Le ratio de paiement CDS est la proportion du montant assuré que le titulaire du swap sur défaillance de crédit Swap sur défaillance de crédit Un swap sur défaillance de crédit (CDS) est un type de dérivé de crédit qui offre à l'acheteur une protection contre le défaut et d'autres risques. L'acheteur d'un CDS effectue des paiements périodiques au vendeur jusqu'à la date d'échéance du crédit. Dans l'accord, le vendeur s'engage à ce qu'en cas de défaillance de l'émetteur de la dette, le vendeur paie à l'acheteur toutes les primes et les intérêts sont payés par le vendeur du swap en cas de défaut de l'actif sous-jacent.
Comment ça fonctionne
Supposons qu'un investisseur détient 10 000 000 € d'obligations d'État espagnoles à 5 ans. Les obligations paient un intérêt de coupon. Taux de coupon Un taux de coupon est le montant des revenus d'intérêts annuels versés à un obligataire, basé sur la valeur nominale de l'obligation. de 5% par an. L'investisseur s'inquiète de son exposition (supposons qu'il y ait une récession en Espagne) et achète des credit default swaps pour ses obligations auprès d'une banque. Le CDS exige une prime initiale de 2% et des primes annuelles de 1% du montant assuré (10 000 000 €).
Ainsi, l'investisseur verse 200 000 € d'avance à la banque et paie 100 000 € par an pendant les 5 prochaines années (durée des obligations). Supposons qu'il y ait un scandale financier majeur en Espagne et que le gouvernement espagnol fasse défaut sur toutes les obligations de plus de 2 500 000 €. L'investisseur reçoit 2 500 000 € du gouvernement espagnol et 7 500 000 € du vendeur du CDS (la banque). Le ratio de distribution des CDS est calculé ci-dessous:
Que sont les swaps de défaut de crédit?
Les credit default swaps sont des dérivés de crédit utilisés pour se couvrir contre le risque de défaut. Ils peuvent être considérés comme une pseudo-assurance génératrice de revenus. Un CDS est un échange d'un coupon fixe (ou variable) contre le paiement d'une perte causée par le défaut d'un titre spécifique.
Prenons l'exemple suivant: un investisseur détient une grande quantité d'obligations d'État grecques. Cependant, en raison de la situation économique de la Grèce, l'investisseur s'inquiète de son exposition et du risque de défaillance du gouvernement grec. L'investisseur conclut donc un accord de swap par défaut avec une banque. L'investisseur paiera à la banque un paiement de coupon fixe (ou variable - basé sur l'accord exact) tant que le gouvernement grec est solvable.
En cas de défaillance du gouvernement grec, la banque paiera à l'investisseur le montant de la perte. Un swap sur défaillance de crédit est essentiellement un instrument à revenu fixe (ou à revenu variable) qui permet à deux agents, qui ont des points de vue opposés sur un autre titre négocié, de négocier l'un avec l'autre sans avoir à posséder ce titre.
Exemple illustratif
Une banque a prêté 80 000 000 $ à 10% pendant 15 ans à une grande entreprise de construction qui utiliserait cet argent pour construire des condominiums haut de gamme. La banque étant tenue par la loi d'assurer tous les prêts supérieurs à 10 000 000 $, elle achète un swap sur défaillance de crédit à 2% du montant du principal assuré. Par conséquent, la banque verse au vendeur de CDS 4% du capital assuré (4% de 80 000 000 $) chaque année pendant les 15 prochaines années.
En contrepartie, le vendeur de CDS couvrira le montant impayé en cas de défaillance de l'entreprise de construction. Si l'entreprise de construction fait défaut (il y a une récession et personne ne peut se permettre des condominiums haut de gamme) et ne peut rembourser que 30 000 000 $ du principal initial, la banque peut réclamer le reste au vendeur de CDS. Le ratio de distribution du CDS est de 50 000 000 $ / 80 000 000 $ = 62,5% . Les swaps sur défaillance de crédit sont généralement utilisés pour assurer le montant du principal et, dans ce cas, la banque risque toujours de perdre les paiements d'intérêts.
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- Risque de crédit
- Contrat de swap de devises Contrat de swap de devises Un contrat de swap de devises (également appelé contrat de swap de devises) est un contrat dérivé entre deux parties qui implique l'échange de paiements d'intérêts, ainsi que l'échange de montants en principal dans certains cas, qui sont libellés dans différentes devises.
- Positions longues et courtes Positions longues et courtes En matière d'investissement, les positions longues et courtes représentent des paris directionnels de la part des investisseurs sur le fait qu'un titre augmentera (lorsqu'il est long) ou baissera (lorsqu'il sera court). Dans la négociation d'actifs, un investisseur peut prendre deux types de positions: longues et courtes. Un investisseur peut soit acheter un actif (long terme), soit le vendre (court terme).
- Total Return Swap Total Return Swap Un Total Return Swap est un contrat entre deux parties qui échangent le rendement d'un actif financier entre elles. Dans cet accord, une partie effectue des paiements basés sur un taux fixe tandis que l'autre partie effectue des paiements basés sur le rendement total d'un actif sous-jacent.
