On dit qu'un titre est évalué à la juste valeur si son prix de marché est égal à sa valeur réelle. Étant donné que la valeur réelle d'un titre n'est généralement pas connue, la question de savoir si un titre est évalué à juste titre n'a pas de réponse définitive.
La plupart des titres sont évalués en utilisant une variante de la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) Formule DCF des flux de trésorerie actualisés La formule DCF des flux de trésorerie actualisés est la somme des flux de trésorerie de chaque période divisée par un plus le taux d'actualisation porté à période #. Cet article décompose la formule DCF en termes simples avec des exemples et une vidéo du calcul. La formule est utilisée pour déterminer la valeur d'une entreprise. L'approche de la méthode DCF indique que le prix d'un titre est égal à la valeur actualisée actuelle de tous les flux de trésorerie générés par le titre à l'avenir.
Où:
- Le rendement i e est le rendement attendu généré par le titre au cours de la période i.
- r i e est le taux d'intérêt prévu pour la période i.
L'équation ci-dessus indique que le prix d'un titre de période T dans la période 0 est égal à la valeur actualisée actuelle de tous les rendements générés par le titre entre la période 1 et la période T.À la période 0, il y a 2T inconnues dont nous devons estimation avant de pouvoir appliquer la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie. Les modèles DCF sont largement utilisés en comptabilité, en économie et en finance pour trouver la valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. des titres.
Sécurité à juste valeur - Exemples illustratifs
Prenons le titre de la société ABC dont le prix du marché est de 4 $. Une action ABC verse un dividende Dividende Un dividende est une part des bénéfices et des bénéfices non répartis qu'une entreprise verse à ses actionnaires. Lorsqu'une entreprise génère un profit et accumule des bénéfices non répartis, ces bénéfices peuvent être soit réinvestis dans l'entreprise, soit versés aux actionnaires sous forme de dividende. de 0,25 $ pour chaque période. Le taux d'intérêt du marché est de 5%. Par conséquent,
Le juste prix des actions de la société ABC est de 5 $. Par conséquent, le stock est actuellement sous-évalué.
Prenons le titre de la société XYZ dont le prix du marché est de 10 $. XYZ est coté en bourse. Bourse de valeurs Une bourse de valeurs est un marché où des titres, tels que des actions et des obligations, sont achetés et vendus. Les bourses permettent aux entreprises de lever des capitaux et aux investisseurs de prendre des décisions éclairées en utilisant des informations sur les prix en temps réel. Les échanges peuvent être un emplacement physique ou une plate-forme de négociation électronique. de Country Alpha. Une action XYZ verse un dividende de 0,10 $ à chaque période. Le taux d'intérêt actuel du marché est de 10%. Cependant, certains investisseurs s'attendent à ce que la banque centrale d'Alpha abaisse les taux d'intérêt à 2%.
- L'investisseur A estime que les taux d'intérêt resteront à 10%. Pour l'investisseur A, le juste prix d'une action XYZ est le suivant:
- L'investisseur B estime que les taux d'intérêt seront ramenés à 2%. Pour l'investisseur B, le juste prix d'une action XYZ est le suivant:
- L'investisseur C estime que les taux d'intérêt seront ramenés à 2%. En outre, l'investisseur C s'attend à ce que la société XYZ triple les paiements de dividendes à partir de la période 2. Pour l'investisseur C, le juste prix d'une action XYZ est le suivant:
L'investisseur A et l'investisseur B estiment que l'action de la société XYZ est surévaluée tandis que l'investisseur C estime que l'action de la société XYZ est sous-évaluée. Une telle différence de croyances explique pourquoi les marchés financiers peuvent exister. Si tout le monde croyait et attendait la même chose, il n'y aurait pas de place pour le commerce.
Il est important de noter que, bien que l'investisseur B et l'investisseur C partagent la même opinion sur les taux d'intérêt, ils maintiennent des opinions différentes sur les paiements de dividendes. Dans l'exemple décrit ci-dessus, l'investisseur C achètera des actions XYZ tandis que les investisseurs A et B vendront des actions XYZ.
Sécurité à juste valeur - Monnaie
La devise d'un pays est valorisée équitablement par rapport à la devise d'un autre pays s'il n'y a pas de marge d'arbitrage sur les actifs réels. Prenons l'exemple suivant:
La devise du pays A est alpha et la devise du pays B est bêta. Le taux de change actuel est de 1 alpha = 0,5 bêta. Le prix d'une voiture dans le pays A est de 1000 alphas.
Si l'alpha est assez valorisé par rapport à la bêta, alors le prix de la même voiture dans le pays B doit être de 500 bêtas. Si le prix de la voiture dans le pays B était inférieur à 500 bêtas, un arbitragiste peut réaliser un profit en achetant des voitures dans le pays B et en les vendant dans le pays A.
De même, si le prix de la voiture dans le pays B était supérieur à 500 bêtas, alors un arbitragiste peut réaliser un profit en achetant des voitures dans le pays A et en les vendant dans le pays B.En général, les actifs réels (comme les voitures) sont assortis de frais d'expédition importants. frais. Par conséquent, les arbitragistes ont besoin de différences de prix importantes pour réaliser des bénéfices.
Ressources supplémentaires
Merci d'avoir lu l'explication des Finances sur un titre assez évalué. Finance est le fournisseur officiel de la certification FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™. Rejoignez plus de 350 600 étudiants travaillant pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et le programme de certification Ferrari, conçu pour transformer n'importe qui en analyste financier de classe mondiale. Pour continuer à apprendre et développer vos connaissances en analyse financière, nous vous recommandons vivement les ressources supplémentaires ci-dessous:
- Gain / perte de change Gain / perte de change Un gain / perte de change se produit lorsqu'une personne vend des biens et des services dans une devise étrangère. La valeur de la devise étrangère, une fois convertie dans la devise locale du vendeur, variera en fonction du taux de change en vigueur. Si la valeur de la devise augmente après la conversion, le vendeur aura réalisé un gain de change.
- Théorie de la mosaïque Théorie de la mosaïque La théorie de la mosaïque est une approche de l'analyse de la sécurité financière qui implique l'analyse d'une variété de ressources, y compris des informations matérielles et immatérielles publiques et non publiques, pour déterminer la valeur sous-jacente d'un titre. approche globale et méticuleuse de la valorisation des titres financiers
- Valeur nominale La valeur nominale La valeur nominale est la valeur nominale ou faciale d'une obligation, d'une action ou d'un coupon, comme indiqué sur une obligation ou un certificat d'actions. Il s'agit d'une valeur statique déterminée au moment de l'émission et, contrairement à la valeur marchande, elle ne fluctue pas régulièrement.
- Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.
