de la valeur de la transaction. En effectuant une transaction qui affecte plusieurs portefeuilles, les gestionnaires de placements peuvent éviter de payer plusieurs fois des frais de négociation.

2. Économies d'échelle

La création d'un fonds maître génère des économies d'échelle Économies d'échelle Les économies d'échelle se réfèrent à l'avantage de coût que subit une entreprise lorsqu'elle augmente son niveau de production. L'avantage découle de la relation inverse entre le coût fixe unitaire et la quantité produite. Plus la quantité de production produite est élevée, plus le coût fixe par unité est faible. Types, exemples, guide qui peuvent fournir des avantages de diverses manières, en réduisant les coûts opérationnels et de transaction. Par exemple, au lieu de mener des analyses de risque et de sécurité pour différents portefeuilles dans différents fonds nourriciers, le fonds maître ne nécessite qu'un seul ensemble d'analyses qui affecte tous les investisseurs.

3. Diversité des investisseurs

La flexibilité des structures maître-nourricier permet aux investisseurs étrangers et exonérés d'impôt d'investir dans le fonds maître, créant ainsi un pool global de fonds plus large. Dans le même temps, les fonds nourriciers onshore et offshore garantissent que les processus fiscaux sont maintenus pour les investisseurs américains imposables.

Inconvénients des structures Master-Feeder

1. Comptabilité fiscale complexe

Les fonds nourriciers sont enregistrés en tant qu'entités juridiques distinctes et doivent donc maintenir leurs propres processus de comptabilité et de comptabilité en plus du fonds maître. Cela rend le processus comptable très complexe et fastidieux, car les profits et les pertes générés par le fonds maître doivent également être répartis également.

2. Conflits stratégiques

Le fonds maître regroupe les investissements de nombreux investisseurs individuels issus de plusieurs fonds nourriciers. Chaque investisseur peut avoir un objectif d'investissement différent et chaque fonds nourricier peut être adapté à différents investisseurs (par exemple, on peut faire appel à un investisseur averse au risque Averse au risque Définition Une personne qui a une aversion au risque a la caractéristique ou le trait de préférer éviter les pertes plutôt que de faire un gain. Cette caractéristique est généralement attachée aux investisseurs ou aux acteurs du marché qui préfèrent les investissements avec des rendements inférieurs et des risques relativement connus aux investissements avec des rendements potentiellement plus élevés mais aussi avec plus d'incertitude et plus de risques., alors qu'une autre peut attirer un investisseur à la recherche de risques) .

Par conséquent, chaque décision prise par le gestionnaire d'investissement entraîne des conséquences différentes pour différents investisseurs. Cela peut conduire à des conflits stratégiques au cours du processus de gestion des investissements.

3. Titres soumis à des restrictions régionales

Étant donné que les investissements des investisseurs étrangers sont également inclus dans le fonds maître, les restrictions régionales qui empêchent les investisseurs étrangers d'acheter certains types de titres (par exemple, des obligations d'État ou des actions étrangères) empêchent également le fonds maître de le faire. Il limite les types de titres dans lesquels il est possible d'investir.

Résumé

Les structures maître-nourricier sont des structures d'investissement dans lesquelles les investisseurs nationaux et étrangers choisissent d'investir dans un fonds maître qui combine leurs actifs. Habituellement, la première étape consiste pour les investisseurs à investir dans des fonds nourriciers, qui, à leur tour, injectent le capital dans le fonds maître géré par le gestionnaire d'investissement.

Un pool d'actifs plus grand et combiné permet aux investisseurs de profiter des économies d'échelle, de la réduction des coûts de négociation et des avantages fiscaux. Cependant, compte tenu de la diversité des investisseurs impliqués, le risque de conflits stratégiques et de complications comptables reste élevé.

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