Quels sont les risques liés aux titres à revenu fixe?

Titres à revenu fixe Titres à revenu fixe Les titres à revenu fixe sont un type d'instrument de dette qui fournit des rendements sous la forme de paiements d'intérêts réguliers ou fixes et les remboursements des risques se produisent en fonction de la volatilité de l'environnement du marché obligataire. Les risques ont une incidence sur la valeur marchande du titre. Titre Un titre est un instrument financier, généralement tout actif financier qui peut être négocié. La nature de ce qui peut et ne peut pas être qualifié de titre dépend généralement de la juridiction dans laquelle les actifs sont négociés. lorsqu'il est vendu, les flux de trésorerie provenant du titre alors qu'il est détenu et les revenus supplémentaires générés par le réinvestissement des flux de trésorerie. En comprenant les risques encourus, les investisseurs peuvent être mieux informés quant au meilleur titre à revenu fixe à acheter.

Points de résumé rapide

• Les risques liés aux titres à revenu fixe découlent de l'imprévisibilité du marché
• Les risques peuvent avoir une incidence sur la valeur marchande et les flux de trésorerie du titre
• Les principaux risques incluent les risques de taux d'intérêt, de réinvestissement, de remboursement anticipé, de crédit, d'inflation, de liquidité, de taux de change, de volatilité, de politique, d'événement et de secteur

Décomposer les risques

Les 11 risques associés aux titres à revenu fixe sont:

1. Risque de taux d'intérêt
2. Risque de réinvestissement
3. Risque d'appel / de prépaiement
4. Le risque de crédit
5. Risque d'inflation
6. Risque de liquidité
7. Risque de change
8. Risque de volatilité
9. Risque politique ou juridique
10. Risque d'événement
11. Risque sectoriel

Risque de taux d'intérêt

Les deux types de risque de taux d'intérêt sont le risque de niveau et le risque de courbe de rendement. Les deux ont un effet potentiellement négatif sur la valeur d'une obligation. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, la valeur / le prix de l'obligation diminue. C'est ce qu'on appelle la relation inverse entre la valeur des obligations et les taux d'intérêt.

Risque de réinvestissement

Le risque de réinvestissement survient lors du réinvestissement des revenus tirés des titres. Pour réduire le risque de réinvestissement, il est avantageux que les taux d'intérêt augmentent. Lors du réinvestissement du produit des investissements, il est avantageux d'avoir un taux d'intérêt plus élevé, car l'investisseur obtiendra alors des rendements plus élevés. Par conséquent, le risque de réinvestissement est le risque de baisse des taux d'intérêt.

Risque d'appel / de prépaiement

Ce type de risque survient lorsque l'émetteur d'une obligation a le droit de «rembourser» l'obligation. Cela signifie que l'émetteur peut reprendre l'obligation avant la date d'échéance. L'achat d'une obligation par les investisseurs présente trois principaux inconvénients. Les obligations Les obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour mobiliser des capitaux. L'émetteur obligataire emprunte des capitaux au détenteur de l'obligation et lui effectue des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée. avec une disposition comme celle-ci. Premièrement, il existe une incertitude quant au flux de trésorerie de l'obligation car un flux de trésorerie attendu sur cinq ans pourrait se terminer prématurément. Deuxièmement, si l'obligation est appelée alors que le taux d'intérêt est bas, l'investisseur est exposé au risque de réinvestissement. Étant donné que l'investisseur recevra le paiement de l'obligation qui est appelée, il réinvestira probablement le produit,une pratique défavorable dans un environnement de taux d'intérêt bas. Enfin, l'appréciation du prix de l'obligation ne dépassera pas le prix auquel l'émetteur peut rembourser l'obligation.

Le risque de crédit

Le risque de crédit comprend le risque de défaut et une performance inférieure. Le risque de défaut est la possibilité que l'émetteur ne paie pas le principal ou le coupon de l'obligation. Le risque d'une performance inférieure dépend de la performance d'autres obligations similaires.

Risque d'inflation

Le risque d'inflation ou de pouvoir d'achat est le risque que les flux de trésorerie provenant des titres perdent de la valeur en raison de l'inflation. Par exemple, si le taux du coupon d'une obligation est de 5% mais que le taux d'inflation est de 8%, alors le coupon aura une valeur relativement moindre. Étant donné que le taux d'intérêt ou le taux du coupon des titres est fixe, ils sont fortement influencés par les taux d'inflation.

Risque de liquidité

La liquidité Liquidité Sur les marchés financiers, la liquidité fait référence à la rapidité avec laquelle un investissement peut être vendu sans avoir un impact négatif sur son prix. Plus un placement est liquide, plus il peut être vendu rapidement (et vice versa) et plus il est facile de le vendre à sa juste valeur. Toutes choses étant égales par ailleurs, les actifs plus liquides se négocient avec une prime et les actifs illiquides avec une décote. le risque est le risque qu'un détenteur d'obligations puisse avoir à vendre une obligation en dessous de sa valeur réelle. La liquidité peut être définie comme la taille de l'écart entre le prix vendeur et le prix acheteur. Le prix vendeur est le prix minimum pour lequel un vendeur est prêt à vendre un titre, tandis que le prix acheteur est le prix maximum qu'un acheteur est prêt à dépenser pour un titre. Plus l'écart entre le cours acheteur et vendeur est élevé, plus la liquidité est faible et plus le risque de liquidité est élevé.

Risque de change

Change Change Foreign Exchange (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises flottent constamment car ils sont déterminés par les forces du marché que sont l'offre et la demande. le risque de taux est le risque que les flux de trésorerie des titres perdent de la valeur après les avoir échangés contre une autre devise. Par exemple, si un investisseur a une obligation internationale qui paie en livres sterling, l'investisseur ne connaîtra que le flux de trésorerie en dollars. En effet, le risque de change est en constante évolution. Si la livre se déprécie par rapport au dollar américain, moins de dollars seront reçus. En revanche, si la livre s'apprécie par rapport au dollar, l'investisseur recevra plus de dollars.

Risque de volatilité

Le risque de volatilité est le risque qu'un titre perde de la valeur en raison d'un changement de volatilité. Cela se produit lorsqu'une obligation est incorporée à une option Option incorporée Une option incorporée est une provision dans un titre financier (généralement sous forme d'obligations) qui confère à un émetteur ou au détenteur du titre un certain droit, mais pas l'obligation d'effectuer certaines actions à un moment donné. A l'avenir. Les options intégrées n'existent qu'en tant que composante de la sécurité financière. À mesure que la volatilité augmente, la valeur de l'option augmente également. Dans le cas d'une obligation remboursable, à mesure que la valeur d'une option d'achat augmente, la valeur de l'obligation diminue. Ainsi, l'obligation est exposée au risque de volatilité.

Risque politique ou juridique

Un risque politique ou juridique survient lorsque des actions du gouvernement ont un effet négatif sur la valeur d'un titre. Par exemple, le gouvernement peut soit modifier le taux d'imposition, soit déclarer une obligation comme revenu imposable imposable Le revenu imposable fait référence à la compensation de tout particulier ou entreprise qui est utilisée pour déterminer l'assujettissement à l'impôt. Le montant du revenu total ou le revenu brut est utilisé comme base pour calculer combien l'individu ou l'organisation doit au gouvernement pour la période fiscale spécifique. alors qu'il était auparavant libre d'impôt. Si un investisseur a une obligation exonérée d'impôt, alors l'obligation aura plus de valeur si le taux d'imposition est élevé, car les gens seront plus incités à avoir un investissement exonéré d'impôt. Cependant, si le gouvernement abaisse le taux d'imposition, l'obligation exonérée d'impôts perdra de la valeur. De plus, si le gouvernement annonce que l'obligation n'est plus exonérée d'impôt,alors la valeur de l'obligation diminuera également.

Risque d'événement

Un risque d'événement fait référence à un événement inattendu qui diminue la valeur d'une obligation. Les deux types de risques événementiels sont un accident naturel ou industriel ou une restructuration d'entreprise. Un exemple d'événement naturel est le tsunami qui a frappé le Japon en 2011 et qui a endommagé une centrale nucléaire. Même si d'autres entreprises de services publics utilisant l'énergie nucléaire n'ont pas été directement touchées, elles ont été négativement touchées par l'effet d'entraînement.

Risque sectoriel

Il s'agit du risque qu'un événement survenant au sein d'un secteur affecte négativement la valeur des obligations. Par exemple, s'il y avait un feu de forêt d'une ampleur exceptionnelle, le secteur forestier en souffrirait. Ce type de risque est différent pour chaque secteur et le montant de l'exposition dépend du secteur. Les secteurs S&P Les secteurs S&P constituent une méthode de tri des sociétés cotées en bourse en 11 secteurs et 24 groupes industriels. Créés par Standard & Poor's (S&P) et Morgan Stanely Capital International (MSCI), ils sont également connus sous le nom de Global Industry Classification Standard (GICS). .

Pourquoi les risques sont importants

Comprendre les risques liés aux titres à revenu fixe permet aux investisseurs de comprendre les expositions qu'ils prennent en investissant dans des obligations d'entreprise Les obligations d'entreprise sont émises par des entreprises et arrivent généralement à échéance dans un délai de 1 à 30 ans. Ces obligations offrent généralement un rendement plus élevé que les obligations d'État, mais comportent plus de risques. Les obligations d'entreprise peuvent être classées en groupes, en fonction du secteur de marché dans lequel la société opère., Obligations d'État ou internationales Obligations internationales Les obligations internationales sont des obligations émises par un pays ou une société qui n'est pas nationale pour l'investisseur. Le marché obligataire international se développe rapidement alors que les entreprises continuent de rechercher le moyen le moins cher d'emprunter de l'argent. En émettant de la dette à l'échelle internationale, une entreprise peut toucher plus d'investisseurs. . Cela permet également aux investisseurs de décider du type de risque qu'ils sont prêts à assumer.Par exemple, certains investisseurs pourraient être disposés à prendre un risque sectoriel si le secteur offre des rendements nettement plus élevés.

Ressources supplémentaires

Merci d'avoir lu l'article de Finance sur les risques obligataires. Pour continuer à apprendre et faire progresser votre carrière, nous vous recommandons ces ressources financières supplémentaires:

• Glossaire des titres à revenu fixe Glossaire des titres à revenu fixe Ce glossaire des titres à revenu fixe couvre les principaux termes et définitions d'obligations nécessaires aux analystes financiers. Ces conditions sont traitées en détail dans le cours sur les principes fondamentaux des titres à revenu fixe de Finance. Perpétuité constante, corrélation, taux du coupon, covariance, écart de crédit
• Négociation de titres à revenu fixe Négociation de titres à revenu fixe La négociation de titres à revenu fixe consiste à investir dans des obligations ou d'autres titres de créance. Les titres à revenu fixe ont plusieurs attributs et facteurs uniques qui
• Note à taux variable Note à taux variable Un billet à taux variable (FRN) est un instrument de dette dont le taux de coupon est lié à un taux de référence tel que le LIBOR ou le taux des bons du Trésor américain. Ainsi, le taux du coupon sur un billet à taux variable est variable. Il est généralement composé d'un taux de référence variable + un spread fixe.
• Obligation convertible Obligation convertible Une obligation convertible est un type de titre de créance qui confère à un investisseur un droit ou une obligation d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice à certains moments de la durée de vie d'une obligation. Une obligation convertible est un titre hybride