Qu'est-ce que le Crown Jewel Defense?

La stratégie Crown Jewel Defense dans les fusions et acquisitions Fusions Acquisitions M&A Process Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de M&A. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous présenterons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction (M&A) lorsque la société cible d'une OPA hostile vend ses actifs les plus précieux Types d'actifs Les types d'actifs courants comprennent les actifs courants, non courants, physiques, incorporels, opérationnels et non opérationnels. Identifier correctement et réduire son attractivité pour le soumissionnaire hostile. La défense du joyau de la couronne est une défense de dernier recours puisque la société cible détruira intentionnellement une partie de sa valeur,dans l'espoir que l'acquéreur abandonne son offre hostile.

Crown Jewel Defense dans le diagramme M&A

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Que sont les joyaux de la couronne?

Pour bien comprendre la stratégie de défense des joyaux de la couronne, il est important de savoir ce qu'est un joyau de la couronne. Les joyaux de la Couronne sont les unités ou les actifs les plus rentables ou les plus précieux appartenant à l'entreprise. Essentiellement, les joyaux de la couronne sont les actifs les plus précieux ou les plus précieux de l'entreprise en termes de rentabilité Ratios de rentabilité Les ratios de rentabilité sont des mesures financières utilisées par les analystes et les investisseurs pour mesurer et évaluer la capacité d'une entreprise à générer des revenus (profit) par rapport aux revenus, au bilan les actifs, les frais d’exploitation et les capitaux propres pendant une période donnée. Ils montrent à quel point une entreprise utilise ses actifs pour produire des bénéfices, des perspectives commerciales futures ou la valeur de l'actifA pour Goodwill et allocation du prix d'achat. .

Les joyaux de la couronne d'une entreprise dépendent de l'industrie et de la nature de l'entreprise. Par exemple, une entreprise qui opère en tant que fabricant dans l'industrie automobile peut considérer ses joyaux de la couronne comme les usines ou techniques de production et de fabrication qu'elle utilise.

Comment fonctionne la défense d'un joyau de la couronne

Voici un exemple du fonctionnement de cette stratégie de défense contre les OPA:

  1. La société A fait une offre pour acheter la société B.
  2. La société B rejette l'offre.
  3. La société A poursuit malgré tout l'acquisition en proposant d'acheter des actions de la société B avec une prime de 10%.
  4. La société B, craignant que la société A puisse réussir à obtenir une participation majoritaire dans la société par le biais d'achats d'actions, décide de détruire intentionnellement la valeur de la société en vendant des actifs de valeur.
  5. Les actifs les plus précieux de la société ayant disparu, la société A retire son offre sur la société B et abandonne ses plans d'acquisition.

Dans une défense de joyau de la couronne, la société cible vend des actifs précieux pour réduire son attractivité. Notez que dans une défense de joyau de la couronne, la société cible détruit essentiellement de la valeur et s'endommage pour échapper à une prise de contrôle hostile.

Justification de la défense d'un joyau de la Couronne

Dans de nombreux cas, la société cible vendra ses actifs les plus précieux à un tiers ami (un chevalier blanc Chevalier blanc Un chevalier blanc est une société ou un individu qui acquiert une société cible qui est sur le point d'être reprise par un Une prise de contrôle par un chevalier blanc est l'option préférée à une prise de contrôle hostile par le chevalier noir, car les chevaliers blancs font une «acquisition amicale» en préservant généralement l'équipe de direction actuelle). Lorsque l'enchérisseur hostile abandonne son offre, la société cible rachètera ces actifs auprès du tiers ami à un prix prédéterminé. Par conséquent, une défense de joyau de la couronne ne détruit pas toujours la société cible.

Exemple - Une «meilleure» stratégie de défense des joyaux de la Couronne

Considérons une stratégie de défense des joyaux de la couronne plus optimisée dans laquelle la société B vend ses actifs à un tiers ami.

  1. La société A fait une offre pour acheter la société B.
  2. La société B rejette l'offre.
  3. La société A poursuit malgré tout l'acquisition en proposant d'acheter des actions de la société B avec une prime de 10%.
  4. La société B fait appel à une société amie - la société C - pour acheter les actifs de la société B pour 100 millions de dollars. La société B et la société C signent un accord selon lequel la société B rachètera ses actifs avec une légère prime une fois que l'enchérisseur hostile sera parti.
  5. Les actifs les plus précieux de la société B ayant disparu, la société A retire son offre hostile.
  6. Le soumissionnaire hostile étant parti, la société B rachète ses actifs à la société C au prix prédéterminé.

Pour en savoir plus, lisez le Glossaire des fusions et acquisitions de Finance Glossaire des fusions et acquisitions Glossaire des fusions et acquisitions de Finance des termes et définitions des opérations de fusions et acquisitions. Les termes sont tirés du cours avancé de modélisation financière de Finance, modélisation des fusions et acquisitions.

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  • Poison Pill Poison Pill La Poison Pill est une manœuvre structurelle conçue pour contrecarrer les tentatives de rachat, où la société cible cherche à se rendre moins désirable pour les acquéreurs potentiels. Cela peut être accompli en vendant des actions moins chères aux actionnaires existants, diluant ainsi les capitaux propres qu'un acquéreur reçoit
  • Greenmail Greenmail Commettre Greenmail consiste à acheter un nombre important d'actions d'une société cible, à menacer une prise de contrôle hostile, puis à utiliser la menace pour forcer
  • Pac-Man Defence Pac-Man Defense La Pac-Man Defense est une stratégie utilisée par les entreprises ciblées pour empêcher une prise de contrôle hostile. Cette stratégie de prévention des OPA est mise en œuvre par la société cible qui change les choses en essayant de reprendre l'acquéreur. Le but de la défense Pac-Man est de rendre une prise de contrôle très difficile Exemple de défense pac-man
  • Chevalier jaune Chevalier jaune Un chevalier jaune est une société qui tente de monter une prise de contrôle hostile d'une autre société mais finit par discuter à la place de l'idée d'une fusion avec la société cible. Le changement de stratégie peut se produire lorsque la société ciblée résiste à la prise de contrôle hostile et que l'acquéreur est obligé d'être plus amical afin de réussir à négocier un accord.

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