Comment calculer le ratio de couverture du service de la dette?

Ce guide décrira comment calculer le ratio de couverture du service de la dette Ratio de couverture du service de la dette Le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) mesure la capacité d'une entreprise à utiliser son bénéfice d'exploitation pour rembourser toutes ses dettes, y compris le remboursement du principal et des intérêts sur les deux dette à court et à long terme. . Tout d'abord, nous allons passer en revue une brève description du ratio de couverture du service de la dette, pourquoi il est important, puis passer en revue les solutions étape par étape à plusieurs exemples de calculs du ratio de couverture du service de la dette.

Formule du ratio de couverture du service de la dette

Quel est le ratio de couverture du service de la dette (DSCR)?

Ce ratio mesure le résultat opérationnel net Résultat opérationnel Le résultat opérationnel, également appelé résultat opérationnel ou Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT), est le montant des revenus restant après déduction des coûts opérationnels directs et indirects. Les intérêts débiteurs, les revenus d'intérêts et les autres sources de revenus non opérationnels ne sont pas pris en compte dans le calcul du bénéfice d'exploitation disponible pour payer la dette à court terme. Le DSCR est une référence utile pour mesurer la capacité d'un individu ou d'une entreprise à honorer ses dettes en espèces. Un ratio plus élevé signifie que l'entité est plus solvable parce qu'elle dispose de fonds suffisants pour honorer ses dettes - pour effectuer les paiements requis en temps opportun.

Pourquoi le DSCR est-il important?

Le ratio DSCR indique la santé financière d'une entité. Un ratio inférieur indique une probabilité accrue de défaut ou de faillite Faillite La faillite est le statut juridique d'une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou un organisme gouvernemental) qui est incapable de rembourser ses dettes envers ses créanciers. . Cependant, un ratio faible ne signifie pas nécessairement que l'entreprise est à risque. Le DSCR d'une entreprise doit être comparé au DSCR d'autres entreprises opérant dans le même secteur et évalué par rapport à la moyenne du secteur. Il serait inapproprié de comparer une compagnie aérienne (qui utilise traditionnellement de gros montants de dette) avec une société de logiciels (qui utilise probablement plus de financement par actions).

Exemple 1 - Compte de résultat DSCR

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société A. Utilisez le compte de résultat suivant:

Calcul du ratio de couverture du service de la dette Exemple 1

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Étape 1: rédigez la formule

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

Étape 2: Trouvez le bénéfice net d'exploitation

Le bénéfice d'exploitation est obtenu en soustrayant les dépenses d'exploitation du bénéfice brut de l'entreprise. Dans cet exemple, il est égal à 600 millions de dollars.

Étape 3: Trouvez le service de la dette

Le service de la dette sera généralement situé en dessous du bénéfice d'exploitation, car l'entité doit payer ses intérêts et le principal principal des obligations est leur valeur nominale. Il s'agit de l'investissement initial payé pour un titre ou une obligation et ne comprend pas les intérêts dérivés. paiements avant impôt. Le service de la dette n'est que la charge d'intérêt dans cet exemple, qui est égale à 200 millions de dollars.

Étape 4: Calculez pour trouver le DSCR

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

DSCR = 600 M $ / 200 M $ = 3 (ou 3x car c'est un ratio)

Exemple 2 - Compte de résultat simple DSCR

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société B.Utilisez les informations et l'état des résultats suivants:

Informations :

Les paiements du principal sont de 150 millions de dollars.

Exemple DSCR 2

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Étape 1: rédigez la formule

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

Étape 2: Trouvez le bénéfice net d'exploitation

Le résultat opérationnel se situe en dessous des charges opérationnelles (frais SG&A et R&D). Il est égal à 300 millions de dollars dans cet exemple.

Étape 3: Trouvez le service de la dette

Dans cet exemple, le service de la dette est plus important parce que l'entreprise doit rembourser le principal plus les intérêts.

Service de la dette = Intérêts débiteurs Les intérêts débiteurs proviennent d'une entreprise qui finance par emprunt ou crédit-bail. Les intérêts se trouvent dans le compte de résultat, mais peuvent également être calculés via le calendrier de la dette. Le calendrier doit décrire toutes les principales dettes qu'une entreprise a sur son bilan et calculer les intérêts en multipliant les paiements de location et le remboursement du capital.

Service de la dette = 50 M $ + 150 M $ = 200 M $

Étape 4: Calculez pour trouver le DSCR

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

DSCR = 300 M $ / 200 M $ = 1,5 (ou 1,5x)

Exemple 3 - Éléments manquants du compte de résultat

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société C.Utilisez les informations suivantes et le compte de résultat:

Informations :

Les frais de R&D représentent 25% des frais généraux et administratifs de l'entreprise.

Les paiements de principal et les frais d'intérêts représentent chacun 10% du bénéfice d'exploitation de l'entreprise.

Les ventes représentent trois fois le coût des marchandises vendues de l'entreprise.

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Étape 1: rédigez la formule

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

Étape 2: Trouvez le bénéfice net d'exploitation

Pour déterminer le résultat opérationnel net de l'entreprise, nous devons calculer les frais de vente et de R&D La recherche et développement (R&D) La recherche et développement (R&D) est un processus par lequel une entreprise acquiert de nouvelles connaissances et les utilise pour améliorer les produits existants et en introduire de nouveaux. à ses opérations. La R&D est une enquête systématique dont l'objectif est d'introduire des innovations dans les offres de produits actuelles de l'entreprise. (puisque ces valeurs ne sont pas fournies).

Ventes = 3 x Coût des marchandises vendues Coût des marchandises vendues (COGS) Le coût des marchandises vendues (COGS) mesure le «coût direct» engagé dans la production de tout bien ou service. Il comprend le coût des matériaux, le coût de la main-d'œuvre directe et les frais généraux directs de l'usine et est directement proportionnel aux revenus. À mesure que les revenus augmentent, plus de ressources sont nécessaires pour produire les biens ou les services. COGS est souvent

Ventes = 3 x 400 M $ = 1 200 M $

Frais de R&D = 25% x frais SG&A

Dépenses de R&D = 25% x 200 M $ = 50 M $

Revenu net d'exploitation = Ventes - Coût des marchandises vendues - Frais généraux et administratifs - Dépenses de R&D

Bénéfice d'exploitation net = 1200 M $ - 400 M $ - 200 M $ - 50 M $ = 550 M $

Étape 3: Trouvez le service de la dette

Les paiements de principal et les frais d'intérêts représentent chacun 10% du bénéfice d'exploitation de l'entreprise:

Paiements en principal = 10% x bénéfice d'exploitation

Paiements du principal = 10% x 550 M $ = 55 M $

Frais d'intérêt = 10% x Résultat d'exploitation

Frais d'intérêt = 10% x 550 M $ = 55 M $

Trouvez maintenant le service de la dette:

Service de la dette = paiements d'intérêts et de location + remboursement du capital

Service de la dette = 55 M $ + 55 M $ = 110 M $

Étape 4: Calculez pour trouver le DSCR

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

DSCR = 550 M $ / 110 M $ = 5 (ou 5x)

Exemple 4 - DSCR + Remplir le compte de résultat

Dans cet exemple, nous calculerons le ratio de couverture du service de la dette de la société D.Utilisez les informations suivantes et le compte de résultat partiel:

Informations :

Le taux d'imposition est de 50%.

Les frais de R&D représentent 10 millions de dollars de moins que la moitié des frais généraux et administratifs de l'entreprise.

Les paiements de principal correspondent au double du bénéfice avant impôt.

Le coût des marchandises vendues est de 60% des ventes.

Le revenu net est de 25% des paiements de location.

Les frais généraux et administratifs représentent 30% des ventes de l'entreprise.

Les paiements de location représentent le double des frais d'intérêt.

Exemple DSCR 4 - Mise à jour

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Étape 1: rédigez la formule

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

Étape 2: Remplissez le compte de résultat

Pour trouver le bénéfice d'exploitation net de l'entreprise, puisque la plupart des postes sont vides, nous devons d'abord remplir l'état des résultats avec les informations dont nous disposons:

Paiements de location

En commençant par les frais d'intérêt de 20 millions de dollars (la seule valeur que nous avons), nous pouvons calculer les paiements de location puisqu'ils représentent le double des frais d'intérêt.

Paiements de location = 2 x 20 M $ = 40 M $

Revenu net

Nous pouvons maintenant calculer le revenu net (car il représente 25% des paiements de location).

Revenu net = 25% x 40 M $ = 10 M $

Bénéfice avant impôt et charges fiscales

Le taux d'imposition de 50% implique que la charge fiscale est de 50% du bénéfice avant impôt. L'entreprise conserve 50% du bénéfice avant impôt en tant que revenu net. Par conséquent, nous pouvons conclure que le bénéfice avant impôt est le double du revenu net.

Bénéfice avant impôt = 2 x 10 M $ = 20 M $

Dépenses fiscales = Bénéfice avant impôt - Revenu net

Dépenses fiscales = 20 M $ - 10 M $ = 10 M $

Paiements principaux

Les paiements de principal correspondent au double du bénéfice avant impôt

Paiements du principal = 2 x bénéfice avant impôt

Paiements du principal = 2 x 20 M $ = 40 M $

Revenu d'exploitation

Bien que le bénéfice d'exploitation soit manquant, nous pouvons le calculer en ajoutant les éléments de campagne pour lesquels nous avons des valeurs, au-dessus du bénéfice avant impôt.

Bénéfice d'exploitation = bénéfice avant impôt + frais d'intérêt

Bénéfice d'exploitation = 20 M $ + 20 M $ = 40 M $

Étape 3: Trouvez le service de la dette

Service de la dette = paiements d'intérêts et de location + remboursement du capital

Service de la dette = 20 M $ + 40 M $ + 40 M $ = 100 M $

Étape 4: Calculez pour trouver le DSCR

DSCR = Résultat d'exploitation net / service de la dette

DSCR = 40 M $ / 100 M $ = 0,4 (ou 0,4x)

Dernier mot

Le ratio de couverture du service de la dette peut être une mesure très utile pour évaluer la santé financière globale d'une entreprise, et en particulier sa capacité à rembourser sa dette actuelle. Le ratio peut également aider les prêteurs et les investisseurs à déterminer s'il est sécuritaire pour l'entreprise de contracter un financement par emprunt supplémentaire. Le DSCR doit toujours être comparé à la moyenne de l'industrie.

Ressources supplémentaires

Le ratio de couverture du service de la dette est une mesure importante pour la gestion et l'analyse financière. Pour en savoir plus, consultez les principes de base de l'analyse financière de Finance. Voici quelques autres ressources financières liées au DSCR:

Ratio de couverture des intérêts Ratio de couverture des intérêts Le ratio de couverture des intérêts (ICR) est un ratio financier utilisé pour déterminer la capacité d'une entreprise à payer les intérêts sur sa dette en cours.

Contrat de location-acquisition et contrat de location-exploitation . Pensez à un contrat de location-acquisition comme à la possession d'une propriété et à un contrat de location simple comme à la location d'une propriété.

Compte de résultat (P&L) Compte de résultat (P&L) Un compte de résultat (P&L), ou compte de résultat ou état des opérations, est un rapport financier qui fournit un résumé des revenus, dépenses et profits / pertes d'une entreprise. sur une période de temps donnée. L'état P&L montre la capacité d'une entreprise à générer des ventes, gérer les dépenses et créer des bénéfices.

Ratio de couverture Ratio de couverture Un ratio de couverture est utilisé pour mesurer la capacité d'une entreprise à payer ses obligations financières. Un ratio plus élevé indique une plus grande capacité à respecter les obligations

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