Un écuyer blanc est un individu ou une entreprise qui achète une participation suffisamment importante. Actions des actionnaires. Les actions des actionnaires (également appelées capitaux propres) sont un compte du bilan d'une entreprise qui se compose du capital social et des bénéfices non répartis. Il représente également la valeur résiduelle des actifs moins les passifs. En réorganisant l'équation comptable originale, nous obtenons Capitaux propres = Actifs - Passifs dans la société cible pour empêcher que cette société ne soit reprise par un chevalier noir Black Knight En finance d'entreprise, une société qui propose ou exécute une prise de contrôle hostile de la cible la compagnie est appelée un chevalier noir. Une prise de contrôle hostile est une tentative d'acquisition par une société ou un raider à laquelle la société cible résiste. . En d'autres termes, un écuyer blanc achète suffisamment d'actions dans une société cible pour empêcher une prise de contrôle hostile.
Pour en savoir plus sur les termes et définitions, consultez le Glossaire des fusions et acquisitions de Finance Glossaire des fusions et acquisitions Glossaire des fusions et acquisitions de Finance Glossaire des termes et définitions des opérations de fusions et acquisitions. Les termes sont tirés du cours avancé de modélisation financière de Finance, modélisation des fusions et acquisitions.
Exemple d'un écuyer blanc
Pour bien comprendre le concept et le rôle d'un écuyer blanc, considérons l'exemple suivant:
1. La société A reçoit une offre de la société B.
En finance, la société A s'appellerait la «société cible» et la société B la «société acquéreuse».
2. La société A rejette l'offre de la société B.
3. Malgré le rejet de leur offre, la société B procède à une offre publique d'achat (en tentant d'acheter de grandes quantités d'actions de la société A en offrant un prix majoré, supérieur au prix du marché) pour acquérir une participation majoritaire dans la société A.
En poursuivant une acquisition malgré le refus de son offre par la société A, la société B est engagée dans une tentative de prise de contrôle hostile.
4. Un investisseur favorable à la société A voit la tentative de rachat hostile de la société B et décide d'intervenir et d'aider la société A. L'investisseur ami achète des actions de la société A pour empêcher que les actions soient acquises par la société B.
L'investisseur amical est un écuyer blanc parce qu'il achète des actions qui auraient été arrachées par la société B.Grâce en grande partie à l'ingérence de l'écuyer blanc, l'acquéreur aura plus de mal à acheter suffisamment d'actions pour obtenir une participation majoritaire dans Société A.
Incitatifs pour l'écuyer blanc
Un écuyer blanc est utilisé pour aider la société cible à empêcher une prise de contrôle hostile. La société cible doit inciter l'écuyer blanc à se tenir de son côté de la cible et à ne pas finir par vendre ses actions au chevalier noir (facilitant ainsi la tentative de prise de contrôle hostile).
Les incitations possibles qui peuvent être offertes à l'écuyer blanc sont les suivantes:
- Un siège au conseil
- Généreux dividendes Bénéfices non répartis La formule des bénéfices non répartis représente tout le revenu net accumulé déduit de tous les dividendes versés aux actionnaires. Les bénéfices non répartis font partie des capitaux propres du bilan et représentent la partie des bénéfices de l'entreprise qui n'est pas distribuée sous forme de dividendes aux actionnaires mais qui est plutôt réservée au réinvestissement
- Un prix favorable à l'achat d'actions
Avant d'acheter un bloc d'actions, l'investisseur ami accepte généralement à l'avance de voter avec la société cible et de ne pas vendre ses actions à l'enchérisseur hostile.
Écuyer blanc contre chevalier blanc
Un écuyer blanc et un chevalier blanc sont similaires en ce sens qu'ils sont tous deux impliqués dans la prévention d'une prise de contrôle hostile. Cependant, le point de différenciation est qu'un chevalier blanc achète une participation majoritaire tandis qu'un écuyer blanc n'achète qu'une participation partielle dans la société cible.
Les écuyers blancs sont préférés aux chevaliers blancs. Les actions d'un chevalier blanc Chevalier blanc Un chevalier blanc est une entreprise ou un individu qui acquiert une société cible qui est sur le point d'être reprise par un chevalier noir. Une prise de contrôle par un chevalier blanc est l'option préférée à une prise de contrôle hostile par le chevalier noir, car les chevaliers blancs font une `` acquisition amicale '' en préservant généralement l'équipe de direction actuelle constitue effectivement une prise de contrôle amicale, tandis que la défense d'écuyer permet à l'entreprise de conserver son actuel propriété et indépendance.
Autres moyens de défense pour empêcher une prise de contrôle hostile
Il existe plusieurs autres moyens de défense qui peuvent être déployés pour empêcher une prise de contrôle hostile. Voici quelques exemples d'autres moyens de défense contre les OPA hostiles:
- Crown Jewels Defence Crown Jewel Defense La stratégie de Crown Jewel Defense dans les fusions et acquisitions (M&A) consiste à faire en sorte que la cible d'une OPA hostile vende certains de ses actifs précieux pour réduire son attractivité pour l'enchérisseur hostile. La défense du joyau de la couronne est une défense de dernier recours puisque la société cible détruira intentionnellement une partie de sa valeur, dans l'espoir que l'acquéreur abandonne son offre hostile. : Vendre les éléments les plus précieux de l'entreprise pour dissuader une prise de contrôle hostile
- Golden Parachute: Un contrat pour les dirigeants garantissant des avantages coûteux en cas de démission de l'entreprise suite à une reprise
- Pac-Man Defence Pac-Man Defense La Pac-Man Defence est une stratégie utilisée par les entreprises ciblées pour empêcher une prise de contrôle hostile. Cette stratégie de prévention des OPA est mise en œuvre par la société cible qui change les choses en essayant de reprendre l'acquéreur. Le but de la défense Pac-Man est de rendre un rachat très difficile. Exemple de défense pac-man: La société cible acquérant des actions de la société acquéreuse.
- Amendement de supermajorité: Un amendement à la charte de la société pour exiger qu'un très grand pourcentage d'actionnaires (jusqu'à 90%) approuve les décisions importantes. Cela signifie que la société acquéreuse devrait posséder beaucoup plus de 50% des actions en circulation pour obtenir une participation majoritaire.
- Show-stopper: la société cible entame un litige pour empêcher une tentative de reprise
Plus de ressources
Merci d'avoir lu le guide des Finances sur une défense contre les OPA hostiles Finance est le fournisseur mondial officiel de la certification FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™. Pour continuer à faire progresser votre carrière, ces ressources financières supplémentaires vous seront utiles:
- Prise de contrôle rampante Prise de contrôle rampante Dans les fusions et acquisitions (M&A), une OPA rampante, également connue sous le nom d'offre publique rampante, consiste en l'achat progressif des actions de la société cible. La stratégie d'une prise de contrôle rampante consiste à acquérir progressivement des actions de la cible via le marché libre, dans le but de prendre le contrôle.
- Greenmail Greenmail Commettre Greenmail consiste à acheter un nombre important d'actions d'une société cible, à menacer une prise de contrôle hostile, puis à utiliser la menace pour forcer
- Chevalier jaune Chevalier jaune Un chevalier jaune est une société qui tente de monter une prise de contrôle hostile d'une autre société mais finit par discuter à la place de l'idée d'une fusion avec la société cible. Le changement de stratégie peut se produire lorsque la société ciblée résiste à la prise de contrôle hostile et que l'acquéreur est obligé d'être plus amical afin de réussir à négocier un accord.
- Part des actionnaires sans contrôle Intérêts sans contrôle Une part des actionnaires sans contrôle (NCI) est une participation de moins de 50% dans une société, où la position détenue donne à l'investisseur peu d'influence ou une
