Que signifient 2 et 20 (frais de fonds spéculatifs)?

Les 2 et 20 sont une structure de rémunération des hedge funds composée d'une commission de gestion et d'une commission de performance. 2% représente une commission de gestion appliquée au total des actifs sous gestion. Une commission de performance de 20% est prélevée sur les bénéfices Rendement des gains en capital Le rendement des gains en capital (CGY) est l'appréciation du prix d'un investissement ou d'un titre exprimé en pourcentage. Étant donné que le calcul du rendement du gain en capital implique le prix du marché d'un titre au fil du temps, il peut être utilisé pour analyser la fluctuation du prix du marché d'un titre. Voir le calcul et l'exemple que le hedge fund génère, au-delà d'un seuil minimum spécifié.

Là encore, la commission de 2% est perçue sur les actifs sous gestion. Titres négociables Les titres négociables sont des instruments financiers à court terme sans restriction qui sont émis soit pour des titres de participation, soit pour des titres de créance d'une société cotée en bourse. La société émettrice crée ces instruments dans le but exprès de lever des fonds pour financer davantage les activités commerciales et l'expansion. quel que soit le rendement des placements sous le gestionnaire de fonds Gestionnaire de portefeuille Les gestionnaires de portefeuille gèrent les portefeuilles de placement au moyen d'un processus de gestion de portefeuille en six étapes. Découvrez exactement ce que fait un gestionnaire de portefeuille dans ce guide. Les gestionnaires de portefeuille sont des professionnels qui gèrent des portefeuilles de placement dans le but d'atteindre les objectifs de placement de leurs clients. . cependant,les frais de 20% ne sont facturés que lorsque le fonds atteint un certain niveau de profit.

Le graphique ci-dessous doit clarifier la structure de rémunération.

2 et 20

Fonctionnement de la structure des frais des fonds de couverture 2 et 20

La structure de frais 2 et 20 aide les hedge funds à financer leurs opérations. Le taux forfaitaire de 2% facturé sur le total des actifs sous gestion (AUM) est utilisé pour payer les salaires du personnel, les frais administratifs et de bureau, les SG&A SG&A comprennent toutes les dépenses hors production engagées par une entreprise au cours d'une période donnée. Cela comprend les dépenses telles que le loyer, la publicité, le marketing, la comptabilité, les litiges, les voyages, les repas, les salaires de la direction, les primes, etc. À l'occasion, il peut également inclure des dépenses d'amortissement et d'autres dépenses opérationnelles. La commission de performance de 20% est utilisée pour récompenser les principaux dirigeants et gestionnaires de portefeuille du hedge fund. Cette structure de bonus est ce qui fait des gérants de hedge funds l'un des professionnels financiers les mieux payés.

Comment la commission de performance de 20% est calculée

La commission de performance de 20% est la principale source de revenus des hedge funds. La commission de performance n'est facturée que lorsque les bénéfices du fonds dépassent un niveau préalablement convenu. Un niveau de seuil commun utilisé est de 8%. Cela signifie que le hedge fund ne facture la commission de performance de 20% que si les bénéfices de l'année dépassent le niveau de 8%.

Par exemple, supposons qu'un fonds avec un seuil de 8% génère un rendement de 15% pour l'année. Ensuite, la commission de performance de 20% sera facturée sur le bénéfice supplémentaire de 7% au-dessus du seuil de 8%. Si le hedge fund gère les actifs de 10 grands investisseurs et réalise un bénéfice important, ses revenus pour l'année peuvent atteindre des millions, parfois des milliards de dollars.

Justification de la structure tarifaire 2 et 20

Certains investisseurs considèrent que la structure de frais commune des fonds spéculatifs 2 et 20 est excessivement élevée. Néanmoins, l'industrie a généralement maintenu cette structure de rémunération au fil des ans. Il est en mesure de le faire principalement parce que les hedge funds ont toujours été en mesure de générer des rendements élevés pour leurs investisseurs. Par conséquent, les clients ont été prêts à supporter les frais, même s'ils les jugent quelque peu exorbitants, afin d'obtenir des retours sur investissement très favorables. (ROI)

Renaissance Technologies, un hedge fund géré par Jim Simmons, a maintenu un rendement annuel moyen de 71,8% entre 1994 et 2015. Sa pire année de la période a tout de même affiché un bénéfice de 21%. En raison des rendements élevés fournis aux investisseurs, ils étaient prêts à payer des commissions de performance pouvant aller jusqu'à 44%.

Critiques contre la structure tarifaire 2 et 20

Les investisseurs et les politiciens ont mis les hedge funds sous pression pour leur structure de rémunération 2 et 20 ces dernières années. Cela est largement dû au fait que, dans le sillage de la crise financière de 2008, les hedge funds - comme de nombreux autres investissements - ont eu du mal à performer à des niveaux optimaux. En conséquence, un nombre croissant d'investisseurs ont recherché des hedge funds qui facturent des frais inférieurs aux traditionnels 2 et 20.

Les politiciens ont recherché une réduction plus importante des bénéfices des fonds spéculatifs, cherchant à les imposer comme un revenu ordinaire plutôt qu'au taux de gains en capital inférieur. À partir de 2018, le secteur des hedge funds a été en mesure de maintenir le taux d'imposition inférieur, faisant valoir que leur revenu n'est pas un salaire fixe et est basé sur la performance.

Structures de frais de fonds alternatifs

Certaines des structures de frais alternatives adoptées par certains hedge funds sont les suivantes:

1. Partages des fondateurs

Les fonds spéculatifs en démarrage et émergents offrent des incitations aux investisseurs intéressés au cours des premières étapes de leur activité. Ces incitations sont appelées «actions fondatrices». Les actions des fondateurs donnent droit aux investisseurs à une structure de frais moins élevée, telle que «1,5 et 10» plutôt que «2 et 20». Une autre option consiste à utiliser la structure de frais 2 et 20, mais avec une promesse de réduire les frais lorsque le fonds atteint une étape spécifique. Par exemple, le fonds peut facturer 2 et 20 sur les bénéfices jusqu'à 20%, mais uniquement facturer «2 et 15» sur les bénéfices au-delà du niveau de 20%.

3. Réductions pour Capital Lockup

Un hedge fund peut décider d'offrir une remise substantielle aux investisseurs qui sont prêts à bloquer leurs investissements auprès de la société pendant une période de temps spécifiée, telle que cinq, sept ou 10 ans. Cette pratique est la plus courante avec les hedge funds dont les investissements nécessitent généralement des délais plus longs pour générer un retour sur investissement significatif. En échange d'une période de blocage plus longue, les clients bénéficient d'une structure tarifaire réduite.

Clause de filigrane élevé

La plupart des hedge funds incluent une clause de filigrane qui stipule qu'un gestionnaire de hedge funds ne peut facturer des commissions de performance qu'après que le fonds a généré de nouveaux bénéfices. Si le fonds subit des pertes, il doit récupérer les pertes avant de facturer des commissions de performance.

Ressources supplémentaires

Nous espérons que vous avez apprécié l'explication de Finance sur la structure de rémunération des fonds de couverture 2 et 20. Finance est le fournisseur officiel du programme de certification FMVA® Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. . Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, les ressources financières supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:

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