Le prix sale, c'est quand le prix d'une obligation inclut les intérêts courus depuis le dernier paiement du coupon.
Lorsque les investisseurs achètent des titres à revenu fixe, tels que des obligations Obligations vs actions Pour les investisseurs potentiels et bien d'autres, il est important de faire la distinction entre les obligations et les actions. Deux des classes d'actifs les plus courantes pour les investissements sont, elles s'attendent à recevoir des paiements de coupon selon un calendrier fixe. Cependant, le prix d'une obligation dépend de la valeur actuelle des futurs paiements de coupons. À moins qu'une obligation ne soit achetée à la date de paiement du coupon, le prix de l'obligation comprend probablement les intérêts courus depuis.
Par conséquent, l'acheteur manquera un seul paiement de coupon et le vendeur empochera les intérêts courus - ce serait un prix sale. Cela contraste avec un prix propre, qui exclut tout intérêt couru.
Résumé
- Le prix sale, c'est quand le prix d'une obligation inclut les intérêts courus depuis le dernier paiement du coupon.
- Il est considéré comme «sale» parce que les intérêts courus inclus dans le prix de l'obligation vont au vendeur.
- Pour calculer le prix sale, additionnez le prix net et les intérêts courus.
Comprendre le prix sale
Pour comprendre le prix sale, il est important de comprendre d'abord comment fonctionnent les obligations. Comme les autres actifs à revenu fixe, les obligations fournissent un paiement de coupon à l'emprunteur selon un calendrier fixe. Les paiements de coupons peuvent être mensuels, trimestriels ou annuels. Cependant, la plupart des obligations effectuent des paiements de coupon sur une base semestrielle (tous les six mois).
Le prix d'une obligation est basé sur la valeur actuelle de ses flux de trésorerie futurs. Une fois le paiement du coupon effectué, il n'y aura plus de paiement avant la prochaine date de paiement. Les intérêts courus entre chaque date de paiement sont appelés intérêts courus Intérêts courus Les intérêts courus se réfèrent à la partie des intérêts qui s'est produite, mais le paiement n'a pas encore été effectué ou reçu par l'emprunteur ou le prêteur. . À la date de paiement, les intérêts courus sont remis à zéro.
Si un investisseur décide d'acheter une obligation après la date de paiement, il ne recevra aucun paiement de coupon avant la prochaine date de paiement. Cependant, le vendeur d'obligations peut fixer le prix d'une obligation pour inclure les intérêts courus jusqu'à la date de vente - c'est ce qu'on appelle le prix sale.
Le prix est qualifié de «sale» car l'acheteur paie le prix de l'obligation et les intérêts courus, mais ne recevra aucun paiement de coupon avant la date de paiement suivante. Par conséquent, les intérêts courus qui ont été inclus dans le prix de l'obligation vont au vendeur.
Comment calculer les prix
Aux États-Unis, il est courant de fournir des prix obligataires propres en excluant tout intérêt couru. Une fois l'achat terminé (réglé), les intérêts courus sont ensuite rajoutés au prix net pour refléter la véritable valeur marchande de l'obligation.
Prix sale
Le calcul du prix sale est assez simple, nous devons simplement ajouter les intérêts courus au prix propre.
La formule est la suivante:
Prix sale = prix propre + intérêts courus
Prix propre
Si nous voulons trouver le prix propre, nous séparons simplement l'effet des intérêts courus du prix sale.
La formule serait la suivante:
Prix propre = Prix sale - Intérêts courus
Les deux prix
Pour calculer les deux prix, nous aurions également besoin de la formule des intérêts courus:
Où:
- F = valeur faciale
- C = Taux de coupon annuel total Taux de coupon Un taux de coupon est le montant des revenus d'intérêts annuels versés à un obligataire, basé sur la valeur nominale de l'obligation.
- M = Nombre de paiements de coupons par an
- D = jours depuis la date du dernier paiement
- T = période de régularisation (nombre de jours entre les paiements)
Exemple du monde réel
Supposons qu'une obligation d'État paie un coupon de 5% et arrive à échéance en 2022. Le coupon est payé semestriellement le 1er décembre et le 1er juin. Supposons qu'un investisseur achète l'obligation le 1er janvier 2020, pour un prix de 1 500 $.
Pour calculer le prix sale, nous avons d'abord besoin des intérêts courus depuis la dernière date de paiement. Si l'obligation a été réglée le 1er janvier, 31 jours se sont écoulés. En utilisant la formule ci-dessus:
La résolution de l'équation ci-dessus fournit un intérêt couru de 6,37 $ .
Pour trouver le sale prix, nous utiliserions la formule donnée ci-dessus:
Prix sale = prix propre + intérêts courus
Prix sale = 1500 $ + 6,37 $ = 1506,37 $
Par conséquent, le prix sale d'une obligation vendue le 1er janvier serait de 1 506,37 $ .
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