Une prise ferme est un type d'offre de titres dans laquelle le souscripteur s'engage à acheter la totalité de l'offre à la société émettrice avant un prospectus préliminaire Prospectus Un prospectus est un document d'information juridique que les entreprises sont tenues de déposer auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) . Le document fournit des informations sur la société, son équipe de direction, ses performances financières récentes et d'autres informations connexes que les investisseurs souhaiteraient connaître. est déposé. Un achat ferme élimine le risque de financement encouru par la société émettrice.
Comment ça fonctionne
Dans une opération ferme, le souscripteur achète la totalité de l'offre à la société émettrice. Comme l'offre entière est achetée, risque de financement Risque En finance, le risque est la probabilité que les résultats réels diffèrent des résultats attendus. Dans le Capital Asset Pricing Model (CAPM), le risque est défini comme la volatilité des rendements. Le concept de «risque et rendement» est que les actifs plus risqués devraient avoir des rendements attendus plus élevés pour compenser les investisseurs pour la volatilité et le risque accrus. est éliminé pour la société émettrice. Pour compenser l'élimination du risque de financement encouru par la société émettrice, le souscripteur négocierait un prix réduit pour l'ensemble de l'offre.
Dans un tel scénario, le souscripteur court le risque de perdre de l'argent en ne pouvant revendre les titres à un prix plus élevé. Dans une prise ferme, le souscripteur agit en tant que mandant plutôt qu'en tant qu'agent. Une illustration d'une transaction achetée est fournie ci-dessous:
Exemple d'offre d'achat
Une société émettrice souhaite proposer 40 millions d'actions. La valeur marchande projetée par action est de 10 $, mais rien ne garantit que toutes les actions de la société émettrice seront achetées. Afin d'éviter le risque de financement (le risque de ne pas pouvoir vendre la totalité de ses actions au prix du marché), la société émettrice s'engage dans une prise ferme avec ses souscripteurs Souscription Dans la banque d'investissement, la souscription est le processus par lequel une banque lève des capitaux pour un client (société, institution ou gouvernement) d'investisseurs sous forme de capitaux propres ou de titres de créance. Cet article vise à fournir aux lecteurs une meilleure compréhension du processus de levée de fonds ou de souscription. Les preneurs fermes et la société émettrice parviennent à un prix consensuel fortement réduit de 6 $ par action,et les preneurs fermes achètent la totalité de l'offre à 240 millions de dollars (40 millions d'actions à 6 dollars par action).
Étant donné que les preneurs fermes détiennent désormais la totalité de l'offre, ils doivent revendre les actions de l'émetteur à un prix d'au moins 6 $ l'action ou courir le risque de générer une perte nette. La société émettrice est allégée du risque de financement, mais reçoit un financement à un prix réduit par action (6 $) par opposition à la valeur marchande par action (10 $).
Avantages d'un achat acheté
Un achat ferme offre plusieurs avantages à la fois au souscripteur et à la société émettrice.
Avantages pour les assureurs
- Les preneurs fermes peuvent acheter l'offre à un rabais important par rapport à la valeur marchande; et
- Plus le prix que les preneurs fermes peuvent revendre sur le marché est élevé, plus les bénéfices réalisés par les preneurs fermes sont élevés.
Avantages pour la société émettrice
- La société émettrice ne fait face à aucun risque de financement; et
- La société émettrice reçoit les fonds instantanément.
Inconvénients d'un achat acheté
Un achat ferme comporte quelques inconvénients pour le souscripteur et la société émettrice.
Inconvénients pour les assureurs
- Les souscripteurs voient leur capital immobilisé, qui aurait pu autrement être mieux utilisé; et
- Les souscripteurs courent le risque de ne pas pouvoir revendre l'émission;
Inconvénients pour la société émettrice
- La société émettrice doit généralement accepter une importante décote par action.
Offre d'achat dans un communiqué de presse
Les offres achetées sont courantes dans les actualités. Par exemple, ce qui suit est un extrait d'un communiqué de presse impliquant The Flowr Corporation (TSX.V: FLWR). À partir de la discussion ci-dessus, les lecteurs devraient être en mesure d'interpréter que les preneurs fermes achètent 10 610 000 parts de The Flowr Corporation au prix de 4,10 $ l'unité (évalué à 43 501 000 $).
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