Qu'est-ce qu'une transaction à longueur de bras?

Une transaction sans lien de dépendance, également connue sous le nom de principe de pleine concurrence (ALP), indique une transaction entre deux parties indépendantes dans laquelle les deux parties agissent dans leur propre intérêt. L'acheteur et le vendeur sont indépendants, possèdent un pouvoir de négociation égal, ne sont pas soumis à des pressions ou à des contraintes Contrainte La contrainte fait référence à l'acte d'utiliser des menaces ou des pressions psychologiques pour forcer une personne à se comporter d'une manière contraire à ses souhaits. En droit des contrats, de la partie adverse, et agissent dans leur propre intérêt pour parvenir à la transaction la plus avantageuse.

Transaction sans lien de dépendance

Juste valeur marchande dans une transaction sans lien de dépendance

Étant donné que les deux parties agissent de manière indépendante et dans leur propre intérêt, une transaction sans lien de dépendance est une transaction qui correspond étroitement à la juste valeur marchande de la contrepartie. Considération Le terme «contrepartie» est un concept en droit anglais qui fait référence au prix payé en échange pour l'accomplissement d'une promesse. Sa principale caractéristique est que le promettant doit donner une promesse de quelque chose qui a de la valeur, et le promettant doit donner quelque chose de valeur en échange. En termes simples, tout élément de valeur promis par une partie à une autre peut être considéré comme une considération. .

Par exemple, considérons un acheteur et un vendeur qui agissent de manière indépendante et ne se connaissent pas. Dans un tel scénario, chaque partie veut un prix qui maximise son bien-être. L'acheteur émettrait une offre aussi basse que possible tandis que le vendeur émettrait une offre aussi élevée que possible.

Chaque partie utiliserait alors les informations dont elle disposait pour négocier et finalement parvenir à un accord. Par conséquent, le prix sur lequel l'acheteur et le vendeur sont prêts à effectuer des transactions correspondrait étroitement à la juste valeur marchande Juste valeur La juste valeur fait référence à la valeur réelle d'un actif - un produit, une action ou un titre - qui est convenue par le vendeur. et l'acheteur. La juste valeur s'applique à un produit qui est vendu ou négocié sur le marché auquel il appartient ou dans des conditions normales - et non à un produit en cours de liquidation. de la considération.

Exemple de transaction sans lien de dépendance

Colin cherche à vendre sa maison car il déménage dans un autre pays. Son frère aîné, John, cherche par hasard une maison à acheter. Avant d'accepter des offres, Colin obtient une évaluation Évaluation Une évaluation est essentiellement un moyen de mener une analyse ou une évaluation impartiale d'un actif, d'une entreprise ou d'une organisation, ou d'évaluer une performance par rapport à un ensemble donné de normes ou de critères. Effectuée par un évaluateur qualifié, une évaluation est généralement effectuée chaque fois qu'une propriété ou un actif doit être vendu et que sa valeur doit être déterminée pour la maison et détermine que la juste valeur marchande de la maison est de 1 000 000 $. Colin reçoit une offre d'un inconnu pour 950 000 $ et de John, qui manque d'argent, pour seulement 600 000 $.

Si Colin vend la maison à l'étranger, il s'agirait d'une transaction sans lien de dépendance car les deux parties sont indépendantes et agissent dans leur propre intérêt.

Si Colin vend la maison à John, ce ne sera pas une transaction sans lien de dépendance, car les deux parties ne sont pas indépendantes - Colin est influencé par John parce que ce dernier est un membre de la famille. De plus, le prix d'offre de John's de 600 000 $ est considérablement inférieur à la juste valeur marchande déterminée de la maison en fonction de l'évaluation.

Bien que le bien-être de John soit maximisé en raison de sa capacité à acheter la maison à son prix d'offre, Colin n'agit pas dans son propre intérêt pour obtenir la meilleure offre.

L'importance d'une transaction sans lien de dépendance: Aphria Inc.

Les entreprises publiques qui n'effectuent pas de transactions «sans lien de dépendance» sont désapprouvées par les investisseurs, ce qui entraîne souvent une baisse importante du cours de leurs actions. Un exemple notable qui a fait la une des journaux en 2018 est Aphria Inc., tiré d'un rapport sur les vendeurs à découvert publié par Quintessential Capital Management.

Gabriel Grego, le fondateur de Quintessential Capital Management, a publié un rapport en collaboration avec Hindenburg Research, alléguant qu'Aphria, entre autres problèmes, avait surpayé pour acquérir des actifs étrangers qui étaient essentiellement sans valeur. Grego a qualifié Aphria de «trou noir pour l'argent des actionnaires».

L'impact du rapport, indiquant que l'acquisition d'actifs par Aphria en Amérique latine n'était pas sans lien de dépendance, a fait plonger le stock d'Aphria. Les actions de la société ont diminué de 40% sur une période de deux jours.

À la suite de la publication du rapport, Aphria a nié les accusations et a émis une réfutation indiquant que les transactions étaient «négociées sans lien de dépendance entre deux sociétés cotées en bourse, chacune ayant retenu les services de conseillers financiers professionnels».

Depuis lors, les actions d'Aphria se sont remises de l'attaque des vendeurs à découvert et un comité spécial d'administrateurs indépendants qui a examiné les allégations a conclu que les transactions étaient effectivement exécutées sans lien de dépendance.

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  • Informations asymétriques Informations asymétriques Les informations asymétriques sont, comme le terme l'indique, des informations inégales, disproportionnées ou déséquilibrées. Il est généralement utilisé en référence à un type d'accord commercial ou d'arrangement financier dans lequel une partie possède des informations plus ou plus détaillées que l'autre.
  • Contrat d'achat définitif Contrat d'achat définitif Un accord d'achat définitif (DPA) est un document juridique qui enregistre les termes et conditions entre deux sociétés qui concluent un accord pour une fusion, une acquisition, une cession, une coentreprise ou une forme d'alliance stratégique. C'est un contrat mutuellement contraignant
  • Expression d'Intérêt (EOI) Expression d'Intérêt (EOI) Une Expression d'Intérêt (EOI) est l'un des documents de transaction initiaux partagés par l'acheteur avec le vendeur dans le cadre d'une éventuelle opération de fusion et acquisition. L'EOI indique un intérêt sérieux de la part de l'acheteur que sa société serait intéressée à payer une certaine évaluation et à acquérir l'entreprise du vendeur par le biais d'une offre formelle.
  • Positions longues et courtes Positions longues et courtes En matière d'investissement, les positions longues et courtes représentent des paris directionnels de la part des investisseurs sur le fait qu'un titre augmentera (lorsqu'il est long) ou baissera (lorsqu'il sera court). Dans la négociation d'actifs, un investisseur peut prendre deux types de positions: longues et courtes. Un investisseur peut soit acheter un actif (long terme), soit le vendre (court terme).

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