La chronologie d'une transaction de Private Equity comprend différentes étapes. Le diagramme ci-dessous montre les différentes étapes d'un processus de fusion-acquisition Fusions-acquisitions M&A Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de fusion-acquisition. Découvrez comment les fusions, acquisitions et transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous présenterons le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques ou financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction des transactions du côté du private equity, ainsi qu'un calendrier provisoire.
Étapes de la chronologie d'une transaction de Private Equity
1. Teaser envoyé par des banquiers
L'une des premières étapes de la fusion-acquisition côté achat (dans le cadre d'une transaction de private equity) est lorsque les banquiers envoient des teasers Teaser Un teaser d'investissement est un résumé en une ou deux diapositives d'un processus de vente potentiel sans mentionner le nom de l'entreprise, à maintenir la confidentialité. Un teaser doit inclure un aperçu du secteur, une description de l'entreprise, un résumé financier, une justification de l'investissement, un aperçu des clients, une structure de transaction, des informations bancaires aux acteurs du Private Equity. Les teasers sont des documents qui contiennent une brève description de l'entreprise, ses offres de produits et services et les faits saillants financiers. Cela s'appelle un «teaser» car il ne divulgue pas le nom du vendeur à ce stade, car l'objectif est de garder l'identité du vendeur confidentielle au début.
2. NDA signé
Une fois que le teaser est vu par les joueurs PE et qu'ils décident d'explorer l'opportunité, l'étape suivante dans le calendrier de la transaction est la signature d'un accord de non-divulgation Accord de non-divulgation (NDA) Un accord de non-divulgation (NDA) est un document qui est échangé entre un acheteur potentiel et un vendeur dans les étapes initiales d'une opération de fusion et acquisition. (NDA). La NDA empêche l'utilisation des informations confidentielles qui feront partie du CIM d'être utilisées pour solliciter des clients, débaucher des employés ou développer des stratégies commerciales autour de celles-ci.
3. CIM envoyé par les banquiers
Une fois la NDA échangée entre le vendeur et l'acquéreur potentiel, les banquiers partagent les informations complètes sur l'entreprise, y compris la divulgation de l'identité de l'entreprise. Le Mémorandum d'Information Confidentielle CIM - Mémorandum d'Information Confidentielle Un Mémorandum d'Information Confidentielle (CIM) est un document utilisé dans les fusions et acquisitions pour transmettre des informations importantes dans un processus de vente. Le guide, les exemples et le modèle contiennent la thèse d'investissement de l'entreprise, un aperçu du marché et de l'entreprise, des offres de produits et de services, un profil de revenus, un profil d'employé et des données financières (historique, projections et structure du capital). L'idée du CIM est que l'acquéreur potentiel peut regarder l'entreprise sous tous les angles, puis décider s'il est prêt à l'acheter et, dans l'affirmative, pour combien.
4. Appels avec l'équipe de direction
Lorsque les acteurs du PE commencent à s'intéresser au CIM, il se produit généralement une situation où ils ont besoin de certaines clarifications sur les capacités de l'entreprise, la pertinence de leurs projections financières, la relation avec les clients, etc. Pour clarifier ces questions, la direction un appel avec l'équipe de direction du vendeur. L'équipe PE souhaite également comprendre les grands objectifs du vendeur.
5. Modèle financier et évaluation
La société acquéreuse, sur la base des données financières reçues dans le CIM et sur la base de ses propres projections concernant la société cible, procède à une évaluation. L'évaluation est effectuée sur la base de la modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et en examinant les comparables de négociation et de transaction. L'évaluation devient critique, car l'entreprise de PE doit citer une évaluation pour avancer dans le processus.
6. Expression d'intérêt / offre non contraignante
Expression d'intérêt Expression d'intérêt (EOI) Une expression d'intérêt (EOI) est l'un des documents de transaction initiale partagés par l'acheteur avec le vendeur dans le cadre d'une éventuelle opération de fusion et acquisition. L'EOI indique un intérêt sérieux de la part de l'acheteur que sa société serait intéressée à payer une certaine évaluation et à acquérir la société du vendeur par le biais d'une offre formelle. est une offre formelle indiquant un intérêt sérieux de la part de la société PE / acheteur potentiel L'EOI exprime l'intérêt de la société PE à acquérir l'entreprise du vendeur en payant une certaine valorisation. La déclaration d'intérêt comprend l'évaluation proposée par l'entreprise, les exigences de diligence raisonnable, le type de soutien à la transition dont elles auraient besoin, la structure de la transaction et les approbations nécessaires pour l'approbation finale.Il note clairement que l'offre est non contraignante pour les deux parties.
7. Accès à la salle de données accordé
Une fois l'offre sélectionnée par les banquiers, ils ouvrent la data room pour les acquéreurs potentiels. La data room est une data room virtuelle permettant d'échanger et de stocker des données de tout type, y compris les données financières, les transactions juridiques, la structure organisationnelle, le plan marketing, les détails des employés, etc. L'idée est que l'acheteur vérifie l'exhaustivité, l'exactitude et les capacités du en faisant preuve de diligence raisonnable.
8. Rencontre en personne avec la direction
Lors de la prochaine étape du calendrier des transactions de private equity, la haute direction des deux parties se réunit en personne pour discuter des avantages potentiels de synergie qu'ils peuvent apporter, des rôles dans lesquels ils seraient impliqués après la transaction, etc. Ils discutent également de grands points sur le diligence raisonnable lors de cette réunion.
9. Lettre d'intention
Une lettre d'intention est un document dans lequel les principaux points du contrat d'achat d'actions (SPA) sont mis en évidence par l'acheteur au vendeur. L'idée générale est de donner une large compréhension des déclarations et garanties recherchées par l'acheteur. La rédaction du SPA est une affaire longue et coûteuse, donc avec la LOI, l'idée est de préparer le vendeur pour des conditions générales.
10. Période d'exclusivité et diligence raisonnable finale
L'une des étapes les plus importantes du calendrier des transactions de private equity est la période d'exclusivité et la diligence raisonnable finale. Pendant cette période, les acheteurs potentiels demandent l'exclusivité des banquiers d'investissement. Les banquiers, après discussion avec le vendeur, choisissent l'un des acheteurs pour une discussion exclusive et clôturent le processus de due diligence.
11. Rapport sur la qualité des revenus
Le rapport sur la qualité des résultats est préparé par une société tierce indépendante. L'analyse est faite sur la répartition des revenus - tels que le mix produits et services, le mix géographique, le mix clients, etc. Diverses analyses des coûts sont également effectuées pour comprendre la tendance actuelle et les projections futures. Les coûts sont comptabilisés comme des coûts fixes ou variables, des coûts récurrents ou ponctuels, etc. L'objectif est d'évaluer la vraie qualité de l'entreprise et l'exactitude des données financières historiques.
12. Accords définitifs: SPA / APA
Le contrat d'achat d'actions (SPA) ou le contrat d'achat d'actifs (APA) sont des documents juridiques qui enregistrent les termes et conditions entre deux sociétés qui concluent un accord pour une fusion, une acquisition, un désinvestissement, une coentreprise ou une sorte d'alliance stratégique. Il s'agit d'un contrat mutuellement contraignant entre l'acheteur et le vendeur et comprend des conditions générales telles que les actifs achetés, la contrepartie d'achat, les déclarations et garanties et les conditions de clôture. Le rôle du banquier d'investissement dans cette partie du calendrier des transactions de private equity est de s'assurer que les deux parties parviennent à un accord mutuel et concluent la transaction.
13. Convention d'actionnaires et autres conventions
Une fois le pacte d'actionnaires rédigé, d'autres contrats et annexes sont également rédigés pour faire partie de l'accord final.
Lectures connexes
Merci d'avoir lu le guide Finance to the Private Equity Transaction Time. Pour faire progresser votre éducation financière, les ressources financières suivantes vous seront utiles:
- Lettre d'intention Lettre d'intention (LOI) Téléchargez le modèle de lettre d'intention (LOI) des Finances. Une lettre d'intention décrit les termes et accords d'une transaction avant la signature des documents finaux. Les principaux points généralement inclus dans une lettre d'intention sont les suivants: aperçu et structure de la transaction, calendrier, diligence raisonnable, confidentialité, exclusivité
- Contrat de vente et d'achat Contrat de vente et d'achat Le contrat de vente et d'achat (SPA) représente le résultat de négociations commerciales et tarifaires clés. Essentiellement, il énonce les éléments convenus de l'accord, comprend un certain nombre de protections importantes pour toutes les parties impliquées et fournit le cadre juridique pour conclure la vente d'une propriété.
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