Qu'est-ce que la dette Junior Tranche?

Une tranche junior est une dette non garantie Coût de la dette Le coût de la dette est le rendement qu'une entreprise fournit à ses débiteurs et créanciers. Le coût de la dette est utilisé dans les calculs du WACC pour l'analyse de valorisation. dont la priorité de remboursement est inférieure à celle des autres dettes en cas de défaut. Elle est également appelée dette subordonnée. Lorsqu'une entreprise entre en liquidation ou en faillite Faillite La faillite est le statut juridique d'une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou une agence gouvernementale) qui est incapable de rembourser ses dettes envers ses créanciers. , les créanciers reçoivent les paiements par ordre de priorité, la dette senior recevant les paiements en premier. Les créanciers privilégiés peuvent inclure des créanciers seniors, des liquidateurs et des autorités fiscales. S'il reste de l'argent après avoir payé les créanciers seniors, les créanciers juniors sont ensuite payés.En raison du risque élevé associé à la tranche junior, cette dette a une cote de crédit inférieure et elle paie un taux d'intérêt plus élevé que la tranche senior pour indemniser ses détenteurs du risque supplémentaire. Risque de crédit Le risque de crédit est le risque de perte pouvant résulter du non-respect par une partie des conditions générales de tout contrat financier, principalement,

Alors que la dette senior est synonyme d'entreprises qui évitent de prendre trop de risques, la tranche junior (dette) est courante parmi les principaux actionnaires d'une société et les sociétés mères. Ces parties connaissent mieux l'entreprise et ses opérations et sont donc généralement disposées à accepter des niveaux de risque plus élevés. Contrairement aux investisseurs extérieurs, les actionnaires entretiennent une relation étroite avec l'entreprise et peuvent accepter de prendre un taux de rendement réduit. Rendement attendu Le rendement attendu d'un investissement est la valeur attendue de la distribution de probabilité des rendements possibles qu'il peut fournir aux investisseurs. Le retour sur investissement est une variable inconnue qui a différentes valeurs associées à différentes probabilités. sur la dette, un taux moins que proportionné au niveau de risque, jusqu'à ce que l'entreprise retrouve une situation financière saine.

Remboursement d'une tranche junior

Lorsqu'une entreprise émet une dette, elle peut la regrouper en dette subordonnée ou non subordonnée. Les détenteurs de créances non subordonnées se classent plus haut dans la hiérarchie que les titulaires de créances subordonnées. Si, pour quelque raison que ce soit, l'entreprise est incapable d'honorer ses dettes, elle peut alors déposer son bilan les dettes impayées envers les créanciers. dans un tribunal de faillite. Si le tribunal est satisfait de la demande, il désignera un liquidateur qui vendra les actifs de la société et paiera les créanciers par ordre de priorité.

Les premiers créanciers à recevoir une compensation seront les créanciers non subordonnés ou seniors. S'il reste des liquidités excédentaires après que les créanciers non subordonnés ont reçu les paiements, les créanciers subordonnés ou subordonnés sont ensuite payés. Ces créanciers peuvent recevoir l'intégralité des dettes de la société, ou seulement un paiement partiel si le produit en espèces de la cession des actifs est insuffisant. Bien que les créanciers juniors soient plus bas dans la hiérarchie que les créanciers seniors, ils sont payés avant les actionnaires. Les actionnaires ne recevront des paiements que s'il reste des fonds supplémentaires après que les créanciers subordonnés et non subordonnés ont été payés intégralement.

En raison du risque potentiel de défaut et de perte de capital, les détenteurs de dette subalternes devraient examiner la capacité d'une entreprise à respecter ses obligations. Si, après la liquidation des actifs de l'entreprise, les ressources sont insuffisantes pour payer les créanciers seniors, les créanciers juniors risquent de perdre la totalité de leur investissement. Les détenteurs de dette junior devraient examiner le total des actifs détenus par l'entreprise, les autres dettes en suspens et la capacité de l'entreprise à rembourser ses créanciers, avant de décider de prêter ou non. Pour un investisseur averse au risque, il est plus avantageux de détenir une créance sur la dette senior que sur la dette subordonnée.

Traitement de la dette junior au bilan

Au bilan Bilan Le bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Ces déclarations sont essentielles à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. Le bilan affiche le total des actifs de la société et la manière dont ces actifs sont financés, soit par dette, soit par capitaux propres. Actif = Passif + Capitaux propres, les actifs d'une société sont listés en premier, suivis du passif et, enfin, des capitaux propres. La dette junior étant de l'argent emprunté, elle est enregistrée dans la section du passif. Les passifs courants sont enregistrés en premier dans la section des passifs, suivis des passifs à long terme. La dette senior est enregistrée en premier dans la section des passifs à long terme, suivie de la dette junior. Les passifs à long terme sont enregistrés par ordre de priorité, en commençant par l'élément à payer en premier en cas de liquidation.Lorsqu'une entreprise vend des obligations qui sont des dettes subordonnées, le produit en espèces est enregistré dans le compte de trésorerie, et si les fonds empruntés ont été utilisés pour acheter des immobilisations corporelles, ils sont enregistrés comme immobilisations corporelles dans la section des actifs.

Dette senior vs dette junior

Les deux types de dette diffèrent sous plusieurs aspects, comme indiqué ci-dessous:

Remboursement principal

Plus une dette est senior, plus elle sera remboursable tôt. Dette senior Dette senior La dette senior est une somme due par une entreprise qui a des créances sur les flux de trésorerie de l'entreprise. Il est plus sûr que toute autre dette, comme les prêteurs subordonnés reçoivent généralement le principal plus les intérêts plus tôt que les prêteurs subordonnés. Par exemple, dans le financement à effet de levier européen, les dettes senior offrent généralement des périodes de remboursement de 7 à 9 ans tandis que les remboursements des dettes juniors s'étendent sur plus de dix ans.

Marges d'intérêt

Les dettes qui comportent un risque de défaut plus élevé offrent généralement un taux de rendement plus élevé comme moyen de compenser le risque plus élevé encouru. Les détenteurs de dette junior reçoivent généralement des paiements d'intérêts plus élevés que les détenteurs de dette senior, car leur investissement est moins sûr. Les créanciers seniors peuvent gagner des marges comprises entre 225 et 325 points de base tandis que les créanciers juniors gagnent des marges comprises entre 800 et 1000 points. Les créanciers seniors reçoivent les paiements de taux d'intérêt les plus bas car ils ont la priorité lors d'une ordonnance de liquidation. Si la société manque à ses obligations, toutes les sommes perçues lors de la vente d'actifs sont d'abord utilisées pour payer les créanciers de premier rang avant de payer les autres types de créanciers.

Sécurité

Les créances senior et junior partagent le même paquet de sécurité et ont la préférence avant que les actionnaires ordinaires ne reçoivent leur cotisation. Chacune de ces dettes recevra des paiements par ordre de priorité à partir du produit en espèces des actifs liquidés. L'accord inter-créancier entre les différents créanciers dicte qui sera payé en premier. Un accord inter-créancier intervient lorsqu'un créancier accepte de se subordonner à un autre créancier lors des paiements du principal. Dans des circonstances normales, la dette senior reçoit les paiements en premier, suivie de la dette junior et des autres créanciers.

Comment les tranchées juniors sont utilisées

Les tranches juniors sont utilisées dans le cadre de la titrisation de la dette dans l'émission d'obligations hypothécaires garanties, de titres de créance garantis (CDO) ou de titres adossés à des actifs. Bien que les entreprises préfèrent ne pas émettre de dette junior, en raison des taux d'intérêt plus élevés, cela peut être considéré comme une meilleure option que l'émission de nouvelles actions au public qui peuvent diluer la propriété de la société. La dette junior peut être émise pour financer des acquisitions, pour financer une recapitalisation ou des rachats par emprunt, ou pour fournir du capital de croissance. La dette subordonnée peut être combinée avec des actions privilégiées pour créer un titre hybride qui verse un dividende au détenteur et est financé en tant que frais d'intérêt par l'émetteur.

Autres ressources

Les ressources financières suivantes fournissent des informations supplémentaires sur le financement par emprunt:

• Échéancier de la dette Échéancier de la dette Un échéancier de la dette présente toute la dette d'une entreprise dans un calendrier en fonction de son échéance et de son taux d'intérêt. Dans la modélisation financière, les flux de charges d'intérêts
• Valeur de liquidation Valeur de liquidation La valeur de liquidation est une estimation de la valeur finale qui sera reçue par le détenteur d'instruments financiers lorsqu'un actif est vendu ou liquidé
• Capacité d'endettement Capacité d'endettement La capacité d'endettement fait référence au montant total de la dette qu'une entreprise peut contracter et rembourser conformément aux termes de l'accord de dette.
• Projeter les éléments du bilan Projeter les postes du bilan La projection des postes du bilan implique l'analyse du fonds de roulement, des immobilisations corporelles, du capital-actions de la dette et du revenu net. Ce guide explique comment calculer