Le critère de sécurité prioritaire de Roy est une gestion des risques. Gestion des risques La gestion des risques englobe l'identification, l'analyse et la réponse aux facteurs de risque qui font partie de la vie d'une entreprise. Cela se fait généralement avec une technique utilisée par les investisseurs pour comparer et choisir un portefeuille en fonction du critère selon lequel la probabilité que le rendement d'un portefeuille chute en dessous d'un seuil de rendement est réduite.
Selon le critère de sécurité prioritaire de Roy, le portefeuille optimal est celui qui minimise la probabilité que le rendement du portefeuille tombe en dessous d'un seuil de rendement. Le portefeuille avec le critère de sécurité prioritaire de Roy le plus élevé a la plus faible probabilité qu'un portefeuille génère un rendement inférieur au niveau de rendement seuil.
Résumé:
- Le critère de sécurité prioritaire de Roy est utilisé par les investisseurs pour choisir un portefeuille sur la base du critère selon lequel la probabilité que le rendement du portefeuille chute en dessous d'un seuil est réduite.
- La valeur donnée par le critère de la sécurité d'abord de Roy indique le nombre d'écarts types en dessous de la moyenne.
- La formule du premier critère de sécurité de Roy est [E (R P ) - R L ] / σ p
Formule pour le critère de la sécurité d'abord de Roy
Où:
- E (Rp) est le rendement attendu du portefeuille;
- R L est le niveau de retour de seuil (le retour minimum acceptable); et
- σ p est l'écart-type, ou risque, du portefeuille.
Notez que la formule du critère de la sécurité d'abord de Roy suppose que les rendements du portefeuille sont normalement distribués.
Représentation visuelle du critère de sécurité d'abord de Roy
Où:
- Le rendement attendu est E (Rp); et
- Seuil niveau de retour est R L .
Le but du critère de sécurité de Roy est de minimiser la queue gauche. La zone à gauche du niveau de rendement seuil correspond à la probabilité que le portefeuille génère un rendement inférieur au seuil.
La valeur donnée par le critère de la sécurité d'abord de Roy indique le nombre d'écarts types en dessous de la moyenne. Par exemple, une valeur de 1 indique un écart type Écart type D'un point de vue statistique, l'écart type d'un ensemble de données est une mesure de l'ampleur des écarts entre les valeurs des observations contenues sous la moyenne. Par conséquent, plus la valeur du critère est élevée, plus la queue gauche est petite et plus la probabilité que le portefeuille génère un rendement inférieur au seuil est faible.
Risque de manque à gagner et critère de Roy's Safety First
Le risque de manque à gagner et le critère de sécurité de Roy vont de pair. Le risque de manque à gagner est la probabilité de générer un rendement inférieur au niveau de rendement seuil. En d'autres termes, le risque de manque à gagner est la zone à gauche du niveau de rendement seuil sur un graphique de distribution normale. Il est important de noter que:
Le plus la sécurité premier critère, le plus faible le risque de manque à gagner.
Le bas de la sécurité premier critère, le plus le risque de manque à gagner.
Le risque de déficit peut être calculé via une table z pour les valeurs négatives. Ci-dessous, nous ferons un exemple complet.
Par exemple, considérons un portefeuille avec un rendement attendu de 5%, un écart type de 10% et un niveau de rendement seuil de 0%. Quels sont le critère de sécurité d'abord et le risque de déficit du Roy en supposant que le portefeuille est normalement distribué?
Le critère de sécurité prioritaire de Roy est calculé comme suit (5% - 0%) / 10% = 0,5 .
Comme illustré ci-dessus, le rendement attendu est de 5%, le rendement seuil est de 0% et le critère de sécurité prioritaire de Roy donne 0,5, soit 0,5 écart-type en dessous du rendement attendu. Le risque de déficit est la zone sous la courbe à partir de la gauche du seuil de rendement. En utilisant une table z pour les valeurs négatives, -0,5 correspond à un score z de 0,3085 ou 30,85% .
Exemple du critère de la sécurité d'abord de Roy
Considérez trois portefeuilles avec les profils de rendement et de risque fournis ci-dessous. Supposons que l'investisseur veuille minimiser la probabilité de rendement du portefeuille inférieur à 0%. En d'autres termes, le rendement minimum acceptable de l'investisseur est de 0%. Selon le critère de sécurité de Roy, dans quel portefeuille l'investisseur devrait-il investir?
Le critère de sécurité de Roy pour le portefeuille A est calculé comme suit (5% - 0%) / 5% = 1 .
Le critère de sécurité prioritaire de Roy pour le portefeuille B est calculé comme suit (10% - 0%) / 12% = 0,83 .
Le critère de sécurité de Roy pour le portefeuille C est calculé comme suit: (15% - 0%) / 20% = 0 . 75 .
Sur la base du critère de la sécurité d'abord de Roy, le ratio avec le plus grand critère de sécurité d'abord a la plus faible probabilité d'obtenir un rendement inférieur à 0%. Dans notre exemple, il serait portefeuille A .
Lectures connexes
Finance est le fournisseur officiel de la certification FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™. Rejoignez plus de 350 600 étudiants travaillant pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et le programme de certification Ferrari, conçu pour transformer n'importe qui en analyste financier de classe mondiale.
Pour continuer à apprendre et développer vos connaissances en analyse financière, nous vous recommandons vivement les ressources supplémentaires ci-dessous:
- Risque de base Risque de base Le risque de base est le risque que le prix des contrats à terme n'évolue pas selon une corrélation normale et constante avec le prix de l'actif sous-jacent, de manière à annuler l'efficacité d'une stratégie de couverture à minimiser l'exposition d'un trader à une perte potentielle. Le risque de base est accepté pour tenter de couvrir le risque de prix.
- Investir: un guide du débutant Investir: un guide du débutant Le guide Investir pour les débutants de Finance vous apprendra les bases de l'investissement et comment commencer. Découvrez les différentes stratégies et techniques de trading et les différents marchés financiers sur lesquels vous pouvez investir.
- Taux de rendement Taux de rendement Le taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d'un investissement sur une période de temps correspondant au coût initial de l'investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne les formules les plus courantes
- Règle de probabilité totale Règle de probabilité totale La règle de probabilité totale (également appelée loi de probabilité totale) est une règle fondamentale dans les statistiques relatives aux conditions conditionnelles et marginales.
